新板出，大盘跌

（文 / 邢海洋）

6月25日，各方期待的中小企业板开市，但结果却不尽人意，于是有“八股粉墨登场，大盘迭创新低”的说法。“创新低”，这一天上证指数破位1400点，这是去年11月大盘启动以来最低位；“粉墨登场”，8只流通盘在2000万到5000万的新股集中了这个疲弱的市场35亿的资金，且开盘价位惊人，5家超过了发行价格的一倍，最高的大族激光达到3倍多。

八股者，中规中矩，毫无新意也。中小企业板正应和了它以八股开头的名声。深圳4年前停发新股，为的是向美国的纳斯达克看齐，集中力量搞出个高科技高成长的创业板，但事有不逮，海外高科技退潮，深市的发股票功能就这样搁置下来。上海一市独大，财富转移，深圳在短期恢复发股无望的情况下，深交所、当地政府以及一些知名人士不断敦促恢复深交所的筹资功能，最终催生了这个中小企业板。“中小”不过是从规模上限制上市的指标，过去的市场也大量存在中小企业，这个意义上，新板毫无新意，不过是深圳恢复新股发行的一个变通罢了。

深市恢复融资功能，这个意义却是重大。过去一家发，现在两家比着发，数量上自不可同日而语。5月17日，中国证监会正式对外界宣布，深圳将正式推出中小企业板，随后，这个消息就一直伴着大盘下跌。5月中旬上证指数还是1600点，5月末首只申请在中小企业板块上市的新股浙江新和成推出了招股说明书的时候大概还是这个水平，但伴着招股说明书频繁出台，到上市的时候，将近200个点已经没有了。

八只股票，且都是中小盘，按理说对市场不应该有杀伤力，但在新板的制度设计上，几乎没有改进，同股不同权的现象更是没有变化，不规范的地方依然故我，所有这些，令人心冷。就是这个浙江新合成，刚从市场拿到大笔资金，就给老股东大笔分红，一次性派发现金红利就超过5000万元，公司董事长及其弟一次进账近2000万元。这种一旦完成尽可能多的募集资金目的后，就立即抽资分红，对投资者极不负责任。另据报道，该企业排放废毒气体，严重影响当地居民的身体健康，当地癌症发病率高于周边地区，只是因为地方财政依赖该厂，群众多方上告无果。

股民正在抄写关于八只新股的资料

一家对社会如此没有责任心，以生产维生素为主业，却置他人死活不顾的企业成为了中小企业板的第一股，虽然看似滑稽，却有其必然性。中小企业板上市的几乎全部是民营企业，也多是家族企业，因为中小规模，原始积累色彩尚重，家族拥有绝对控制权，在一股独大的作用下，在大股东追求利益的心态下，相信以后诸如分红、圈钱等侵害中小投资者的事件必将层出不穷。看清了新板的本质，投资者又一次心冷，大盘也只有跌的分了。

新八股中，有激光，是高科技，有人血蛋白，算得上是高科技；也有纽扣，有建材设备，有食品医药包装用PVC片材，这些只能算传统行业。当然，成长性与所处行业虽然有很大的关系，但也要凭企业个案来研究。但因为是新板，投资者却是冲着高成长来的，但处于成长初期的企业，如果没有规范的现代企业制度和成熟的产品，成长的代价可能就是风险。不过，全国6000万投资者，总有不惧怕风险的，结果，八只股票开盘当天的市盈率高达61倍，超过市场平均水平近两倍。此前，投资者普遍以为新股加上新板的概念，45倍以上，比主板中高出50%的市盈率是可以接受的，以致新板一面市，指望新板带动人气，形成一个高潮的投资者大感无望，大盘随之下跌。

从5月中旬到6月下旬，短短30余个交易日，大盘已经下跌了200点；若从4月的高点计算，市场市值损失已经超过了20%。这其中，市场累计上涨，获利了结是一个因素；宏观调控影响大量钢铁建材等基础建设企业是一个因素；但更直接的影响来自市场扩容。6月份的扩容速度之快，历史少见，几乎每个交易日都有新股发行配售工作。而此前的5个月里，几乎每个月都比去年有明显放大，过去每个月的IPO数量基本上都在10家以下，而今年3～5月已经是连续3个月首发家数超过10家。统计显示，截止6月17日，2004年已有61家公司首发，募资总额达255亿元，较去年上半年增长120亿，增幅近90%，创下了首发融资总额七年来新高。市场上遂有了“上市公司圈钱200亿，股民损失2000亿”的说法。国家宏观调控，严控信贷，目的是使银行规避风险，企业不能获得贷款，自然想尽办法直接融资，风险于是传导到证券市场，而证券市场规避风险的办法只有一条——下跌。

上证指数距离本轮行情的启动点1307点只有一步之遥了，或许，市场又将上演置于死地而后生的一幕。