图说

从“两会”可以看出，政策承认当前增长逐渐走入新的平台期，在保证一定增长基础上，并不过多诉诸逆周期政策。政策惯性也落在了新质生产力和新兴产业发展。政府对增长动能的判断，相应采用的政策取向，似乎都有告别过去传统驱动模式，“走向新篇章”的意味。

这一基调之下，发现2024年“两会”的财政呈现出明显倾向，预算外财政收缩，预算内财政加力。预算内财政加力的第一处体现，广义财政支出增速同比达到7.9%（2023年，1.3%），于2021年以来首次超出目标名义GDP增速，绝对规模上较2023年多增3万亿元。

预算内财政加力的第二处体现，考虑资金跨期调转之后，2024年调整后赤字规模其实高于报告中给出的赤字数据。首先需要对赤字口径进行补充的是，2023年有0.5万亿元国债结转至2024年使用；此外，还调用国库余量资金1.5万亿元，实际赤字率达到4.6%，为历史较高水平。

预算内财政加力的第三处体现，考虑多重账本之后，2024年广义赤字率上行至8.2%（2023年，7%）达历史次高值（仅次于2020年，8.6%）。

——摘自中信建投证券宏观经济研究报告

图1 赤字及调整后赤字（%）

图2 广义赤字规模及广义赤字率（%）