腾讯控股：业务预期向好资金大笔买入

据东方财富Choice数据显示，10月27日至11月9日，南向资金先升后降，从成交额来看，沪港股通合计成交金额163.08亿元，深港股通合计成交金额165.49亿元。

港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、药明生物（02269）、美团-W（03690）、香港交易所（00388）、快手-W（01024）、比亚迪股份（01211）、李宁（02331）、恒生中国企业（02828）、盈富基金（02800）、龙湖集团（00960）。

运营杠杆效应好于预期、微信视频号商业化节奏提速、宏观环境恢复支撑广告、金融科技和企业业务复苏，或是腾讯控股（00700）被资金看好的主要原因。

公司正在展开其微信生态圈的发展，预计该增量变化将改变消费互联网行业的竞争局面，并部分抵消宏观环境的影响。从长远来看，支持实体经济的基础设施相关业务（如企业服务和金融科技服务）以及出海发展将是腾讯的主要增长驱动力。由于高ROE的消费互联网业务收入占比较高，收入增长恢复以及运营费用优化将从2023年起稳定盈利增长。

生态系统是公司最具防御性的优势。腾讯生态系统潜力仍未被充分发挥，微信视频号的进展标志腾讯更进一步发挥微信社交潜力。通过为用户提供丰富的社交体验、内容与实用价值，腾讯将增强其竞争力，并提升商家和内容创作者的ROI，同时不会影响用户体验。在中国高度竞争的消费互联网行业中，维持良好的用户体验和商业化ROI之间的平衡能力是保持公司可持续领导地位的关键。

此外，公司在数字经济建设中发挥重要作用。过去几年中，腾讯在促进金融、工业、制造、医疗、公共服务、零售和能源等多行业的数字化进程方面取得了良好进展。公司提供丰富的技术基础设施，包括人工智能、云计算、金融科技、物联网等多项前沿技术。预计腾讯将加大投资以支持数字经济建设，帮助行业提高效率、优化成本、提升产出及市场竞争力。从长远来看，其企业互联网相关收入占比将超过消费互联网。

龙湖集团（00960）三季度销售情况升温，且行业未来预期乐观度提升，因此获得资金关注。

公司在第三季度销售出现改善，8月份出现单月同比增速回正。2022年9月，公司实现合同金额192.2亿元，合同面积124.70万方，分别同比下降4.90%和1.10%；而8月份销售金额和面积分别同比增长11.10%和10.40%，实现单月销售同比增速回正。

央行在2022年8月降息15个bp，针对居民需求端政策持续放松。考虑到9月底连续出台个别城市取消首套房贷利率下限、换房个人所得税减免、公积金利率下调等政策，预计四季度公司销售将继续随行业改善而改善。

此外，公司拿地更加聚焦核心城市，三季度土地投资力度达24%。2022年三季度公司土地权益投资额合计91亿元，权益比例有一定程度的提升，达到83.20%。公司三季度拿地主要在北京、上海、苏州、南京、成都、合肥、昆明等一二线城市。土地成本出现较大幅度提升，单位楼面价为14552元/平方米，较2021年全年水平提升约124.40%。城市能级的提升一方面意味着房企战线收缩，另一方面也意味着去化保证现金流带来的安全壁垒提升。截止2022年三季度末，公司整体土地投资力度达39.60%，权益土地储备整体处于下降状态，去化周期约2-3年。

南向资金前20大活跃个股（2022年10月27日-2022年11月9日）

南向资金净流向图（2022年10月10日-11月09日）

国泰君安认为，当前依然处于全行业去金融化阶段，民营房企估值继续承压。但是随着需求端放松政策持续出台，销售已经逐渐复苏，经营性现金流开始有所改善，最悲观的时期基本已过。当前需关注龙湖地产重新扩张机会，除了地产开发业务结构调整外，还有转型业务。