金山办公：AI赋能显现业绩稳步增长

本期股市动态30指数收于1584点，较上期下跌0.85%，同期上证指数下跌0.82%，创业板指数下跌6.72%。成分股中，宝钛股份、老板电器和罗莱生活等个股涨幅靠前，蓝特光学、华灿光电和金山办公等涨幅靠后。

年报密集披露期将至，本期着重来看各标的的业绩表现。

个股点评：

金山办公（688111）：公司2024年实现营收51.21亿元，同比增长12.4%，归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%，扣非后净利润15.56亿元，同比增长23.3%。业绩增长主要源于AI技术赋能，进一步推动业务发展，WPS365收入大幅增长。

公司在2024年中报中将主营业务收入分类口径由商业模式分类转变为产品业务分类，划分为WPS个人业务、WPS365业务、WPS软件业务和其他，更清晰展现核心产品的经验态势和发展方向。

分业务来看，2024年WPS个人业务实现收入32.83亿元，同比增长18%，其中国内收入31亿元，年度累计付费个人用户数量同比增长17.5%至4170万人；海外收入1.83亿元，年度累计付费个人用户数已达174万。值得关注的是，自2023年推出WPSAI产品以来，国内月度活跃用户数量已经达到1968万，AI功能的嵌入契合C端用户需求，为中长期增长打下基础。

WPS365业务实现收入4.37亿元，同比大幅增长149.3%，主要是公司在巩固原有央国企客户的同时，持续开拓民营企业和地方国企客户，期内新增了华润集团、中粮集团、国药集团、新东方、中国中铁和海尔等知名企业，市占率稳步提升。

WPS软件业务实现收入12.68亿元，同比下降8.6%，公司预计未来将有更多客户从使用WPS软件转向选择WPS365办公服务。

中科三环（000970）：公司发布年报显示，2024年实现营收67.51亿元，同比下降19.23%，归母净利润1200万元，同比大幅下降95.64%，扣非净利润出现1726万元亏损。其中，四季度营收17.69亿元，同比下滑8.8%，归母净利润5406万元，同比增长4%。业绩亏损的原因在于，受稀土原材料价格下跌、市场竞争加剧以及部分下游应用领域需求不足等因素影响，年内产品量价齐跌，全年磁材销量10088吨，同比下滑约10.9%，价格毛利率同比下滑。同时，公司年末计提了1.4亿元的资产减值。

对于去年糟糕的业绩，股价基本PriceIn，业绩出来后，公司股价延续今年上升态势。展望2025年，国内配额增速下降叠加海外供给出现扰动，全球系统供应端增速收缩趋势已经显现，而人形机器人等新兴领域逐步上量，未来将带来新需求增量。

公司在近期调研中表示，目前，稀土永磁材料在新能源汽车、节能家电、工业电机等主流应用领域的需求会进一步增加。伴随着人形机器人、低空经济等新兴领域的发展，稀土永磁材料的应用场景有望进一步拓展，2025年稀土产业链回暖有望驱动公司业绩修复。

华测导航（300627）：此前发布业绩快报显示，2024年公司实现收入同比增长20%至32.16亿元，归母净利润同比增长27.82%至5.74亿元，扣非后净利润同比增长37.16%至5.11亿元。业绩保持稳定增长的原因在于，公司积极拓展产品和解决方案的行业应用，不断完善全球销售网络，持续拓展海外影响力，同时，公司加大研发投入，构筑核心技术壁垒，打造高性价比产品优势。

2024年公司经营活动产生的现金流量净额为6.27亿元，同比增长41%，经营效率和内部管理持续强化，财务状况稳健。

公司近期还发布了股权激励计划，以每股33.14元授予24名核心技术骨干供给200.39万股限制性股票，业绩考核的目标为，以2024年净利润为基数，2025年-2027年净利润增长率依次不低于10%、20%和40%。

华灿光电（300323）：3月25日公司发布2024年业绩，期内实现营收41.26亿元，同比增长42.11%，归母净利润亏损6.11亿元，同比减亏27.73%，扣非后净利润亏损7.34亿元，同比减亏21.19%。

