不用远离那些骰子

2007年，《黑天鹅：如何应对不可预知的未来》一书在美国上市后，引发现象级阅读，数百万册的销量让它在《纽约时报》畅销书榜霸榜36周。

硬核的逆向操作、优雅的文本，这只异变的鸟带火了纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（以下简称“塔勒布”，后被冠称“黑天鹅之父”）的名字。他用文字规劝习惯舒适区作战的人们，警惕各种不可预测、突发且产生持续性关键影响的事件，不能对潜在灾难性风险避而不谈。

在雪片般纷纷降落的荣誉抵达前，塔勒布和“知音”斯皮茨纳格尔一起实现了“钱就是王八蛋”那样的财务自由。两人在次次危机中淬炼交情，编织发家史，从美国股灾、亚洲金融危机等雷暴中杀出来，历经如极端天气、大流行病一样的致命危机，与潜在灾难性风险共舞并找到致富之门的金钥匙。

几个大规模流血事件现场，一个从未目睹过的世界，由一只黑天鹅串联起几个人的命运，在引入入胜、肾上腺素飙升的密集情节中，每一页书纸都是锋利的剃刀。

《华尔街日报》资深记者、畅销书作家斯科特·帕特森用十分精彩的刻画，记述在一轮轮风险与危机中赚取巨额利润的事件，也揭示了具体的危机获利方法和人生哲理。

本期“商界读书”邀请您一起打开“黑天鹅”蛰伏的隐秘世界，看勇气和智慧在危机中如何点石成万金。

把最不可控的情节讲成故事

《华尔街日报》发明了世界上最好读的新闻写作体，在被全球记者同行竞相模仿的同时，它们从未停止输出精彩的新闻故事，本书就是其中一例。其叙事性极佳，以3个金融交易员/操盘手的精英冒险故事为线索，采用最擅长的特稿体撰写，将艰涩难读、由数据和波动率等金融术语堆砌的几次重大事件编织成一本可读性和参考操作性极强的著作。

开篇以最近一次席卷全球的疫情为由头，引出从一片哀嚎声中登场的比尔·阿克曼，他以狂赚近7.8亿美元的漂亮战绩登场。强大的市场气压下，他在金融圈引发颤动，被看作擒住“黑天鹅”的大神。

这位特稿界资深记者用了大量充沛的细节，以多线条和多视角的叙事，为另两位更早洞悉黑天鹅现象的鼻祖——塔勒布和斯皮茨纳格尔编排了精彩的冒险双杀故事。两位双男主见证了20世纪90年代的所有崩溃现场，各自的交易策略均产生于20世纪80年代。

塔勒布从美国股灾“黑色星期一”赚到第一桶金，当时斯皮茨纳格尔还在芝加哥期货交易市场学习。资深的玉米交易员鲍德温在激烈的现场为他上了生动难忘的一课——“尽早恐慌，爱上亏损”。

从极端灾难现场幸存并获利，让塔勒布注意到“黑天鹅”的存在。但数十倍巨额收益对一切以数学模型为原理来分析市场的人而言，纯粹是天方夜谭。他们认为，极端危机和应对不是撬动市场的钥匙。

彼时，拾级而上的斯皮茨纳格尔是少数与他心灵同频的人。在1997年10月的股市崩盘中，他靠做空股市赚了一大笔，后来进入纽约大学柯朗数学科学研究所这个世界顶尖应用数学学院深造时，偶遇新晋的金融学教授塔勒布。

塔勒布早在未来等待这位好兄弟。两人相识后，开启了狂飙突击的“改命”人生。巧合的是，二位有相同的哲学信仰，都是维也纳哲学家卡尔·波普尔的信徒，甚至能互相背诵出彼此感同身受的句子。

他们一起完成了2008年金融危机、2010年闪电崩盘和2015年股灾、2020年新冠疫情等危机之下的投资实践。在为自己和投资者改命的过程中，无数人见证了两剑客在致命危机中30倍投资回报的神话。

从致命细节中渗透出的理想主义，正是他们总能力挽狂澜的关键。尽管突发的黑天鹅不可预测，但随时做好“杀跌”准备，提前设计一套“甘于长期亏损+看跌期权头寸储备”这样的投资组合，就能博弈为数不多的暴赚。

耐心地等待极端事件的一鸣惊人，这是一种久经考验的“折磨”。两人将哲学偶像的观点践行出来：长期结果主要由极端事件所主导，而大多数人认为对日常事件的处理才是关键。

狙击危机的安全距离

可以说，是一只黑天鹅串起了塔勒布、斯皮茨纳格尔和后来名声大噪的环宇资本。

我们再来回顾那激动人心的时刻：1987年美国股灾的黑色星期一，当天道琼斯工业指数暴跌22.6%，塔勒布的投资组合表现得非常好，他提前大量购入的低价欧洲美元头寸暴涨——以二三美元购买的合约售价——上涨到300美元、400美元和500美元，直接让他获得了“钱就是王八蛋”的财务自由。

在欧洲美元深度虚值看涨期权上积累大量头寸，塔勒布在发现黑天鹅现象前，对出色的期权交易非常着迷。2007年和斯皮茨纳格尔相识并合作优化黑天鹅投资保护协议时，他正式动笔撰写“黑天鹅”著作，并接连出版包括《反脆弱》等在内的几本畅销书。后来，斯皮茨纳格尔和亚尔金成立新公司环宇资本，主售的“黑天鹅基金”正是运用了这个保护协议。

“科学的发展不是通过证明理论正确，而是通过证明理论错误来推进的。”1934年，维也纳哲学家卡尔·波普尔在著作《科学发现的逻辑》中写到：“无数次看到白天鹅不能证明所有天鹅都是白色的，哪怕只看到一只黑天鹅也可能推翻它。”

在黑天鹅事件频发的动荡年代，双方都继续践行着卡尔·波普尔的哲学思想。逐渐发掘两人价值的投资者，不断将资金汇入他们独具匠心制造的这台交易机器。可证伪性表明，不是所有天鹅都是白色的，“黑天鹅”可能潜伏在角落里，随时准备证明你错得有多离谱。

塔勒布把黑天鹅保护协议比作拥有一家礼品店，但不知道圣诞节什么时候到来，“圣诞节是随机到来的，但你要日复一日地支付房租。”

书中还写到：2008年9月29日，金融危机开始。一片哀嚎中，环宇资本的基金价值迅速攀升，在这场金融市场的雷暴中，它是唯一“带伞”的人，而实际上环宇资本也正在为“保护伞”设定相应价格。

“黑天鹅之父”3个月40倍回报的故事，也是在不确定时代下的生存与致富之道。这位从业近20年、一直关注危机与风险对金融投资影响的记者，通过精彩的特稿式故事讲述，试图以这些思想家和实践者的经历提醒我们，“末日时钟”的指针正不断逼近午夜，每个人都是复杂世界中的一部分，我们的选择正在塑造未来，所以我们需要更加谨慎和深思熟虑地做出每一个决策。

乱世豪赌的冒险精神在于提前寻找安全地点，事先做好准备。但前提是，你要敢于靠近那些骰子，随时准备接受上帝在你头上投掷的这一次，而不是费尽全力去规避。