消费·理财（572）

投资者预计3月25日、26日的峰会又是一场道义声援会。加之惠誉将葡萄牙长期本币及外币发行人违约评级从“AA”降至“AA-”，欧元兑美元跌破1.34关口后仍惯性下探，并刷新10个多月新低至1.3355。

葡萄牙2009年预算执行情况差。惠誉警告称，如果该国2010至2011年度财政及经济复苏状况持续低迷，惠誉很可能再度下调其主权债信评级。而如果欧元区国家对希腊的支持仍停留在口头阶段，IMF很可能会成为解决希腊问题的最佳选择。不过，IMF的还款条款严格，这可能令希腊难以完成财政紧缩计划，同时将令经济未来取得增长变得更加困难；向IMF借款甚至可能增加希腊违约的可能性。

欧元区国家，只有德国在危机后迅速恢复，德国3月制造业采购经理人指数由2月的57.2增至59.6，这是9年半以来的最高水平。■

西南旱情加剧，但涉及的农产品期货表现却是“冰火两重天”，白糖全线跳水，而早籼稻以历史天量大涨。3月23日白糖主力合约1101跌幅为2.82%，早籼稻上涨1.63%，全天成交17.6436万手，创出了该品种上市的天量。

共有4个利空消息对糖价造成打压。首先是海外原糖价格跌破前期低点，较高点已跌了40%左右；其次是天气预报，广西将迎来降雨降温天气，广西的产量占了全国的60%以上；第三，2010年新疆甜菜播种面积增长9.8%；第四，在2月份国际原糖价格连续下挫的情况下，国内进口量依然在减少，说明此前的抛储影响开始显现。而早籼稻，目前旱情已经蔓延到湖南西部，而湖南、江西是早籼稻的主产区，如果旱情持续到4月，那么早籼稻可能还会进一步上涨。■

截至3月23日，两市共有67家房企发布年报，累计实现净利润接近300亿元。而同时，这些公司负债总额却超过5100亿元，近一半房企的资产负债率在70%以上。企业的再融资需求加大，已经有1500亿元左右的再融资规模。

在这67家公司中，有56家公司债务总额明显增加，其中保利地产去年的负债总额达到628.69亿元，同比增加了249.10亿元；金地集团和万科分别举债386.67亿元和922亿元，同比增加了139.76亿元和117.82亿元。

去年上半年开始，开发商纷纷采用急速扩张策略，国家也实施宽松的货币政策，致使房地产企业债务明显攀升。业界普遍认为，只要开发商债务不超过55%，都是比较安全的。■

3月过半，中国逆差超80亿美元，这是继2月贸易顺差缩减为76亿美元后贸易形势的进一步变化。1月份的顺差还是141亿美元，如果3月出现逆差，这将是近6年来中国首次出现贸易逆差。

刺激内需的政策带动了相关产品的进口。今年前两月，原油、煤炭、天然气、汽车零配件都有大规模进口。而我国进口商品中，主要大宗商品价格均有不同程度的增长。其中，铁矿砂进口9607万吨，增长21%，进口均价为每吨93美元，上涨16.6%；大豆进口703万吨，增长11.7%，进口均价为每吨462.6美元，上涨16.6%。此外，进口机电产品819.7亿美元，增长45.8%，其中进口汽车9.4万辆，增长1.1倍。

2009年，全球第一的顺差国是沙特，最典型的资源供应国。作为资源进口国，中国面临着高价原材料的长久压力。2009年中国外贸顺差比2008年下降34%，今年前两个月又下降50%。■年化收益率36%

只要在3月31日当天17点前存入1亿元，就能获得5万元甚至10万元利息，并且是仅此一天。按照1亿元给10万元利息计算，单日利率高达万分之十，年化收益率达到36%，远远超过银行利率水平。如此高的回报，且无风险，远比银行炒股划算。不过，这样的优惠只针对大客户，对中小客户，则是奖励食用油和购物卡。

今年以来，随着存款准备金率先后两次上调，且监管部门对放贷节奏进行严格控制，少数银行出现了无款可贷的尴尬。一季度即将结束，此前放贷过猛的少数银行面临存贷比超标的窘境，于是出现了高价揽储冲指标的现象。这一现象提醒了投资者，季末往往是银根最紧的时候。■

债券呈现普涨局面，不分期限和品种，长期限债券与短期限债券、信用品种和利率品种、高等级债和高收益债齐齐上涨。推动债券持续上涨，主要有三个方面的推动力。其一是加息预期下降，整个市场的资金成本和利率水平都没有变化。其次，保险机构需求大增，增加了对企业债券的需求，而去年企业发债过多，今年发行量萎缩。另外，对外贸易改善、人民币升值预期增强，外汇占款余额上升，银行存贷差持续扩张，2月份已突破20万亿元大关，商业银行的资金有增无减。从资本充足率的角度考虑，商业银行的需求只能主要集中在国债、政策性金融债等利率品种上。■

市场对3月份新增贷款数据出现了明显的分歧，少者1500亿元，多者5000亿元甚至更多。按监管层3∶3∶2∶2的信贷季度投放比例要求，由于今年新增信贷目标为7.5万亿元，一季度新增贷款应控制在2.25万亿元左右，而前两月新增贷款已经超过2万亿元，故3月份信贷规模仅剩0.15万亿元，3月份新增信贷可能仅为一两千亿元“地量”规模。

无论是一两千亿元的“地量”，还是5000亿元的规模，都与去年3月份1.89万亿元新增额相去甚远。

中小企业比大企业更难获得银行贷款，如果信贷增量大幅下挫，对处于复苏期间的中小企业将有抽血之危。小企业新增贷款占全部企业新增贷款的比重约为1/5，低于大、中型企业新增贷款占比25.3和15.7个百分点；增速虽比去年同期高出20多个百分点，但比年初又下降5个百分点。■ 信贷消费银行理财投资