南下资金买入小米最多　公司高位配售425亿港币

本统计期内（3月1日-3月26日），南向资金对小米集团（01810）、腾讯控股（00700）、阿里巴巴（09988）、美团（03690）等港股上市个股交投活跃，小米集团本期超越腾讯控股，金额为第一多，南向资金期间成交达6564.21亿元。

近期，小米集团发布了2024年业绩。2024Q4公司实现收入1090.1亿元，同比+49%，环比+18%；归母净利润90.0亿元，同比+90%，环比+68%。2024年公司实现收入3659.1亿元，同比+35%；归母净利润236.6亿元，同比+35%。加回汽车业务亏损后经调整净利润334亿元，同比+29%。公司业绩超出市场预期。

汽车毛利率逐季提升，25年目标销量35万台。Q4智能汽车业务收入环比+72%至166.9亿元，毛利率环比+3.3pct至20.4%，单季亏损逐季收窄至7亿元。截至2024年末，SU7交付量达136，854辆，Q4出货量加速增长，公司指引2025年交付35万台。智驾能力不断迭代，2025M2端到端全场景智能驾驶开启全量推送。新品方面，SU7Ultra已于2025M2发布，三天锁单量破万，YU7将于25年中上市。

手机格局稳固份额提升，高端化&新零售驱动增长。Q4智能手机业务收入513.1亿元，同比+16%，环比+8%；毛利率环比+0.3pct至12.0%。24年手机总出货量同比+15.7%至168.5百万台，在全球56/69个国家&地区出货量排名前三/前五，全球/大陆市占率同比增加1.0pct/3.0pct至13.8%/15.8%。高端化再推进，24年国内高端智能机出货量占比同比+3.0pct至23.3%；Q4总体ASP同比+10.1%至1202元。新零售拓至海外，24年国内线下渠道出货量市占率同比+1.9pct至10.3%，公司指引未来五年新增境外小米之家约一万家。

智能家电出货高增，海外市场空间客观。Q4IoT收入308.7亿元，同比+52%，环比+18%；24年IoT毛利率同比+3.9pct至20.3%。大单品增速迅猛，24年空调/冰箱/洗衣机出货量达680+/270+/190+万台，同比增速50%+/30%+/45%+。公司总裁卢伟冰在业绩会上表示，目前公司IoT业务在海外市场体量为国内的二分之一左右，海外潜在市场空间为国内2倍，因此海外业务体量仍有四倍潜在空间。

公司近期还有一件备受关注的事：配售。

此前在3月24日市场传言，小米集团将以每股52.80港元至54.60港元的价格配售7.5亿股股份，寻求募集最高达53亿美元，不过小米集团并未正面回应。25日早间，传闻“实锤”落地，小米集团在港交所发布公告称，公司拟配售8亿股现有股份，配售价为53.25港元/股，预计筹资净额约425亿港元，将用于业务扩张、研发投资及其他一般用途。

南向资金流向（2025年初至2025年3月26日）

需要注意的是，小米集团看起来并不缺钱。截至2024年底，集团现金储备总额达到1751亿元。关于此次筹资，根据公告，小米拟通过“先旧后新”方式配售8亿股，占现有股本约3.2%、扩大后股本约3.1%。每股配售价53.25港元，较24日收市价57港元折让6.6%。

在港股市场中，先旧后新配售是一种常见的再融资方式。核心操作流程是配售旧股，大股东现将其持有股份借给上市公司，公司再将这些股份配售给第三方投资者；发行新股，上市公司将这些新股还给大股东，来偿还之前借出的股份。

这种方式的优势在于大股东的持股数量不变，且交易迅速，上市公司快速融资，参与配售的机构也快速获得股份。

小米上一次公告配售筹资是在2020年12月2日，同样是“先旧后新”的方式，配售约10亿股份，配售价格为23.7港元，筹资约30.6亿美元。

从当时的股价表现来看，小米股价已经处于高位，在26港元上下浮动。12月2日当天，小米股价大跌超7%，随后的一个月里股价一路上涨，2021年1月5日达到35.9港元之后，随着自身业绩下滑、造车不被市场看好、大盘行情下滑等原因，小米股价一路下行。

对比上一次配售来看，小米如今股价处于较高位置。上周发布财报后，3月19日，小米股价一度触及历史最高点59.45港元。