消费·理财（573）

一季度的基金业绩排名显示，排位靠前的一些偏股型基金几乎都是依靠主题，尤其是区域经济规划。从海南到新疆、从重庆到安徽、从西藏到青海，再到武汉，几乎各地方一有相关政策出台，该地区的板块便随之一路飙涨。以华夏基金为例，华夏系3只基金是皖维高新的前十大流通股股东，7只基金是渝开发前十大流通股股东。而这两只股票分别是安徽概念和重庆概念的重要股票。

不难理解基金扎堆主题投资的目的，今年股市为“震荡市”，选股重于看趋势。但相对于基金公司拥有的庞大资金，找到足够多的优质个股成为一个难题。与个股相比，主题的爆发力度更强，而一个主题下通常有多只股票可供选择，满足了基金对总市值的要求。但基金聚集于主题中带来的结构性失衡也是明显的：小盘股相对大盘股的超额收益达到创纪录的75%，相对估值已处在历史高点。■

今年股市的波动不定，不少习惯“牛市”投资的基金不知所措，一季度，颇多去年的“牛基”排名急速下降。与2009年末的排名相比，一季度排在股基前10名中，除华夏大盘精选外，其余9只全部易主，而倒退最为严重的长城久泰滑落超过200名。

据统计，截至3月29日，大摩华鑫领先优势以7.47%的收益率成为一季度最牛股基；嘉实主题精选位居次席，去年最牛股基华夏大盘精选则排名第三，两者收益率均超过6%；南方中证500、广发中证500、中邮核心优势、华夏稳增、东方龙、宝盈中证100、信达澳银中小盘排名4～10位。

去年十大牛基排名平均倒退超过80名。市场风格的转换考验基金经理的能力，事实证明，绝大多数基金经理显示的能力是“随机”的。■爱尔兰三大银行遭“托管”

希腊的危机还未平息，爱尔兰又陷入了银行坏账的麻烦，政府不得不接管该国三大银行的高额贷款资产。因为过去几年不加节制地放贷，爱尔兰的银行业坏账风险伴随着金融危机的爆发日益凸显。

根据这个被称为“坏银行计划”的方案，爱尔兰将设立一个类似“坏银行”的国家资产管理局（NAMA），后者将在2011年2月份之前，从爱尔兰国内前三大银行及两家建房互助协会购买名义价值总计810亿欧元的贷款，这几乎相当于爱尔兰经济总量的一半。此外，爱尔兰政府还颁布了更为严格的银行资本金规定，分析认为，此举可能使得更多银行被收归国有。去年，爱尔兰政府接管了盎格鲁-爱尔兰银行，并在爱尔兰银行和爱尔兰联合银行中持股25%。■

3月31日融资融券交易系统正式开通，从而结束了中国证券市场的单边获利机制。第一天，参与交易者多为象征性的，90只标的股的走势乏善可陈。总体看，参与首日交易的机构和个人投资者的融资买入需求大于融券卖出需求。

融资融券业务开展初期，不论是投资者、券商或者监管层都采取了审慎的态度，初期业务量不会太大。证监会规定券商只能用自有资金和证券开展业务，中信证券6个月内额度规模上限为120亿元，其中融资100亿元，融券20亿元。其余券商初期融资融券规模大多在百亿元以内。6家券商总体规模三四百亿元，相对于10余万亿元的流通市值微不足道。且大多数券商都只拿出几只标的券做融券，短期内投资者选择颇少。长期看，融资融券对中国资本市场的调节、助推作用将逐渐显现。■

3月21日美国会通过“预算协调”议案，完成医改立法“两步走”中的第二步。至此，最终版本医改法案已在众议院获得通过。随后股市持续上涨，投资者对医改前景也投了赞成票。

自老罗斯福时代起，美国人一直就以医保走在世界前列而自豪。可“二战”后雇主开始抵制进一步医改；奉行自由主义的经济政策制定者也鼓励私人保险公司进入医保市场；保险公司作为既得利益者，也反对一切旨在抑制市场竞争的公营保险公司计划；药企和医师群体也反对医改计划。2004年一份权威数据表明，美国是唯一没有全民医保的发达国家，在5个富国评估中，国民寿命预期排名最末。自杜鲁门总统起，历届民主党总统都发起了医改法案，均因利益集团和代言人的阻挠而告失败。

医改短期内可能增加美国政府、个人和企业的支出，但长期来看将减少政府支出、个人的医疗支出以及企业的运营成本，从而有效地释放需求，保障经济进入更健康的运行轨道。■公募经验

阳光私募基金产品发行再加速，今年来新设立产品多达57只。市场上的阳光私募产品总数量已经达到了704只。

据WIND统计，今年设立的私募产品集体跑赢同期上证指数，且已有半数新产品回报率逆市增长。具体看，截至3月19日，2月10日设立的混沌1号(中海)回报率达3.87%；1月27日设立的和鼎1期，回报率达3.76%；此外，泽熙瑞金1号、黄金优选2期1号、黄金优选2期2号等3只私募新产品回报也均超过3%。

私募中，来自公募的基金经理往往最有号召力，次新基金中公募派表现稳健，成绩占优，但这很可能是他们从公募中带来的资源所致。实际上，在所有私募的排名中，回报率前50名中公募派仅有5只亮相，表现欠佳。公募的经验并非长期制胜的保证。■

沃伦·巴菲特是一位运用人口统计学的投资者。从人口统计学角度看，每个人都会喝碳酸饮料，所以他买进可口可乐公司的股票；所有人都会用上信用卡，所以买进美国运通公司的股票。现在，他正在大量买进垃圾处理公司Republic Service Group的股票。

垃圾已经成为城市管理者的一个大麻烦。大麻烦也是大商机。在国内，国金证券的研究报告指出，华光股份在垃圾焚烧炉领域拥有较强技术实力；合加资源则是唯一一家以固体废弃物工程为主的上市公司。过去的一年内，华光股份累计涨幅为83.82%，合加资源为50.5%，均高于同期上证综指31.56%的涨幅。另一类商机是垃圾发电，A股以此为核心产业的只有泰达股份一家。泰达股份披露的业绩预告显示，去年净利润为2.45亿～3.13亿元，同比增长了80%～130%。■ 消费银行股票基金理财投资