沪主板4家企业过会超一年仍未提交注册

自2023年2月全面注册制实施以来，沪主板共受理204家IPO企业，全部于2023年受理。截至12月10日，有44家企业已注册生效，1家企业终止注册，112家企业终止审核，47家企业尚在审核中。

统计数据显示，沪主板提交注册以及注册生效或终止注册企业中，从通过上市委会议审议到提交注册申请的平均时长为40天。其中时长最长的是主要为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务的中国瑞林工程技术股份有限公司，从2024年1月19日通过上市委会议审议到2024年10月25日提交注册申请，历时280天。

在现有47家在审企业中，通过上市委会议审议尚未提交注册申请的企业共有6家（包括2家因财务资料更新而中止审核的IPO企业），其中四家企业通过上市委会议审议已一年有余仍未提交注册。这四家企业分别是无锡烨隆精密机械股份有限公司（下称“烨隆股份”）、华电新能源集团股份有限公司（下称“华电新能”）、新特能源股份有限公司（下称“新特能源”）和肯特催化材料股份有限公司（下称“肯特催化”），其中新特能源和肯特催化目前因财务资料更新而中止审核。

烨隆股份：毛利率持续下滑受关注

2023年9月25日通过上市委会议审议的烨隆股份，是一家专业从事汽车涡轮增压器关键零部件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括涡轮壳及其配套精密零部件，属于涡轮增压器的关键零部件。

据招股书披露，2020-2022年（下称“报告期”），烨隆股份营业收入分别为10.82亿元、11.77亿元和11.03亿元，同比分别变动29.25%、8.78%和-6.3%；净利润分别为1.03亿元、1.08亿元和1.03亿元，同比分别变动147.93%、4.75%和-4.72%。报告期内，烨隆股份营业收入和净利润的增速都在持续下滑，乃至2022年双双出现负值。

关于2022年营业收入的下滑，烨隆股份表示，主要是因为公司主要产品涡轮壳及其配套精密部件的销量下降所致。

与此同时，报告期内，烨隆股份的毛利率也在持续下滑。

报告期内，烨隆股份综合毛利率分别为22.8%、19.98%和18.38%，同比分别变动4.72个百分点、-2.82个百分点和-1.6个百分点。其中，涡轮壳毛利率分别为21.26%、19.01%和17.82%，同比分别变动5.71个百分点、-2.25个百分点和-1.19个百分点；精密零部件毛利率分别为34.73%、29.05%和23.6%，同比分别下降0.26个百分点、5.69个百分点和5.45个百分点。

毛利率的持续下滑也引起上市委的关注。会议审议中，上市委提出，请发行人代表结合主要产品市场空间、新项目数量变化、市场开拓情况、毛利率持续下降等，说明发行人是否存在毛利率进一步下降及业绩大幅下滑的风险。

华电新能：偿债能力低于行业平均水平

2023年6月15日通过上市委会议审议的华电新能，是中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台，公司的主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。

据招股书披露，2020-2022年，华电新能营业收入分别为165.07亿元、216.68亿元和244.53亿元，净利润分别为44.37亿元、78.61亿元和89.62亿元。报告期内，公司营业收入收入稳步增长，净利润规模逐年上升。

不过，华电新能的偿债风险却不容忽视。

报告期内，华电新能资产负债率分别为75.92%、71.32%和71.26%，同期同行业可比上市公司的资产负债率均值分别为66.04%、65.71%和62.11%。华电新能资产负债率比同行业可比上市公司的资产负债率均值分别高出14.96%、8.54%和14.73%，居同行业可比上市公司资产负债率之首。

报告期内，华电新能流动比率分别为0.53、0.68和0.54，同期同行业可比上市公司的流动比率均值分别为1.09、1.14和1.35，华电新能流动比率比同行业可比上市公司的流动比率均值分别低51.38%、40.35%和60%。

报告期内，华电新能速动比率和流动比率相同，分别为0.53、0.68和0.54，同期同行业可比上市公司的速动比率均值分别为1.07、1.12和1.33，华电新能速动比率比同行业可比上市公司的速动比率均值分别低50.47%、39.29%和59.4%。

因此，偿债风险问题也成为华电新能在上市委会议审议中被问及的问题之一。会议审议中，上市委提出：请发行人代表结合长短期借款等主要负债构成、期限及到期本息、应收账款收回的长周期对经营活动现金流量的影响、发行人资信及相关信用额度、偿债资金安排以及重大资产支出等情况，说明发行人是否存在重大偿债风险。

新特能源和肯特催化：经营业绩增长趋势反转

2023年9月19日通过上市委会议审议的新特能源（01799.HK）是一家港交所上市公司，主要从事高纯多晶硅的研发、生产和销售，以及风能、光伏电站的建设和运营。

据招股书披露，2020-2022年，新特能源营业收入分别为141.82亿元、225.23亿元和368.41亿元，2021年及2022年同比分别增加58.81%和63.53%；净利润分别为8.28亿元、53.84亿元和143.2亿元，2021年及2022年同比分别上升550.08%和165.97%。

报告期内，受供求关系影响，多晶硅价格持续上涨。在此背景下，新特能源多晶硅业务收入规模和毛利率快速增加，助力公司经营业绩规模强劲增长。

报告期内，新特能源多晶硅业务收入分别为44.72亿元、115.76亿元和256.63亿元，2021年及2022年同比分别增加158.82%和121.7%；毛利率分别为17.03%、58.66%和70.4%，报告期内持续快速上升，累计上升53.37个百分点。

2023年，多晶硅供需关系开始逆转，多晶硅价格开启下行通道。根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，2023年，单晶致密料价格从年初的17.62元/吨（含税）下跌至年底的5.83万元/吨（含税），跌幅66.91%；2024年上半年，单晶致密料价格继续下跌，到6月底已下跌至3.46万元/吨（含税），比年初下跌超40%。

受此影响，从2023年开始，新特能源的经营业绩增长趋势也发生逆转。

据新特能源2023年年报及2024年半年报披露，2023年，新特能源实现营业收入307.52亿元，同比下滑16.51%，实现净利润51.18亿元，同比下滑64.26%，多晶硅业务收入同比下滑23.95%，毛利率下滑为35.9%。

2024年上半年，新特能源实现营业收入117.43亿元，同比下滑33.24%，净利润则直接由盈转亏，亏损8.48亿元，多晶硅业务收入同比下滑53.5%，毛利率已转为负值，为-7.77%。

2023年6月28日通过上市委会议审议的肯特催化，是一家主要从事季铵（鏻）化合物产品研发、生产和销售的高新技术企业，拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品，致力于为精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、油田化学品等领域的客户提供优质的产品和服务。

据招股书披露，2020-2022年，肯特催化实现的营业收入分别为4.86亿元、6.36亿元和8.08亿元，同比分别增长4.33%、30.9%和27.03%；净利润分别为0.72亿元、0.86亿元和1.1亿元，同比分别增长4.07%、19.5%和26.93%。报告期内，肯特催化经营规模持续增长。

进入2023年，这一良好趋势开始出现反转。据招股书披露，2023年1-3月，肯特催化实现营业收入1.56亿元，同比下滑18.64%，实现净利润1516.59亿元，同比下滑46.02%。据更新的首轮问询回复披露，2023年1-6月，肯特催化实现营业收入3.51亿元，同比下滑17%，实现净利润4539.77亿元，同比下滑25.33%。