造富新生态下的怒放与飘零
作者: 陶娟
2021年新财富500富人榜再创多项历史新高。上榜人总财富高达17.68万亿元,相比去年上涨7成,约等于上海、北京、深圳、广州、杭州5大一线城市2020年GDP总和。
史上第一次,中国前十富人财富值均跨过2000亿元门槛。钟睒睒以超过5000亿元财富值成为首富。挂印而去的黄峥,轻易超过了二马。前十首富中,马云成为唯一身家下滑的。贝壳左晖取代了此前的杨惠妍及许家印,成为新一任地产首富。而小米的雷军则携带6名弟兄上榜,成就榜单中的小米天团。
17个大行业中,8个行业首富易主,长三角拥有的行业首富数量从去年的3名大幅上升至7名,超过了珠三角的6名,创富主场悄然转移。高科技+创业成为创富主流,造车新势力李斌、何小鹏、李想成功会师富人榜,薇娅以90亿元财富值上榜。
万亿元人民币以上市值的公司,美国51家,中国仅有12家,A股独立打造的万亿市值公司仅有贵州茅台、五粮液两家。A股核心资产定价权,及上榜富人的财富,依然受美国影响。中国企业和投资者除了发力基本面,也有待在资本市场赢得先机。
停摆、复工、熔断、暴涨……
2020疫情肆虐。年初风声鹤唳的资本市场,在猝不及防的暴跌中,最终明确方向,资金加速拥抱核心资产。
在巨大的不确定性面前,人们总是选择拥抱确定性。
2020年富人榜,我们的主题词是核心资产。但我们未曾料到,核心资产在2020年表现如此耀眼。主要基于2020年底持股市值计算的2021新财富500富人榜全新出炉时,各项指标的暴涨,都可以用“有史以来”形容。
中国最富500人,去年整体身家刚刚越过10万亿元大关,今年已大幅上扬7成,达到了17.68万亿元的巅峰。
相比之下,2020年,上海GDP为3.9万亿元,北京GDP为3.6万亿元,深圳GDP为2.8万亿元,广州GDP为2.6万亿元,杭州为1.7万亿元。这500人组成的城,已超越中国最强一线城市GDP之和。
图1:新财富500富人榜历年上榜情况

新财富编制富人榜,今年是第19年。在2003年,首届上榜的400富人,总财富为3000亿元。而彼时,上海GDP为6000亿元,深圳GDP为3000亿元。
从前,榜单总财富=1个深圳GDP=1/2个上海GDP。
18年时光荏苒,榜单总财富=上海+北京+深圳+广州+杭州GDP之和。
上榜富人的平均财富,亦高达353亿元,再创历史新高。而12年前的首富沈文荣,身家也只200亿元。
上榜门槛,从2020年的63亿元大幅上扬至89亿元,跳涨40%。这意味着,去年财富值没有同比上涨40%的人,与富人榜的距离再一次被拉开(图1)。
富人榜一路见证的,正是中国经济转型升级与资产重估的时代红利下,中国民企在全球爆表的创富节奏。
今天的中国,一是坚持连通,四通八达的基础设施建设、大规模脱贫攻坚战,让“美好生活”的机会均等化,不放弃任何一个掉队者,深山里的孩子,走出来就是新世界,超过10亿中国人,无缝接入智能社会,创造出劳动者、消费者的双增量;二是坚持科创,高端制造、医药、光伏、新能源汽车等技术领域,从模仿,到追赶,到领先,到取代,大批具有国际视野的技术领头羊,回国创业,大批胸怀天下的本土企业家,着眼长远,一步步实现进口替代;三是坚持升级,“智能化、信息化”成为各行业共识和投入重点,看似简单的送快递、送外卖、开滴滴、拼多多,背后也是看不见的天网地网和高度算力在支撑。
转型带来增量,升级释放效率,中国产业竞争力的提升,令全民共赴成长盛宴,2020年,中国GDP首次跨过百万亿元门槛。而全球量化宽松的货币环境下,中国核心资产对外资吸引力进一步提高,头部企业家随之享受估值红利。
百亿富人数量,从2019年的239名,到2020年的315名,再到今年已有439名。两年时间,中国就新培育了200名百亿以上富人,几乎相当于过去十几年的总量。
2021年,中国已坐拥38名千亿以上富人,相比2020年的12名,暴涨2倍多。
而头部富人,更是在基金抱团核心资产下迎来持股市值的爆炸式上涨。
前十名:翻番与洗牌
史上第一次,中国最富十人,身家齐齐跨过了2000亿元的高门槛(表1)。
而去年的第十名,身家只有1172亿元。一年不赚1000亿元,已经失去竞争中国前十富人的资格。
留在前十名,亦伴随着激烈竞争和剧烈洗牌。
首富嬗变
从此前数年的榜单看,中国前十大富人已呈现长久由互联网富人主导之势,“二马”看似会轮流坐庄首富之位(2020年马云首富马化腾第二,2019年马化腾首富马云第二)。
新经济看着无所不能,但随着农夫山泉的上市,榜单形势瞬间逆转。
表1:2020年VS.2021年前十名富人

