消费·理财（574）

一线城市的“地王”光环，掩盖了二、三线城市土地市场的热火朝天。据中原地产的报告，2009年十大标杆房企在一线城市的土地储备共计4100万平方米，在其他城市土地储备量达到了1.7479亿平方米，二、三线城市占土地储备比重高达81%。其中，万科地产去年新获项目44个，规划建筑面积约1036万平方米，二、三线城市占比超90%；今年新增项目8个，全部都在二、三线城市，6个在“珠三角”的佛山、中山等地。保利地产2009全年拿地总支出超过300亿元，其中二、三线城市投入200亿元，占比达2/3。

一线城市土地市场的高门槛以及泡沫风险或使更多开发企业转投二、三线城市。绝大多数房企，几十亿元的资金量在一线城市也就只够买一块地，但在二、三线城市却可以买好几块。■

亚洲的干旱引发的供应紧俏，促使轮胎制造商抢购橡胶，海外橡胶价格创纪录，国内也逼近历史高点。

轮胎制造商面临汽车销售大幅增加且轮胎需求旺盛的局面。3月份中国乘用车零售量同比将增40%左右。国际市场上，3月法国新车销量增长17.9%；西班牙同比上升了63.1%；日本同比上升24%。受益于促销政策，美国汽车销量同比上升了24%。抢购使亚洲两大交易所天然橡胶库存下降速度明显加快。3月20日，日本天然橡胶库较截至3月10日的库存量降10.7%。4月2日上期所橡胶交割库库存较3月26日下降了17%。

干旱使云南垦区所有251.4万亩橡胶不同程度受灾，云南农垦集团预计，全年干胶产量损失将达到2万吨。■融券遇冷

3月31日，融资融券开闸，中国股市正式告别单边市。不过，用于看跌的融券乏人问津。

首个交易日两市融资融券交易总量合计为659万元，其中沪市为584.9万元，深市为74.17万元。当天沪深两市合计2214.7亿元成交量，融资融券成交量几乎可忽略不计。并且，融资买入占据了融资融券业务交易总量的绝大部分。3月31日两市融资买入的资金总额是融券卖出额的69倍，随后的交易日，融券零成交。

融券的标的股只有90只，费率则高于融资利率2个百分点，客观上融券选择少，成本高。另外，目前券商手里的资金量多、证券少，资金与证券的比例超过了10∶1。更深刻的原因还在于90只融券标的股多为大蓝筹，相对疯涨的小市值股票均处于估值低位。股市真正告别单边市，需要更多虚高的标的股。■

进入4月，原油涨至每桶86美元上方，为2008年10月份以来的最高水平。若突破了每桶75至85美元的区间，可能意味着投机者主导的涨势的开始。

油价上涨有市场基本面的支撑。3月份美国公司新增16万个就业岗位，为3年来最大增幅。美国供应管理学会的数据显示，服务业开始以4年来最快速度扩张。而非合组织(OECD)成员国的需求也在增长，特别是中国。2月份中国石油进口量大幅增长至1851万吨，相当于每日485万桶，较1月份每日405万桶的进口量增加了20%。不过，油价的上涨依然受到基本面的限制。美国3月底原油储备比年平均水平高出6.5%，汽油储备也较去年同期增长了3.9%。欧佩克还宣称该组织有每日600万桶的闲置产能。■

澳央行如预期宣布加息25个基点至4.25%，而近来美元汇率的一路走强，外币理财市场呈现出“美”“澳”称霸的景象。

多家银行推出的澳元理财产品，每次澳元加息，银行便调高预期收益。交通银行发行的澳元产品1年理财产品预期年化收益最低5.1%，最高达5.25%。光大银行的投资期限6个月澳元产品预期年化收益率为5%。中行的两款产品收益率为3.50%和5.50%，为3月份所发澳元产品中的收益冠军。

以半年期为例，欧元理财产品年化收益率为2.1%，澳元为5%，美元为2%，而同期外币定期存款中美元利率只有0.35%，欧元为0.55%，澳元为1.25%。并且，目前发售的外币理财产品多保本保收益，可谓低风险、高收益。■3年期央票

4月8日，央行在公开市场同时发行2010年第26期和第27期央行票据，发行总额达900亿元。值得注意的是3年期央票在沉寂了21个月后重出江湖，本次共发行150亿元，预计今后每两周发行一次。有了这一长期货币回笼工具，央行可能暂缓提高贷款准备金。

3年期央票重启意味着监管部门对目前过于充裕的流动性以及对信贷投放规模的担忧，但出于包括通胀在内等方面的综合考虑，监管层仍希望通过公开市场调控流动性和抑制银行放贷，实现减弱部分通胀预期的目的。近年来央行有两次运用过3年期央票，一次是2004年底到2005年中，另一次是2007年初到2008年中。第一次运用主要是因为人民币升值预期上升，境外资金流入中国导致流动性非常宽裕；第二次运用主要是中国经济过热，通胀快速上升。■

受到低利率、政府刺激计划、大宗商品价格上涨和货币走强以及833亿美元投资流的推动，新兴市场股市2009年度涨幅创下纪录。反映22个国家行情的MSCI新兴市场指数涨了75%，轻松超过了代表发达国家市场的MSCI世界指数27%的涨幅，以及标准普尔500指数23%的涨幅。现在，“淘金热”似乎结束了，今年来新兴市场股市总体上还不及发达国家市场。

全球主要新兴市场中，韩国、土耳其和俄罗斯股市的估值仍很高，根据2010年预期收益计算的市盈率约为8到15倍，且有相当大的上行潜力。而中国、印度和墨西哥的股市开始亮起警告信号。尽管预计这些国家2010年的GDP将会有良好的增长，投资者却面临加息的可能。这3个国家的股价超过了其他新兴市场的价格，更不用说发达国家市场了。■ 消费银行理财投资央票