消费·理财（589）

持续一年半的低息货币泛滥终致银行内部资金结构不平衡。今年来，外币紧俏，外资银行的外币存款利率普遍出现上浮，部分银行年化利率超过3%，澳币存款更是一度达到7.3%的历史高位。同时，美元贷款利率也上浮，部分银行的一年期美元贷款利率已经涨至5%以上。

央行上海分行公布的2010年上半年货币市场运行报告或可解释这一现象。报告显示，今年第二季度，上海市的外汇存款明显减少，新增外汇贷款则减少得更多：二季度外汇存款减少15.1亿美元，较一季度多减12.5亿美元，同比多减20.3亿美元；同期的新增外汇贷款为3.9亿美元，同比少增54.3亿美元。美元等外币长期低息，降价了居民的存款意愿，外资银行不得不“高息揽储”。■减“金”吸“药”

60家基金公司的652只基金二季报披露完毕。数据显示，可比的主动投资股票方向基金平均仓位由一季度末的81.95%下降到二季度末的73.25%，降幅达8.7个百分点。二季度基金整体亏损3513.73亿元，仅次于2008年一季度的6688.3亿元和二季度的4138.84亿元，为历史第三大亏损额。

盘点基金减持的重点对象，金融、地产等周期性行业首当其冲。天相投顾的统计显示，二季度，偏股型基金整体配置金融股的比例仅为净值的11.71%，比一季度末大幅下降4.95个百分点。减持周期性板块的同时，医药生物制品等受宏观调控影响有限的行业受到基金的追捧。二季度末主动偏股基金配置医药股的比例平均达到8.58%，较一季度末大幅上升2.27个百分点。其中，东阿阿胶的增持比例最大。■

南方连降大雨，几个月前还“无米下锅”的水电上市公司迎来了转机。国家电网统计，6月全国水电发电量715亿千瓦时，同比增长29.4%，高出火电增速16.7个百分点；水电对全国发电量增长的贡献率达33.9%。其中，桂东电力主要在珠江流域中下游，公司初步测算，预计2010年半年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%～80%。闽东电力水电站主要在福建宁德周边，上半年归属于母公司的净利润为8202万～9570万元，同比增长200%～250%。

不过，总体而言，上半年水电设备利用率下降。国家能源局数据显示，1～6月，全国水电设备利用率为1419小时，比去年下降122小时。长江电力是最大水电企业，公司根据初步统计，上半年，葛洲坝电站完成发电量69.55亿千瓦时，较上年同期减少4.74%。三峡电站完成发电量297.57亿千瓦时，较上年同期减少8.03%。■

7月20日，处于风口浪尖的紫金矿业以涨停板，将其受关注焦点从污水池蔓延到了资本市场。紫金矿业7月12日停牌并公告紫金山铜矿的污染事故后，其股价连续数个交易日大幅下跌，7月19日A股一度跌至4.97元的低位。经过涨停，5.73元的股价已经非常接近公告前的水平。墨西哥湾漏油事故发生后，英国石油公司股价下跌一半，损失市值超过了1000亿美元。而两年前三聚氰胺事件后，被曝光企业股价均大幅下跌，历时一个多月时间股价才见底。另有研究表明，上市公司出现重大坏消息后，股价需要两个星期左右才见底。

早在污染事件前，紫金矿业股票从4月14日的8.97元一路狂跌不止，跌至4.97元，市值损失为581亿元。不过，污染事件后的市值损失却仅百余亿元。股价远没跌透跌够即飙升，不免使人猜测，与紫金矿业有关联的资金刻意而为之，以减轻紫金矿业可能遭遇的索赔压力。■

7月20日，欧元比美元高见1.3027，不佳的房地产数据令美元失色。4个月来，美元净空头首超多头，美国商品期货交易委员会的数据显示，截至7月13日的当周，美元净空仓规模约为50.2亿美元，而此前一周则为净多仓38.2亿美元。期货交易者今年大部分时候都在做多美元，上次做空美元还是在截至3月16日的当周，且净空头仓位仅为1.21亿美元。早在5月，美元的“强弩之末”阶段，中国大幅减持美国国债325亿美元，对强势美元的不信任已露出苗头。

欧洲主权债务危机后，美元资产再次成为“避风港”，受到全球资本追捧，这直接导致美国国债价格剧增、收益率锐减，从追求收益的角度，中国已没有必要继续增持“利润微薄”的美国国债。而货币的投机者从投资安全的角度，也得出了类似结论：主权债务危机一旦过去，美元资产“避风港”就会失效。■

自去年7月以来，共有148家上市公司实施定向增发。截至7月20日，共有23家跌破增发价，甚至有企业遭到了腰斩，如此大规模的破发比例历史罕见。

能够实施定向增发的公司，一般都是经营状况尚可、有较强发展意愿的公司。并且，上市公司选择的定向增发对象，或是其大股东，或是与公司业务有直接关系的机构，或是机构投资者。这样的对象，一般不会以赚取股票的短线差价为目的，使公司能够引入长线投资者。增发价往往代表市场投资者所认可的股票当期合理价格，当股价跌破合理价值时，就意味着股票具有了某种安全边际。市场回升，这类股票具备更强的动能。在市场见底回升后的1到6个月内，绝大部分破发股表现不仅超越大盘，还能超越行业指数。值得关注的有新和成，其定向增发价为38.05元，股价折价近10元；兴发集团增发价为20.23元，当前折价率高达30%。■息差回升

尚无上市银行披露业绩，但国内的银行，除规模有异，盈利模式相似，还是可从非上市银行的财报揣摩出端倪。广东发展银行中期业绩显示，净利润同比增幅达79.7%；天津的渤海银行今年前6月利润同比增幅1482.40%。非上市银行外，也有上市银行对其的中报业绩做出“暗示”。宁波银行一季报中曾预测2010年上半年经营业绩中，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度小于50%，如今将此业绩预测上调为同比增长幅度为70%～80%。

息差回升是各银行盈利能力提升的一大因素。由于今年以来对于信贷投放的管制，企业不像去年那么容易获得贷款，银行的议价能力有不同程度回升。又由于目前监管层叫停银信合作，一些企业获得资金将会更为困难，业内普遍判断，下半年的息差会进一步回升。其实，息差回升在今年初已显现，如招商银行一季度净赚59.09亿元，同比增40.42%。■ 消费银行股票理财投资定向增发