钟睒睒以超过5000亿元的财富值力夺榜首,1瓶水蕴含的财富能量竟然打败了连接14亿人的新经济弄潮儿。这可曾有人想到?
钟睒睒赢在行业的盈利特质上。
2020年末,农夫山泉市值5200亿元,虽远不及腾讯控股的4.5万亿及阿里巴巴的4万亿,但由于消费行业具备良好现金流和高质量盈利,农夫山泉一路走来几无融资,甚至明星机构高瓴资本想当其基石投资者都被婉拒。上市后,钟睒睒在农夫山泉中的持股仍然高达84.4%,且没有任何一家机构股东持股占比超过5%。
与之相反的是,一路亏损的互联网企业则完全是融资喂大的“孩子”,从天使轮到战略轮,A轮……一直融到F轮,在众多明星独角兽上市历程中并不鲜见。这意味着它们的创始人持股比例无不遭到大比例稀释。
阿里巴巴在纽交所上市时,雅虎和软银的持股均远远超过了马云。目前,马云在阿里巴巴中持股占比下滑至4.8%,而马化腾在腾讯的持股比例也仅为7.43%。
他们甚至未能守住第二名的位置。
“天下武功,唯快不破”,拼多多深得精髓,从创立到上市如风驰电掣,仅耗时3年,这让黄峥的股权相对前辈们更为集中。拼多多上市时,黄峥持股达到46.8%,超过二股东腾讯(17.8%)及红杉资本(7.5%)。
上市后,携“百亿补贴”之势,拼多多在下沉市场获得社交电商红利后,走“农村包围城市”的道路,用一打打原产地的农产品撬开了城市中产的荷包。
2020年财报显示,截至当年底,拼多多月活跃用户达到7.88亿,单季度净增长5710万。同期,阿里巴巴年活跃买家数为7.79亿,单季度净增2200万;京东为4.72亿,单季度净增3030万。以活跃用户来衡量,最年轻的拼多多逐次超越京东、阿里,晋升成为全球最大电商平台,而自2018年11月以来,拼多多股价涨超10倍。

在今年的新财富500富人榜上,41岁的黄峥,以4748亿元的财富紧跟钟睒睒之后,勇夺榜眼。
在实现“超越淘宝”这个看似不可能完成的目标之后,他却选择急流勇退,隐身江湖。和完美的2020财报一起发布的,是黄峥辞任拼多多董事长和管理职位,同时自动丧失1股10权超级投票权的消息。
这个刹车踩得太急,看似意外,却也有所征兆。拼多多2020年一季报显示,黄峥直接持股数量为20.74亿股,占比43.3%;而二季报里,黄峥持股下降至14.1亿股,按二季度均价计算,黄峥大幅减持的6.64亿股股权价值约102亿美元(约合663亿元人民币),其中3.71亿股无偿捐赠给QUBIT GP limited,后者仍由黄峥控制。2020年7月1日,黄峥辞任CEO,由原CTO陈磊接任。如今更是全部放权,将董事长一职也交由陈磊。
目前,黄峥仍为拼多多第一大股东,其所持股权按2020年末市值估算价值约4000亿元。
现在,他有充足的资本,去追逐儿时梦想,无论是“给未来的科学家当个助理”,还是去“跳脱出来去摸一摸10年后(拼多多发展)路上的石头”,他和昔日恩师段永平一样,选择了与多数企业家迥异的人生。
京东正面对抗,拼多多侧翼包抄,形成对阿里的合围,最大赢家恐是腾讯。当初其选择“将半条命给合作伙伴”的投资战略,如今正迎来收获季节。“腾讯没有梦想”,或许是因为它把梦想分发了出去。
马化腾虽然在今年退居富人榜第三名,但看着腾讯系的美团、京东、拼多多、贝壳、蔚来等一路暴涨,内心应该还是觉得2020是圆满的。
资本市场亦重估了二者的价值。5年前,腾讯市值是阿里的一半,今天,腾讯市值已反超阿里5000亿元。按2020年净利润估算,其市盈率高达40倍。而阿里巴巴的市盈率只有26倍。
除了阿里月活用户被拼多多反超,马云财富的另一大支柱亦遭重创。
蚂蚁集团在IPO前夕被摁下暂停键后,互联网金融的监管准则及风险控制指标一步步趋同传统金融机构。这令其估值逻辑发生了根本性变化,2020年11月,其发行估值高达2.1万亿元,按其2020年上半年净利润212亿元计算,市盈率高达50倍。而同期银行类估值不足10倍。
若按金融股而非科技股来定义,蚂蚁集团估值自然大打折扣。作为参考,IPO中止后,彭博行业研究分析师弗兰西斯·陈(Francis Chan)已经三次下调了蚂蚁集团的估值预期。现在,他对蚂蚁集团的估值不到1080亿美元。
受此影响,马云2021年的财富值较之2020年剧降700亿元,至3021亿元,由去年的首富滑落至第7名,他也是前十富人中唯一身家下降的。
消费常青树的秘笈
去年排名第5的孙飘扬/钟慧娟夫妻,今年再进一位,晋升榜单第四名,这也是医药领域富人历史最佳名次。孙飘扬最早于2007年上榜,彼时财富23亿元,排名第134名,而今天“药王”夫妻身家已高达2515亿元,15年间财富实现了百倍以上增长。
何享健家族则是榜单常青树的典型代表。2003年以来,何享健家族一直榜上有名,2014-2021年间,更是稳居榜单前十(表2)。
何家财富的高水平稳定,独特在于两处。其一,2014年来,正是互联网经济加速发展的时期,不少老牌富人受到冲撞,在盲目的转型和投资扩张中乱了阵脚,纷纷跌落榜单,但何家主要财富根基一直在美的,美的根基一直在家电制造上,从未偏离主航道瞎折腾。其二,早在2012年,何享健将美的集团董事长一职交由职业经理人方洪波,管理权并未传承给子女。在中国子承父业的传统思维框架下,家族企业交由职业经理人领航十年,未起控制权纷争,且能发展壮大者可谓少之又少。
2012-2019年间,美的集团营收从千亿迈向3000亿元,增长近2倍;而净利润从60亿元增至260亿元,翻了4倍多;2013年整体上市后,美的股价涨了10倍有余。