歌尔股份：大幅下修业绩预告持股计划考核放松

12月2日晚，歌尔股份（002241）发布2022年度业绩预告修正公告称，2022年度归属于上市公司股东的净利润为17.10亿元至21.37亿元，同比降低50%-60%。

在公告中，歌尔股份称业绩变动与境外某大客户（外界公认是苹果）暂停生产其一款智能声学整机产品有关，该产品2022年度内无法恢复正常生产发货，由此导致公司直接损失和资产减值损失约20亿元-24亿元。

业绩预告大幅下修

遭大客户砍单的歌尔股份大幅下调2022年度业绩预告，预计2022年净利润17.1亿元-21.4亿元，此前预计净利润40.6亿元-47亿元，下调幅度近60%。公司同时表示，目前公司与该客户除该款产品之外的其他零组件和整机业务合作均在正常开展中。

此前，歌尔股份曾预计2022年全年归母净利润为40.61亿元-47.02亿元，同比上年增长5%-10%。

实际上，此次业绩修正歌尔股份早有提示。今年11月9日公司发布的《风险提示性公告》中，歌尔披露了关于收到境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品的事项。歌尔股份表示，在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户保持紧密沟通，推动相关事项的后续解决。但基于目前进展情况，该款产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货。受此影响，歌尔本年度营业收入减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元（包括直接利润减少和停工损失等）。

市场主流声音认为，歌尔口中的“大客户”就是苹果公司，而该款智能声学整机产品疑似为最新一代的AirPod⁃sPro2耳机。该事项引发市场广泛关注，也对公司股价产生重大影响。

受此消息影响，11月9日、10日，歌尔股份连续两日一字跌停，而今年以来歌尔股份累计跌幅近70%，市值累计蒸发超过1100亿元。

业绩考核大幅下调

这种变化还影响到了歌尔股份今年7月份制定的“家园6号”员工持股计划。

公司在制定“家园6号”员工持股计划时，综合考虑了公司历史业绩增长情况，并结合当时对各细分行业未来发展趋势的判断，对各考核年度设定了适当的业绩考核要求。自推出“家园6号”员工持股计划近半年以来，外部环境发生了较大变化，全球宏观经济和消费电子行业出现了较多不利因素。部分智能硬件产品市场出现明显的下行压力，公司个别产品项目出现订单波动，生产经营面临更多的不确定性。尽管公司积极采取应对措施以降低不利因素对公司的影响，但公司“家园6号”员工持股计划中设定的业绩考核指标已不能和当前公司内外部情况相匹配。为继续实施本员工持股计划，促进公司优秀管理人才和业务骨干共同努力，推动公司的长远稳定发展，公司拟调整公司“家园6号”员工持股计划草案及其摘要中的购买价格、公司业绩考核指标等部分条款。

本次调整符合公司员工持股计划目前的实际情况，不会影响员工对公司发展的信心和决心，将更好地促进公司可持续、稳健的发展。

调整的主要方面有：

（1）价格方面，以10元/股价格受让公司回购专用账户股票取得改为以7元/股价格受让公司回购专用账户股票取得；

（2）业绩考核方面，原来的考核为2023年度营业收入比2021年度营业收入增长不低于40%、2024年度营业收入比2021年度营业收入增长不低于70%、2025年度营业收入比2021年度营业收入增长不低于100%、2026年度营业收入比2021年度营业收入增长不低于130%，现在将以上业绩考核相应调低为12%、36%、66%、98%；

（3）股份支付费用预计将由171，330.40万元减少至80，875.08万元。

卖方仍力挺

不过，公告发布后，歌尔股份仍获得了卖方机构的力挺。中信证券认为，此次事件主要影响公司单一项目，与大客户的合作的其他耳机/音箱整机、零部件项目仍然在正常供应，此外由于固定资产方面尚未完全计提，后续在此款智能声学整机方面亦有望继续合作，虽然份额上或会有部分损失。展望后续，中信认为公司仍将坚持大客户战略，积极与客户沟通以达成更多业务合作，中长期看好公司在AIoT领域的零整一体化布局。

短期受需求等数据扰动，但公司在AIoT领域实力稳固，中信预计智能手表将接力成长，看好歌尔股份VR/AR卡位及竞争优势：

（1）AR/VR：行业层面，由于下半年需求趋弱，中信预计2022年整体出货量约1100万台+，2023年增速有望回升，包括Meta、苹果、索尼、Pico均有望推出新品。公司目前是Me⁃ta、索尼、Pico等独家供应商，后续有望凭借零整一体的能力保持一供地位。同时公司在AR领域前瞻布局，包括整机、光波导、零部件等，前期亦发布衍射光波导AR眼镜参考设计。

（2）智能手表：公司是华为、fitbit等手表产品主力供应商，随着华为加速可穿戴业务投入加大（如运动检测、血压/血糖监测等），中信认为公司有望持续受益；

（3）智能耳机：行业相对稳定，预计公司立足北美大客户的基础上有望在安卓端开拓更多客户。

东吴证券也表示，公司积极推动后续解决，大客户其他产品合作正常：公司在积极履行相关信息披露义务的同时，管理团队积极应对，与客户保持紧密沟通，推动相关事项的后续解决；该事项仅涉及某一特定智能声学整机产品，公司与该客户除该款产品之外的其他零组件（声学、微电子、精密件等）和整机业务（耳机、音箱等）合作均在正常开展中，并凭借多年深入的合作和技术积累形成深厚的竞争优势和壁垒。

东吴证券继续坚定看好歌尔股份的长期趋势：公司深耕4+4+n零整协同战略，在Viewable、Wearable、Hearable、Home等新兴智能硬件领域不断夯实自身核心竞争力，未来依旧可期！

（1）VR逻辑有望持续兑现：未来一年内中日美客户密集发布VR新品（P与S客户高增长确定性强、M期待消费级新品迭代）有望拉动明年出货量保持增长，长期基于国内外VR生态完善、应用场景拓展以及更多科技巨头入局等多方面的因素，VR/AR硬件出货量未来几年仍有望持续增长；

（2）其他产品线仍有确定性增量单品：游戏机出货量及公司份额持续增长、国内大客户加注智能穿戴，未来营收和利润都会带来增量贡献。