波动中的价值体系
作者：邢海洋（文 / 邢海洋）
股市又跌了！
一生中有很多事人们无法回避，但在金钱上人们却从来很少操心，因为有银行，银行就是保险箱。最近当一队调查人员走上街头随机询问几位来银行存款的人时，一位少妇的回答恐怕连调查者也始料不及，“利息吗，我从来也没想过，降息就降吧，把钱放在银行主要是为了安全，利息多少无所谓。”
在发达国家，偶尔储户对安全性的追求超过增值的需求，利率水平很低的国家仍吸引了大量的储户。在我们这儿，当这位衣着合体，态度从容的女士如此表示对利率杠杆的无知时，给人的也是同样的印象：手里有用不完的现金，不愁吃穿，也无需为未来积蓄，当然犯不上为微不足道的百分数上的利息操心。
但在市场经济下，1个点的百分数却能释放出十几倍甚至几十倍的威力，这恐怕是这位女士未曾料到的。在金融发达的社会，哪怕是些微利率的变动，都会引起一系列的连锁反应，房地产、股市、货币乃至日常生活中的各种费用。身处其中，谁能泰然处之，不闻不问呢？
10月下旬的香港，执政不久的特区政府就曾面临着两难抉择。是令全体港人兜里的港币贬值还是令股票持有者资产减损？这可不是轻易能做出的决定，但不作决定并不意味着可以回避矛盾，于是，特区政府如同武林高手一般，决心“壮士断腕”。
事情仍源起于东南亚的金融危机。10月，表面渐渐平静的东南亚似已曙光初露，出口增加，物价趋于稳定。而在这些核心国外围，包括越南、缅甸和韩国在内，金融市场却突然处于混乱状态，连拥有外汇储备量居全球第4的台湾地区也不能免，股市狂泻，台币也在金融风暴的波及下兑美元汇率贬值15%以上。
全球经济是一个密切联系的系统。东南亚货币大幅贬值提升了自身的竞争力，周边地区自然要受到影响，尤其新兴的亚洲国家在经济上走的都是大同小异的路子。发展程度虽不同，互相却有着千丝万缕的联系。据报道，香港近来酒店入住率降到了仅4成左右。迫不及待的炒家们开始把视线移向香港，一面狂攻港元，一面大卖港股。理由很简单，东南亚经济的新局面已不支持港币与股价的同时坚挺，要么货币贬值，要么股价下调，最不妙的情况则是港人财富的两大支柱同时塌陷。
在现代金融中，货币是一切经济关系和经济活动存在的基础。特区政府的判断是，联系汇率是保持香港繁荣稳定的关键因素，只要币值稳定，暂时的经济难关就能渡过；若发生货币危机，将引起一系列连锁发应。不仅楼市放慢，经济放缓，还很可能危及香港金融中心的地位。10月23日，金融管理局抽紧银根，提升港元利率，使银行间隔夜拆息提升到300%的历史高位，汇丰、渣打、中银、恒生等4家大银行随后宣布加息0.75%，并相应提高按揭及其他利率。拥有881亿美元的金管局也同时着手卖出美元，以捍卫港元。
金融市场牵一发而动全身。为保卫联系汇率，股市直落，消费、楼市也立时大减。香港人，尤其富有的，以股票市值计算财富的大亨们财产直线下落，热衷于炒买炒卖的小老百姓也受重创。今年8月，港股最高达16600点，现在则在万点上下盘桓，最低时恒指破9000点，以此计算的财富减损至一半。不过算不上倾家荡产。
如果投资者放弃了选择的权利，长期持股，两个月中他的账面财产至少要减产30%，如果他卖出再买回，以港币计的财富便丝毫不损，若以持股数额计，财富还将增加。在自由的市场体系中，对金融市场的漠然偶尔也会危及人的基本生存，香港人幸运，有强有力的政府，保持住汇率，而东南亚国家的居民则顷刻间发现进口货都贵了几成，生活质量由此大损。
香港稳定住了汇率，预计中的人均国民产值26600美元有望实现。同是“四小龙”的新加坡和台湾地区即使经济增长，以美元计的国民产值却要降低。我们可以假设这样的情景，同时到夏威夷旅行，来自香港的团队消费档次不变，而来自台湾的可能要降低。若台湾的小孩问询父母为什么他家取消旅行计划而香港的表哥家却能成行，父母该做何回答呢？可能要归罪于汇率，或者什么都不说，市场体系中汇率变化与菜价的变化没什么两样，习惯了也就自然了。
世界上得益于汇率变动最大的国家是日本，70年代兑换1美元得用300多日元，到1995年甚至用不了100日元。日元强劲的升值趋势加上国民财富的增长，使日本人成为夏威夷的常客，海外旅行成为常见的度假方式。升值当然也阻碍出口，进而影响经济全局。但对普通人而言，手中货币的购买力增强显得更实惠。
现代社会再也不是《红楼梦》或《水浒》的时代，银子变成了纸币，钱不放在柜子里而是放在银行。财富增加的同时也带来一些麻烦，利率变动，股价波动，汇率上落越来越频繁。各国政府屡次试图规范市场，但总体趋势仍是倾向自由。今年10月23日，香港提高利率的同时中国内地降低了存贷款利率，除了股市略有小涨之外，房价、分期付款利率尚无变化。1996年银行第一次降低利率后，居民储蓄的意向是：增加储蓄的占1.4%，跟以前一样定期储蓄的占52.2%，视具体情况而定的占28.7%，比以前减少储蓄的只占14.1%，显然，离大多数人能自觉利用金融资产的价格波动改善生活还有很长的路要走。 金融利率外汇