图说

总体来看，三季度经济运行稳定，政策驱动有效提振了9月份消费超预期回升，工业生产持续稳中有升。然而，基础设施投资增速和黑色金属冶炼行业增速出现明显回落。往后看，四季度经济面临较大压力，尤其是外贸领域可能面临进一步的风险释放，政策加码的必要性随之上升。因此四季度经济需要政策加码予以呵护，要推动现有政策的全面落实，增强政策协同效应；另一方面，应尽早准备并适时推出一批增量政策，以应对潜在挑战。尽管今年以来狭义基建投资同比增速持续放缓，且市场传出超长期特别国债的发行和专项债加快发行等积极信号，但这些因素尚不足以显著提振基建投资，基建投资的改善仍需依赖后续政策的具体落实。此外，随着居民消费倾向以及收入预期的进一步改善，消费增长速度有望继续得到提振。同时，10月17日国务院新闻办公室发布会上释放的信号表明，房地产政策仍将以稳定市场为核心目标，房地产投资的复苏仍需依托房价的企稳和销售市场的回暖来实现。

 ——摘自东莞证券宏观经济研究报告