第二届新财富最佳私募榜单揭晓 夺魁六大策略，这48人如何投资？

第二届“新财富最佳私募投资经理”评选中，来自百亿私募的投资经理突出重围，占上榜者的37.5%，来自上海者占比超六成。硕士及以上学历，从业10年以上，具有公募、券商或复合背景，构成获奖投资经理画像的主要特点。

获得股票策略细分奖项的投资经理所在私募，出现在33家上市公司2021年中报十大流通股名单中，其持仓以有色金属、医药生物、机械设备等赛道为主；持有期间上涨的股票数量占76.19%，涨幅区间为12.76%至241.22%，下跌的股票跌幅区间为-6.88%至-25.1%。总体而言，其所持股票行情表现较好。

其他细分奖项中，适合分散投资的管理期货策略，3位上榜投资经理各有擅长；宏观对冲策略获奖者把握了多类资产比较配置、对冲风险两大关键，回撤控制好。

在1.38万亿元私募资金大PK中，48位投资经理脱颖而出，获评为第二届“新财富最佳私募投资经理”。获奖投资经理的制胜法宝是什么？其优势又是否具有持续性？新财富基于评价及市场相关数据，对其作了进一步研究。

股票策略组竞争强度下降，机构最为认可私募诞生

第二届“新财富最佳私募”评选自2021年3月3日开启之后，经过历时4个月的业绩量化指标初筛、私募走访、机构投票等定量、定性评价，最终榜单于7月12日出炉，48位参评人获得“新财富最佳私募投资经理”称号，10家私募管理机构获得“新财富最佳私募管理人”称号。

第二届“新财富最佳私募”评选本着“公平、公正、公开”的原则，首先依据收益、风险、风险调整后收益等层面的客观指标，定量初筛入围名单。

基于入围名单，评选团队开启为期两个月的走访，对北上广深及成都等地近百家私募进行了实地及在线尽调，对参评私募的投资理念、投资决策流程、风控体系、团队组织架构等进行多方面的定性分析；同时，邀请银行私人银行、银行理财子公司、证券、第三方财富管理、信托等领域的37家机构，组成专业评审团进行投票，产生最终榜单。

图1：“新财富最佳私募投资经理”各奖项获奖人数与参评人数分布对比

第二届“新财富最佳私募投资经理”评选仍然按股票策略、管理期货、宏观对冲、混合策略、相对价值、债券策略进行分组，不同策略的参评者按组别竞逐六大奖项，各奖项最终获奖人数分别为37人、3人、2人、1人、2人、3人。

由于各奖项参评人数不同，竞争激烈程度也不尽相同。

相比首届评选中股票策略、宏观对冲、混合策略、相对价值四个奖项竞争更为激烈，第二届评选中，除股票策略竞争强度下降外，其他五大奖项竞争均更为激烈。

其原因在于，首届参评私募中，72%申报了股票策略奖项，其他奖项申报较少，其中仅2%的私募申报了管理期货策略奖项。而第二届参评私募申报的奖项分布更为均衡，申报股票策略的私募占比下降至61.35%，申报管理期货、宏观对冲、混合策略、债券策略的私募占比均有提高（图1）。

此外，本届评选增设了“新财富最佳私募管理人”的机构类奖项，取消了首届评选中的“新财富最佳私募新锐投资经理”奖项。

新设“新财富最佳私募管理人”奖项的初衷在于，随着私募行业大扩容，市场对各家私募管理人的关注度亦不断提高，但由于私募信息披露有限，如何全面评估其投资能力，不乏难度。

为增进这一市场的透明度，挑选那些最为市场主流机构所认可的私募，新财富根据私募特点，邀请了与私募管理人有广泛合作的37家机构参与投票，并将私募管理人的资产管理规模和机构投票排名位次各赋予50%权重，综合计算得出评选结果。

最终，北京乐瑞资产管理有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）等10家私募获得“新财富最佳私募管理人”奖项。这10家私募的资产管理规模均在100亿元以上，机构投票分数超过100分，而入围私募获得的机构投票分数范围在32分至240分之间，其中得分超过100分的共有30家。

百亿私募优势显著，六成以上最佳投资经理来自上海

2021年上半年，国内私募证券投资基金的资管规模达到4.87万亿元，创历史新高。前五大私募管理的资产规模占16.79%，前十大私募管理规模占23.46%，前两成私募管理着全行业95.13%的资金，头部化趋势有增无减。

为全面、公正探究私募投资经理的投资、风控能力，给予头部私募与非头部私募同等关注，“新财富最佳私募投资经理”奖项的量化指标中，资管规模不属于考核因素，未设置权重。

不同规模私募同台竞技下，获奖者仍体现了头部机构占优势的特征，百亿私募成为最大赢家。48位“新财富最佳私募投资经理”所属私募中，资管规模在100亿元以上的有18家，占比37.5%；其次为50亿至100亿元私募，占比29.17%；资管规模在5亿元以下的私募仅2.08%（图2）。

