A股半年报预告密集披露行业景气度指引投资方向
作者: 梁杏从历史来看,A股7月股价和财报表现相关性高,业绩解释力度强。今年二季度宏观经济承压,截至7月18日约1600多家上市公司披露了半年报预告,整体预喜率约44%,处在近几年低位。但结构上不乏亮点,电子、公用事业、汽车等预喜率高、增速快的行业可能受到市场关注。
半年报预告承压 业绩突出方向或迎催化
根据交易所规则,A股沪深主板要求在7月15日前有条件强制披露中报业绩预告。
有条件是指下列情形之一:1)净利润为负值;2)净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上;3)实现扭亏为盈。同时科创板、创业板没有中报的强制披露要求。
截至7月18日,共有约1600家公司披露了中报预告,数量来看总披露率约为30%。其中,预喜(略增、扭亏、续盈、预增)合计约703家,整体比例约43.72%。
根据统计局数据,上半年GDP按不变价同比增长5.0%,二季度增长4.7%。此外,6月规模以上工业增加值同比增5.3%,前值5.6%;1-6月固定资产投资同比增3.9%,前值4%。消费方面,6月社会消费品零售总额同比增2%,前值3.7%。短期经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”,上市公司二季度业绩或有承压。
但业绩预告结构上不乏亮点,分行业来看,电子、公用事业、汽车、交运、有色等预喜比例较高,它们均超过56%,电子行业预喜比例更是高达66%。另外按整体法测算,电子、通信、公用事业、汽车等行业净利润增速较高,预计增速中位数分别达到227.31%、96.07%、93.54%、71.14%。
从历史来看,A股7月股价和财报表现相关性高,业绩解释力度强。全年各月市场涨跌幅排名与业绩增速排名的相关性反映,7月当期业绩对市场解释力度仅次于4月,各行业表现与中报业绩增速高度相关。
目前A股整体估值历史低位,具备较高的赔率。但后续可能需要更多政策落地、传导至经济数据验证,或海外降息趋势明确,带动市场风险偏好提升,短期或维持震荡格局。
借道指数基金布局 有望把握中报行情
电子行业的表现主要来自于景气周期触底回升。本轮周期性回暖自2023年下半年开始,AI服务器需求强劲,苹果、华为智能新机发布;PC库存正常化等因素影响下,产业链各环节供需格局改善,出现价格回暖。
据SIA数据,5月全球半导体产业销售额达491亿美元,同比增速19.3%,增幅是2022年4月以来最大,环比增速约为4.1%。全球半导体行业头部厂商业绩持续改善,WSTS最新将今年全球半导体规模增速由13.1%上调至16.0%,增长高于预期。
下游需求端,全球智能手机出货同比在2023年四季度由负转正,今年一季度同比增长7.80%。下半年还将有众多重磅新品发布,包括苹果搭载AI功能的新款手机,凭借苹果强大的推广能力,有望加快换机周期。
公用事业的高增长主要是来自于电力行业。自年初以来,用电需求保持强劲势头。1-5月份,全社会用电量3.837万亿千瓦时,同比增长8.6%。
根据各省水文网站,上半年主要流域来水显著改善,如溪洛渡、三峡、锦屏一级、龙滩来水分别同比增长31.2%、36.5%、65.7%、117.5%,叠加水电站年初蓄能高位,发电量迎来高增。核电成长性将受益于装机增长,根据《中国核能发展与展望(2023)》数据,预计2035年我国核能发电量在总发电量占比将达到10%,国内核电装机进度进一步回暖。
汽车产销在年初取得开门红,但春节后行业价格战升温,消费者观望情绪增强。4月底以旧换新和报废更新政策逐步出台,与企业促销合力对“五一”前后车市构成较好拉动。另外国内汽车零部件企业凭借技术、成本与服务优势切入全球供应链,加速欧美等地海外扩张。
目前百度旗下萝卜快跑已经在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。根据Coherent的预测,2024年全球Robotaxi无人驾驶出租车市场规模将达到25.8亿美元,2031年达到819.2亿美元,复合年均为63.9%,将给汽车整车及零部件厂商带来更新迭代的机会。
(作者系某公募指数投资总监。文中个股仅为举例分析,不作买卖推荐。)