三“直系”公司被申请重整，对苏宁易购影响几何？

2月8日，全国企业破产重整案件信息网发布苏宁电器集团有限公司（下称“苏宁电器”）、苏宁控股集团有限公司（下称“苏宁控股”）、苏宁置业集团有限公司（下称“苏宁置业”，与苏宁电器、苏宁控股合称“三家公司”）重整案管理人账户开户银行比选公告。

公开资料显示，苏宁控股和苏宁电器均为苏宁易购股东，目前分别持股2.75%和1.4%。上述三家公司的创始人均为张近东，其目前持有苏宁控股51%股份、苏宁电器50%股份、苏宁易购17.7%股份。

针对两家股东被申请重整一事，苏宁易购方面回应，被申请重整的两家股东持股比例较低，苏宁易购与苏宁控股、苏宁电器之间业务相互独立。

三“苏宁系”公司被指并非苏宁易购核心业务

根据公告，南京市中级人民法院于2025年1月26日分别裁定受理三家公司重整。根据江苏天健华辰资产评估有限公司的申请，裁定受理苏宁控股重整一案；根据苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司的申请，裁定受理苏宁电器重整一案和苏宁置业重整一案，并于同日指定北京市金杜律师事务所、江苏法德东恒律师事务所、北京市中伦（南京）律师事务所担任三家公司管理人，开展重整各项工作。

公开资料显示，苏宁电器曾是苏宁系的非上市融资平台，在2020年之前，苏宁电器并表了苏宁易购和苏宁置业，从2015年开始，苏宁电器共发行各类债券36只，累计债券融资475.33亿元。而苏宁置业则是苏宁系唯一的房地产开发平台，不过此前因建设单位资金困难，合肥苏宁广场、仙林中心苏宁广场、杭州临平区苏宁广场等项目已停工多年。

对此，有接近苏宁易购内部人士表示，目前申请破产重组保护的三家苏宁系公司，皆属于苏宁易购以外的非核心业务。“现在这三家公司与苏宁易购业务相互独立，不会有影响。”

此前，1月26日，苏宁易购曾针对股东重整被受理发布公告。公告中称，被申请重整的两家公司均非公司的控股股东或实际控制人，上述股东被申请重整不影响公司治理结构，不影响公司持续经营。

苏宁易购还表示，全国苏宁家电3C门店、百货门店、电商、政企等业务及相关物流售后服务，均为苏宁易购开设与经营，苏宁电器、苏宁控股不经营同类业务。同时，公司在资金、资产、财务、人员、技术等方面都完全保持独立性。上述股东被申请重整不影响公司持续经营。另外，在家电“以旧换新”政策持续助力下，苏宁易购已经重回盈利轨道。

不过值得注意的是，苏宁电器、苏宁控股均为上市公司苏宁易购的股东。截至今年2月，苏宁电器持有苏宁易购1.4%的股份，苏宁控股持有2.75%的股份。上述三家公司的创始人均为张近东，其本人持有苏宁控股51%股份、苏宁电器50%股份、苏宁易购17.7%股份。

昔日疯狂“买买买”一度陷入严重资金危机

有业内人士表示，此次苏宁系公司风波与当初苏宁各种“买买买”投资失败有关，昔日的大手笔酿成了现在的结果。

公开资料显示，自2012年起，苏宁一路上演各种投资并购戏码，3.34亿美元控股PPTV、2.73亿欧元拿下国际米兰俱乐部68.5%股权、27亿元收购万达百货、42.5亿元收购天天快递、48亿元收购家乐福中国80%股权、95亿元入股万达、140亿元投资蚂蚁、200亿元投资恒大……据不完全统计，2012～2020年，苏宁对外投资超过780亿元，但这些投资除了入股阿里外，大部分最终都成了财务负担。

2018至2021年，苏宁电器的资产负债率直线上升，分别为55.78%、63.21%、63.77%、89.66%。为了还债，苏宁开始甩卖资产，物流仓储、PPTV、阿里股票、苏宁金服等一众资产售出。

但资金困境并没有解决，2021年苏宁陷入严重资金危机，随后阿里系和江苏、南京国资紧急入局，在各种转让股权后，苏宁电器对苏宁易购的持股比例从19.99%降至13.98%，后又降至1.4%。张近东及其一致行动人苏宁控股、苏宁电器，对苏宁易购的持股比例降为21.8%，虽仍为第一大股东，但张近东本人失去了对苏宁易购的控制权，董事长一职让位于阿里系。

不过2023年年报显示，苏宁电器资产总额1249.6亿元，归属母公司净利润亏损57.03亿元，负债总额1344.79亿元。加上上市公司苏宁易购1086亿元的负债，苏宁系总负债仍然超过2000亿元。

被要求聚焦零售主业令苏宁易购业绩扭亏

但同时，有业内人士认为，此次三家苏宁系风波也与近年来苏宁易购收缩业务有关。

2024年1月，张近东主持苏宁易购2024年度工作部署会时提出，苏宁未来工作聚焦三大板块：稳住线下基本盘，持续深化下沉市场发展，稳健推进线上业务的开展，同时继续剥离非主营业务资产。他将42.5亿元收购的天天快递，以1000万元“骨折价”卖了。而曾经耗资巨大的国际米兰俱乐部股权也在同年完成处置。更具标志性的则是家乐福的大举关停。从苏宁接手时的全国200多家门店，到2023年财报期末，家乐福中国仅剩4家门店仍在运营。

所幸的是，早在2021年南京国资联合阿里、小米等战略投资者注资88亿元时，重组方案就已经明确要求苏宁易购聚焦零售主业。

聚焦主业的举措似乎也让苏宁易购缓了一口气。1月20日晚间，苏宁易购发布2024年度业绩预告。预告显示，苏宁易购2024年预计归母净利润5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈。据悉，这也是自2020年以来，苏宁易购首次实现全年度盈利。

对于业绩扭亏的原因，公司在公告中称，去年公司所在家电零售行业前三季度市场景气度较低，四季度受家电产品以旧换新补贴政策提振逐步回暖向好。苏宁易购还表示，开年会联合品牌加速新品上市，届时将有新一批用户加入换新潮。综合来看，在国补带动下，今年一季度销售预计增长8至10倍。

此外，南都湾财社记者注意到，2024年报告期内，苏宁易购推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目合计带来收益约18亿元至20亿元，2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润同比减亏71.98%至76.81%。