容百科技：转型综合供应商机构调研热度高

10月20日晚间，高镍正极材料龙头容百科技（688005）披露了2022年第三季度报告。容百科技三季报显示，前三季度公司实现营业收入192.8亿元，同比增长208.41%;归属于上市公司股东的净利润9.18亿元，同比增长67.32%。报告显示，容百科技第三季度出货量环比增长30%以上，市占率保持行业首位，成为全球首家单月销量破万吨的三元正极材料企业。

三季报前十大流通股东名单显示，私募大佬葛卫东现身其中。葛卫东大举买入容百科技464.42万股，期末持股市值达到3.91亿元，位列第六大流通股东。以期货起家的葛卫东，投资股市风格依然相当犀利，看好的公司便重仓押注，近两年在新能源领域赚得盆满钵满。

在当晚的电话会议上，容百科技受到多达572家机构争相调研，热度十分高。

四季度单吨盈利预计将恢复

2022 年前三季度，容百科技市占率持续领跑，保持行业首位;受原料价格波动及客户库存政策调整等偶发性因素影响盈利。

2022 年前三季度，公司经营保持良好增长态势，前三季度营业收入192.80亿元，同比增长208.41%;归母净利润9.18亿元，同比增长67.32%，出货量同比增长70%以上。

第三季度，容百科技出货量环比增长超过30%，9月出货量超过11000 吨，成为全球首家单月销量破万吨的三元正极材料企业。当季受镍钴锂原材料价格波动与客户库存政策调整等偶发性因素影响。四季度，下游市场进一步延续旺盛需求，公司预计高镍正极销量环比增长约60%，公司在高镍方向积极的产能布局得到了市场的有效验证。随着公司原材料结算价格趋于稳定，产能逐步释放，预计四季度单吨盈利将恢复至前三季度的平均水平。

今年前三季度，全球三元出货量占比超过磷酸铁锂。公司坚定看好高镍路线，一方面高镍产品可以技术升级到超高镍材料，另一方面高镍材料在下一代固态、半固态等新型电池中会继续得到广泛应用，高镍材料将会是全球动力电池主流材料。

新品充分储备

在锰铁锂方面，容百科技产能加速扩建，产品开发、客户开发处于业内领先。锰铁锂是磷酸铁锂的下一代升级产品，兼顾较高能量密度和较低成本的优势，随着产品技术的升级和产能规模的扩张，锰铁锂有望未来替代磷酸铁锂在动力电池市场中50%以上份额。公司目前是全球唯一一家实现锰铁锂大规模量产的企业，9月出货量超过200吨，四季度出货量继续攀升。公司现有产品开发覆盖动力电池纯用和掺混两个主要的应用方向，在国内外多家主流客户的开发认证处于领先位置，明年有望实现量产上车。公司现有产能6200 吨/年，已同步开始新增5000 吨/年的扩建，2023年产能规划10万吨/年，后续有望进一步加速。

此外，在高锂价背景下，公司推出战略级新品——钠电正极材料。今年以来新能源汽车需求的快速增长造成锂盐供需错配，锂盐价格处于高位，为钠离子电池产业化提供了战略机遇期。作为新型电池材料，钠电正极材料的盈利能力相较传统材料有显著提升。公司全面布局了层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子三个技术方向，并已与几十余家下游客户完成送样验证，9月份出货超过10 吨，综合开发能力与量产进度处于行业领先水平。公司现有产能约1.5万吨/年，计划在2023年底建成3.6万吨/年产能，2024年底建成10万吨/产能。

国际化战略快速推进

容百科技韩国忠州基地是中国企业在海外建成的第一个高镍正极项目，韩国产能稀缺性明显。

一方面，中国产品出口至美国加征25%的关税，出口至欧洲加征6%左右的关税;而韩国产品出口至欧美市场享受零关税政策。另一方面，根据美国2022年8月发布的《通胀削减法案》，计划投入约3700亿美元用于气候和清洁能源领域，与美国签订自由贸易协定（FTA）的国家（韩国、澳大利亚、巴林、加拿大、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多明尼加共和国、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、以色列、约旦、墨西哥、摩洛哥、尼加拉瓜、阿曼、巴拿马、秘鲁、新加坡）所生产的产品可以获取一定比例的补贴，韩国忠州基地的产能布局具有战略意义。

韩国忠州基地预计年内建成2万吨/年的产能，现已投产5000吨/年，当前多家欧美日韩客户正在加速进行相关产品和产线认证，有望快速放量，预计明年出货量超过万吨。鉴于海外高速增长的客户需求，公司将进一步扩大在韩产能规模，计划2023 年底建成5万吨/年产能，2024年底建成10万吨/年产能。目前新能源车在欧洲和北美市场的渗透率明显低于国内，公司国际化战略快速推进，产品主要应用于海外市场，未来发展空间巨大。

迈向综合供应商

从战略上，容百科技正从高镍龙头升级成为平台化、集团化的正极材料综合供应商，推动市场应用领域全面覆盖。

容百科技认为，正极材料行业仍处于一个技术和产品快速迭代的时期，但最终行业格局一定会走向集中。公司于今年7月召开战略发布会宣布从高镍龙头转型成为平台化、集团化的正极材料综合供应商，产品涵盖高镍材料、锰铁锂和钠电正极材料，应用领域涵盖高中低端动力、小动力、储能以及数码市场。

当前，这在业内是唯一且进度最快的全市场覆盖正极材料公司。这一转型有助于公司以更快的速度成为全球正极材料行业龙头，同时突破单一正极材料企业的局限，达到一流电池厂的供应链管理能力。公司从高镍龙头升级成为平台化、集团化的正极材料综合供应商，供应链管理能力将逐步增强，在产业链上拥有更强的话语权，促进产业链健康发展。

正极材料行业将从分散逐步走向集中，公司同步推动国内国际市场快速发展，将拥有更大的增长空间。公司会坚定地实施新一体化战略，通过投资产业链上下游，建立长期战略合作关系，一方面可以稳定公司的供应链，与现有产业形成有效协同，另外一方面，公司也可以通过产业投资进一步分享整个行业的成长。