公司主营业务有三块，LED、GaN和蓝宝石衬底材料。分产品来看，公司为全球领先的LED芯片供应商，位列国内芯片行业第一梯队，2024年在保证现有客户出货量的同时，公司积极拓展新客户、新场景，期内实现LED芯片销售金额20.16亿元，同比增长29.61%，LED衬底片销售金额2.6亿元，同比增长12.88%。

GaN方面，公司自成立以来聚焦GaN材料在LED领域的技术研发，并于2020年正式进入GaN电力电子器件领域，产品主要面向移动消费电子终端快速充电器、其他电源设备、云计算大数据服务器中心等领域。公司2020年便募投了“GaN基电力电子器件的研发与制造项目”，但项目连续两次延期，2024年末投资进度仅有53.84%，公司表示，受市场宏观环境影响，目前项目与原计划存在偏差，预计2025年底前实现突破。

蓝宝石衬底方面，公司蓝宝石产品包括2-8英寸晶棒和衬底片以及各种光学应用产品，目前主要应用于LED芯片衬底材料、消费电子产品以及智能可穿戴产品的窗口材料等领域，2024年公司通过持续的工艺优化和精益管理，在提高生产效率、提升产品良率以及降低产品边际成本方面均取得积极进展，并实现月度持续盈利。

招商银行（600036）：3月25日招行发布年报，2024年全年营收3375亿元，同比下滑0.5%，归母净利润1484亿元，同比增长1.2%，其中四季度单季营收同比增长7.5%，归母净利润同比增长7.6%，相比前三季度，全年营收降幅收窄2.4个百分点，盈利增速提升1.8个百分点。

从营收结构看，招行全年净利息收入同比下滑了1.6%，自2023年三季度以来，公司的净息差收入已经连续5个季度出现负增长，主要是存量按揭利率调整政策落地所致，但得益于规模增长支撑，四季度单季净息差收入出现3%的增长。

净手续费及佣金收入为720亿元，同比下降14.28%，主要是2023年以来降费、报行合一以及公募基金管理费托管费下降等负面因素持续刺激。可喜的是，2024年下半年以来，财富管理、理财等收入降幅边际收窄。

其他非息收入541.17亿元，同比增长34.13%，其中投资收益298亿元，同比增长35%，主要得益于债券投资收益增长，其他业务收入141.26亿元，同比增长15.9%，主要是招银金租经营租赁业务收入同比增长12.5%所致。

宝钛股份（600456）：公司3月27日发布年度业绩报告称，2024年营收约为66.57亿元，同比减少3.9%，归属于上市公司股东的净利润为5.76亿元，同比增长5.92%。2024年公司计提信用减值损失和资产减值损失共计约为1.34亿元，存货跌价转销6312万元，扣除所得税影响、少数股东损益影响金额，合计对归母净利润影响金额约为6189.8万元，占2024年净利润的10.74%。另外，公司拟进行现金分红，每10股派发3.9元，相比2023年小幅提升。

公司近期股价表现强势，主要与深海经济主题炒作相关，公司产品确实应用于深海设备相关领域制造，如潜艇耐压壳体、螺旋桨、喷水推进器、海水换热系统、舰船泵、阀及管路等。

上海机电（600835）：公司2024年实现营收206亿元，同比下滑7.34%，归母净利润9.37亿元，同比下滑6.26%，扣非后净利润7.32亿元，同比下滑18.25%，其中四季度实现营收49.97亿元，同比微降1.19%，归母净利润2.09亿元，同比增长11.95%。营收与净利润双降的主因是受房地产竣工下滑，电梯更新改造仍在初期阶段和原材料成本上升等因素影响。

目前国内电梯保有量已经超过一千万台，约有80万台使用年限超过15年，其中有17万台电梯的使用年限超20年，2024年起政府开始使用超长期特别国债支持住宅老旧电梯更新改造，这部分20年以上的电梯是重点补贴对象。后续公司有望受益旧梯更新改造。

股市动态30指数成分股本期表现