获奖投资经理集中在头部私募，原因主要有两方面：头部私募业绩亮眼；各家私募管理规模整体提升。

私募排排网数据显示，2021年上半年，共有86.76%的百亿私募取得正收益，平均收益录得6.43%，有19家百亿私募收益超过10%，40家超过5%。排名前二十的百亿私募，平均收益更是达到了13.33%，同期上证指数仅上涨3.4%、深证成指上涨4.78%。

另一方面，2021年上半年，私募证券投资基金行业的资产管理规模相比2017年增长1.13倍，而基金管理人数量仅小幅微升，从2017年的8467家增长至8918家，这也使得私募管理人的资管规模均值由2.7亿元/家增加到5.46亿元/家。私募管理规模翻倍之下，头部阵营成员进一步扩大，相关投资经理的获奖概率更高。

图2： 第二届新财富最佳私募投资经理所在私募规模分布

图3： 新财富最佳私募投资经理所在地区分布

图4：新财富最佳私募投资经理学历分布

从地区分布看，获奖投资经理主要集中在北上广及海南、西藏5个地区，上海获奖者占比最多，为60.42%；广东次之，占比22.92%；北京占比12.5%，排名第三。北上广的获奖投资经理合计占比95.84%，相比首届评选提高7.76个百分点（图3）。

第二届获奖的投资经理中，来自北京的占比与首届评选基本持平，广东占比略微下降，北上广获奖投资经理增量主要来自上海，上海占比提升8.04个百分点。其原因在于，在近两年的私募大扩容中，上海的百亿私募数量增加至37家，占比高达45.12%，其次是北京、广东，百亿私募数量分别为16家、13家，上海私募整体实力愈发增强。

48位最佳投资经理画像，从业经历对投资风格影响明显

将目光聚焦到获奖的私募投资经理本身，如果要描述这48位上榜者，可以从学历背景、从业年限、从业经历三方面要素勾勒其基本画像。

学历是进入金融行业的敲门砖，而投资经理作为金融业塔尖上的群体，具有高学历的要求。第二届“新财富最佳私募投资经理”学历以硕士为主，占比70.83%，其次是博士学历，占比16.67%，即硕士及以上学历占比87.5%，仅2.08%获奖者学历在本科以下（图4）。

学历是投资经理理论知识储备的体现，而从业经历是其实战能力的展示。22位上榜投资经理从业年限超过20年，占比45.83%，从业年限在10至20年投资经理有24位，仅2位从业时间在10年以下（图5）。可见，大部分上榜投资经理在高学历基础上具有丰富的实战经验。

从从业背景来看，上榜投资经理以公募派和券商派为主。其中，31.25%的投资经理来自公募基金，来自券商者占比18.75%。具有公募、券商、银行、信托等复合背景的投资经理不在少数，占比达22.92%。具有保险、期货、海外从业经历的投资经理相对较少，分别占6.25%、6.25%、4.17%（图6）。

投资经理的从业经历，对其“奔私”后的投资风格、偏好具有深刻影响。上榜投资经理中，较为典型的是具有券商分析师从业经历者，他们在加入私募后或专注此前擅长的研究领域，或非常注重研究文化的建设。

上海同犇投资管理中心的总经理、投资总监童驯，曾就职于申银万国证券研究所，具有2年金融工程、3年化纤行业、7年食品饮料行业研究经历。2008至2012年，童驯连续5年获得新财富食品饮料行业最佳分析师第一名，其对消费行业颇具心得。

2014年，童驯创立上海同犇投资，并确定了专注大消费行业、寻找估值可接受的高成长企业的投资方向，继续在其擅长的领域深耕。上海同犇投资的投资理念为基于深入基本面的价值投资，基于行业比较的大消费投资，其研究核心是看管理团队。童驯直言最喜欢两类公司：一是不断证明自己的确很优秀的公司，即确定性；二是“由不好变好”的公司，即预期差理论。

图5： 新财富最佳私募投资经理从业年限分布

图6： 新财富最佳私募投资经理从业背景分布

上海陆宝投资管理有限公司创始人刘红，1996年加入国泰君安证券，从证券分析师逐渐晋升为投资经理，是价值投资的践行者。公司另一位创始人王成曾任国泰君安证券研究所首席策略分析师、中小市值首席分析师，2008年获得新财富策略研究最佳分析师第四名。两位创始人分析师的从业背景，使得上海陆宝投资具有浓厚的投研文化，也是私募中少有的做到全市场覆盖研究的公司。

上海陆宝投资的研究流程为，首先根据上市公司每个季度披露的财务报表进行一轮筛选，主要标准包括公司质量、成长、估值、动量因子，初步筛选出300只比较好的股票，再将这些股票分配给研究员，每个人分到40至50只左右。研究员对其跟踪的上市公司进行反复尽调、分析对比，撰写深度研究报告。迄今为止，他们撰写的深度报告已达700多篇。