理财与消费（551）

澳大利亚央行升息后，10月27日，印度央行再度打破沉默，宣布上调金融机构法定流动性比率，标志着印度央行已着手收紧宽松货币政策。随后，挪威央行于28日上调利率，成为继以色列、澳大利亚以后第三个步入本轮加息行列的国家。

一边是疲弱复苏，一边是资产价格上扬。截至目前，全球股市价值已从今年3月9日的低点上扬76%至45.1万亿美元。10月，伦敦房屋均价上扬6.5%，为2002年有记录以来最大单月涨幅；澳大利亚房价今年前8个月上扬7.9%；新加坡今年仅前7个月就销售了1万多套私人住房，较去年全年的4300套翻了一番还多；韩国房价则连续6个月走高。

本次危机前，美联储前主席格林斯潘提出约束资产价格不是央行的职能范畴，他认为泡沫破裂后收拾残局要比在这之前通过唐突的货币政策主动刺穿泡沫容易得多。然而，本次信贷危机动摇了各国央行的信念，完全由市场决定资产价格的时代已成过去。■

深圳将借鉴香港经验，在国有土地使用权招拍挂出让中实行“勾地制度”。所谓“勾地”，即政府与开发商先期“勾兑”，确定用地意向和价格，再拿出拍卖，以勾地者最初勾地价为底价，价高者得；如无应价者，土地由勾地者以最初勾地价成交。勾地制度乃土地市场低迷期香港政府采取的策略，目的是防止市场低潮期土地被贱卖。

这个制度使得政府在土地供应上的角色变为服务提供者。市场对土地质及量的需求，不再是政府“以为市场有此需要”而硬性推出，而是由市场参与者自行通过价格利润的计算去选取。但是勾地制度本身也有其缺点。香港的经验，勾地制度演化成了“只许地价涨，不许地价跌”的土地交易制度。■交易所核准？

证监会专门纠正，称媒体在报道《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定（修订草案）》时，将“股票上市”与“股票发行”混为一谈，做出的“股票发行申请将改由交易所直接核准或决定”报道不实。此举表明，证监会仍牢牢控制股票的发行权，股票上市仍是一种特权。

中国股票市场不能市场化，关键在于上市公司不能实现市场化。由此引出一连串的非市场行为，定价扭曲、借壳盛行等等。本次《规定草案》删除了原《证券法》第43条、第57条规定的证监会可以授权证券交易所核准股票上市、暂停或终止股票、公司债券上市的规定，改由证券交易所直接核准或决定。媒体空欢喜了一次。

的确，当此全流通之际，加之国家越来越倚重资本市场以实现产业调整，保经济增长的时候，股票发行怎么可能和海外市场的注册制、核准制并轨？■

9月，四大国有商业银行先后上调部分小额外币存款利率，掀起了银行业外币存款加息潮。招商银行和光大银行先后跟进，其中光大银行更是在一个月内连续两次上调小额外币存款利率，成都银行也加入竞争，并一举将一年期美元定存利率调至1.5%的高位。

调整后，招商银行的美元、港币小额存款活期利率上调至0.10%、0.02%，一年期利率上调至1.25%、0.80%。光大银行的美元、港币、欧元小额存款一年期的存款利率分别为1.15%、0.75%和1.20%。美元一年期存款，四大行利率在1%左右，民生银行、华夏银行等多家股份制银行的利率为1.25%，渣打银行等外资银行则为1.3%。

加息导致各银行小额外币存款利率相差较大，高低之间相差近60%。加息的原因则是人民币升值预期增高，结汇增多，外币稀缺。■电视剧引发的股价波动

电视剧《冷箭》10月19日刚在央视一套落下帷幕，又跃上央视八套电视剧频道黄金档重播。江苏卫视和云南卫视突然从10月17日开始，以每天10集的速度抢播35集完整版的《冷箭》，以至于这两家卫视取消了全天的其他节目安排。在事前没有任何预告的前提下，重庆卫视和四川卫视也从10月20日起打通全天节目，开始轮番播放。十余家地面电视台也加入，造成全国遍地齐放《冷箭》之势。

《冷箭》热播，制作方中视传媒的股票连续两天涨停，靠的是预期收入上涨。现在的电视剧交易市场中，收视率起着关键作用，央视向电视剧制作机构买剧，就是按照播出后的收视率付费。不过，股市中的媒体股多市盈率奇高，一两个热播的电视剧很难满足投资者的预期。■明星基金的分歧

三季报开始亮相，很多明星基金尤其是明星基金经理的投资布局在三季报中初露端倪，投资者可从中获得借鉴。

华夏大盘不像很多同类基金，在三季度末进行减仓，王亚伟选择了加仓，看好的又是医药股。华夏大盘三季报显示，截至三季度末，其股票仓位为89.28%，相比二季度末的85.41%加仓近4个百分点。在二季度市场上行期间，嘉实主题就开始了调仓，事后证明这一决定很有先见之明。目前，嘉实主题仍继续坚持判断此轮经济复苏仅是反弹而已，而非反转，四季度市场仍将处于调整阶段。而在控制仓位、坚持防御的基础上，嘉实主题逐步关注明年一季度的潜在投资主题，如超预期增长主题、新能源主题、黄金等。华安宏利则降低了仓位，同时提高了金融保险板块的占比。■

10月23日，道-琼斯跌回到万点下方，欧洲、亚太等地股市也全线大跌。美元则开始了反弹，从10月23日的75点上升到10月28日的77点。与此同时，油价从82美元附近跌至78美元一线。

曾经，美元的急速无序下跌被认为是可能打断目前股市升势的一大风险。但现在，金融市场却上演了截然相反的一幕，美元在连续下跌后的陡然大幅反弹，引得股市油价跳水声一片。分析师认为，这主要缘于美元作为套利交易融资货币的新角色，其原理与以往的日元一样。在美元利率低企的背景下，投资人都倾向于借入低廉的美元资金，转而投资于其他高收益的资产，如股票、商品等。但是一旦市场出现短期大幅波动，套利交易往往会迅速平仓，反过来会进一步加剧和放大市场的动荡。

当前基于美元的套利交易在全球泛滥，但美元跌势不可能长期持续，一旦逆转，将给全球的资产价格带来崩盘的风险。■ 消费银行股票理财投资套利交易利率存款理财