同和药业：四季度经营稳定在研新品种较多

同和药业（300636）于11月28日接受了80多家机构投资者的特定对象调研。

公司董事长、总经理庞正伟先生对公司四季度经营情况及原料药行业情况作了简要介绍，公司四季度经营情况与三季报披露后交流的情况基本一致，出口运输海运紧张及运费暴涨的情况基本恢复正常，原材料价格和人民币汇率也比较平稳。

在调研中，同和药业透露，明年二厂区一期产值大概在5亿元，销售在3亿元，加上一厂区8亿元的收入，预计明年的收入在11亿元左右。

CMO/CDMO板块，项目交货在四季度较为集中（6000万元左右），全年过亿的销售目标会超额完成，明年这一板块预计销售收入在1.5亿元左右。

四季度经营情况

调研首先由公司董事长、总经理庞正伟先生对公司四季度经营情况及原料药行业情况作了简要介绍。

公司四季度经营情况与三季报披露后交流的情况基本一致，出口运输海运紧张及运费暴涨的情况基本恢复正常，原材料价格和人民币汇率也比较平稳。

CMO/CDMO板块，项目交货在四季度较为集中（6000万左右），全年过亿的销售目标会超额完成，明年这一板块预计销售收入在1.5亿左右。

新产品专利全球范围内陆续到期，销售继续增加。内销保持持续增长，今年截至目前完成注册的品种3个，完成发补的品种5个（12月可能会有4个品种通过CDE审批），计划提交注册的品种4个，内销板块产品储备较为丰富，明年内销的原料药品种将从3个增加到11个。

据庞正伟介绍，关于这个月的欧洲cphi展会，虽然公司的销售人员没有去参加，但是公司国外的代理在会议期间也拜访了一些重要的客户，与兄弟公司也做了一些交流，同和认为公司产品的未来销售预期还是比较好的。

2023年收入预期

据同和高管介绍，明年二厂区一期产值大概在5亿，销售在3亿，加上一厂区8亿的收入，预计明年的收入在11亿左右。

替格瑞洛、利伐沙班、维格列汀、阿齐沙坦、米拉贝隆这几个新品种都会对2023年的业绩有较大贡献；成熟品种中，明年如果瑞巴派特CDE能转A，它的内销就会实现零的突破，瑞巴派特和加巴喷丁在国内的用量也不少，它们也会对明年的业绩产生一定贡献。

从内销来讲，米拉贝隆、利伐沙班、维格列汀、甲苯磺酸艾多沙班等品种明年就会开始放量，这些品种中大部分在国内已经没有专利了。

所有新品种根据其在各个市场专利到期的不同时间陆续放量，2023年部分品种能达到几千万的销售规模，其中还有几个品种可能会过亿。2023年至2025年，这些新品种的量会一年比一年多。

公司从2018年下半年开始实施技术攻关，对加巴喷丁进行工艺优化并取得成功，2020年技改就已经完成了，但是大客户变更受疫情影响比预期的进度要慢，到2021年10月才全部完成，还有部分小客户的变更要到2023年完成；2022年由于加巴喷丁的主要原料价格大起大落，打乱了今年的销售节奏，单品全年销售下滑。公司认为加巴喷丁这个品种我们的成本还是具有竞争力，预计2023年公司加巴喷丁的销售量在1000-1200吨之间。

阿齐沙坦这个品种已经有很多日本仿制药客户认证公司为它们的一供，今年也有一些日本客户找到公司认证做它的二供，一般专利到期后的前三年仿制药客户不太需要认证原料药二供，出现这种情况说明它们原来的一供出现了一些问题，可能是质量方面的问题，也可能是供不出货。总体来说同和的阿齐沙坦在日本市场还是比较受认可。

公司在目前17个新品种的基础上还有三十几个正在研发的品种，这些正在研发的品种专利到期时间普遍比目前的17个新品种晚3-5年，部分品种还要更晚（集中在2030年前后到期）。公司在11月28日披露《关于公司药品生产许可证变更的公告》，其中新增的瑞卢戈利原料药就是在研的品种之一。

关于生产

目前二厂区一期工程4个车间均已进行试生产，明年8月份一期的试生产就会全部完成。二厂区二期工程已开工建设。二期将建设7个合成车间和一个研发楼，由于一期已经完成大部分公用工程设施的建设，预计二期的产能建设节奏会更快，部分车间计划于2023年底完成设备安装，2024年二季度完成试生产，2024年三季度正式投产。

公司二厂区一期会依据实际投入使用情况分批转固，目前部分已投入使用的辅助工程已转固，一期其余大部分预计在2023年完成试生产后转固。一期全部转固后年折旧额约7000万左右，预计2023年可实现较满负荷生产，可以有近5亿的产能，且新产品的毛利率较高，可以覆盖对应转固折旧实现赢利。

公司预计明年二厂区一期的产能释放后，部分内销产品与新产品可以转移到二厂区生产，一厂区的产能利用率能得到提升，因为部分产品转移到二厂区后一厂区的生产装置不用再频繁切换，生产的品种越少装置的产能利用率越高。

关于与印度的竞争

市场上比较担心印度的原料药企业发展起来后会不会把中国企业的市场份额抢占去，公司表示，目前还没有感受到这种趋势，跟印度有竞争的产品客户也并不会更倾向于与印度的企业合作。同和海外的仿制药客户主要在日本和欧洲等规范市场，在这些市场印度企业的认可度要超过中国短期内是不太可能的。

在制药方面印度是中国最主要的竞争对手，这点是肯定的。从制剂来说，印度确实做得比中国好，中国在追赶印度，特别是美国市场，印度的仿制药做得比较成功，，但是在原料药板块是反过来的，印度在追赶中国，庞正伟认为在3-5年内原料药板块的这种竞争格局不会发生颠覆性的改变。

中国原料药企业生产装备的先进性和上下游产业链配套远远领先于印度，印度真正具有竞争力的是人工成本更低，但是实际上现在印度的人工成本增长也是比较快的，像孟买这种主要的医药化工集中区，它的工人工资也已经到一年五六千美元了，比中国的台州也低不了多少（工资水平在中国的80%左右）。

从同和的新产品情况来看，公司认为受到印度低成本威胁的情况还是比较少，甚至公司有的产品是直接卖给印度本土企业用，基本上公司还是能保证新品种的成本竞争力。