年报凸显公募新生态：机构青睐股票ETF，中央汇金、险资领衔

2024年，公募生态发生了深刻变化。

从3月底发布的年报来看，机构投资者在2024年大举增持了权益类基金。尤其是股票ETF，期末份额规模同比增长59.70%。这一现象背后，不仅是资金流向的转变，更是政策引导与市场信心共振的结果。

在机构投资者的队伍中，中央汇金及险资机构等中长期资金的入场，为市场注入了大量流动性，夯实了市场行情的基础。

数据显示，2024年底中央汇金所持股票ETF市值由上年底的986亿元增至10066亿元，增幅超过9倍，沪深300ETF是其核心战场。

同期，险资机构的持仓规模增长近40%。与中央汇金主要持有宽基ETF不同，险资机构的持仓标的不仅有宽基ETF，还有红利ETF以及科创50ETF、创业板ETF等主题，投资版图更为多元。特别值得一提的是，包括汇丰人寿及友邦人寿在内，不少外资险资机构也加大了增持力度。

中央汇金及险资机构的增持动作及投资布局，一方面是中长期资金对市场底层逻辑的重新定义，另一方面也是相关政策落地的结果。公募生态正从“散户主导”向“机构化”加速演进。这场变局产生的影响，或将在未来持续释放。

机构投资者大举增持股票ETF

根据东方财富Choice数据，截至2024年底，机构投资者所持公募基金份额规模及其所持份额占比都有较大幅度提升。

数据显示，截至2024年底，非货币公募基金（不含联接基金）份额总规模为16万亿份，其中，机构投资者持有9.79万亿份，同比增长15.00%。机构投资者所持份额占比由上年同期的57.54%升至61.06%，提升3.52个百分点。

同期，机构投资者对权益类基金（含股票型及混合型两类）的增持力度大于债券基金、另类投资基金等其他基金类别。

数据显示，2024年底，机构投资者所持权益类基金份额规模为1.77万亿份，同比增加3090亿份，增幅21.11%。同期，在权益类基金的持有人结构中，机构投资者所持份额占比由上年同期的55.35%升至60.75%，提高5.40个百分点。

根据东方财富Choice数据，2024年底，机构投资者所持股票基金份额规模为1.37万亿份，同比增长46.64%，其所持份额占比由上年同期的40.04%升至46.89%，提高6.86个百分点。

同期，机构投资者所持股票ETF份额规模由7185亿份增至1.15万亿份，增幅达到59.70%。在机构投资者所持股票基金份额规模中，股票ETF占比由上年同期的76.71%升至83.54%，提升6.83个百分点。

机构投资者对权益类基金尤其股票ETF大举增持的背后，是中央政府及监管部门的引导以及相关政策落地的结果。

2024年4月，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》指出，要大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比，“建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。”

同年9月，中央金融办与中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》再次重申上述内容。

除了权益类基金，在QDII、FOF及另类投资基金的持有人结构中，机构投资者所持份额占比也有所提高，期末占比分别为36.94%、10.73%和52.12%，同比分别提高0.29个、1.83个及3.19个百分点。

同期，在债券基金的持有人结构中，机构投资者所持份额占比则略有下降，由上年同期的82.19%降至82.03%，下降0.16个百分点。

中央汇金持仓超万亿元，市值增超9倍

中央汇金是增持的最大主力。

根据东方财富Choice数据，截至2024年底，中央汇金持有36只（两个账户分别计算，不考虑持仓标的重合情况）上市基金，同比增加22只，所持份额由2023年底的438亿份增至3098亿份，增长6.07倍。

持仓市值方面，2023年底中央汇金所持上市基金市值合计986亿元，2024年底增至10066亿元，增长9.21倍。

之所以同期持仓市值增幅远超持仓份额增幅，其一是因为某些持仓标的单位净值较高，其二是因为2024年行情回暖。

比如，中央汇金2023年持有62.47亿份华泰柏瑞沪深300ETF，2024年底增至356.55亿份，持仓份额增长4.71倍，同期该只产品的单位净值由3.50元增至4.02元，以至于持仓市值由218.71亿元增至1434.49亿元，增长5.56倍。

从持仓标的来看，中央汇金的持仓主要以宽基ETF为主，比如华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实等公司旗下的沪深300ETF，华夏、南方、嘉实等公司旗下的中证500ETF，华夏、富国、南方、广发等公司旗下的中证1000ETF，易方达、工银瑞信等公司旗下的科创50ETF，以及易方达、广发、天弘等公司旗下的创业板ETF等。

中央汇金所持各种宽基ETF中，又以沪深300ETF为主。截至2024年底，其所持沪深300ETF市值合计5459亿元，占到其所持股票ETF市值的54.23%。

险资持仓增长近四成，外资增持热度高

险资机构紧随其后。

东方财富Choice数据显示，截至2024年底，持有上市基金的险资账户有237个，同比增加26个，所持份额由2023年底的1562亿份增至2167亿份，增幅为38.73%。

从账户类型上看，2024年新增险资账户既有险资机构的自有资金，也有保险产品，以及资管产品等。

其中，有的险资机构是首次投资基金，比如交银康联人寿保险公司（下称“交银康联”）。

公开资料显示，交银康联是一家中外合资保险公司，交通银行持股62.50%，澳洲联邦银行持股37.50%。

截至2024年底，交银康联主要持有3只股票ETF，包括以自有资金投资的华泰柏瑞中证央企红利ETF及华宝标普中国A股红利机会ETF，以及通过旗下某保险产品持有华泰柏瑞中证红利低波ETF，其所持份额皆不低，分别是该三只产品的第一大、第八大及第六大持有人。

有的险资机构此前只通过保险产品或自有资金投资了公募产品，2024年则又通过自有资金或保险产品增持了公募产品。

比如深圳市国资委控股的国任财产保险股份公司，其2023年通过旗下一款传统险产品投资了富国中证旅游主题ETF、鹏华中证细分化工产业ETF、国泰中证全指建筑材料ETF等4只ETF，2024年又以自有资金投资了博时恒生高股息ETF，为其第九大持有人。

需要指出的是，增持公募产品的不止是内资保险机构，不少外资险资机构也加大了投资力度。

比如汇丰人寿保险公司，其以自有资金在2024年大幅增持了嘉实沪深300ETF，成为其第九大持有人，又通过旗下一款产品增持了华夏中证人工智能主题ETF，成为其第七大持有人。

再比如友邦人寿保险公司，该公司旗下三款产品在2024年增持了包括广发沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、平安中证A50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、南方中证1000ETF等多只ETF，分别是这些产品的第八大、第八大、第五大、第八大及第七大持有人。

当然，相较于外资保险机构，内资保险机构的增持力度更大。

根据东方财富Choice数据，2024年底自有资金增持上市基金力度最大的三家险资机构是新华人寿、中国人寿、中国平安人寿保险股份公司，期末所持份额规模同比分别增长73.62亿份、68.95亿份及20.31亿份，增幅分别为132.35%、23.10%和9.13%。

与此同时，通过上述数据也不难看出，相较于中央汇金主要投资宽基ETF不同，险资机构投资的ETF品种更加多元。