中报业绩预瞻

（文 / 谢九）

作为首家披露中报的公司，华东数控的业绩表现不俗。今年上半年，公司实现营业总收入约2.4亿元，同比增长23%；实现净利润约4043万元，同比增长108%，每股收益0.34元。同时，公司预计今年前三季度实现净利润较上年同期增长100%～130%。而在今年一季度，主营收入和净利润还分别负增长5%和13%，第二季度就彻底扭转了经营的不利局面。在宏观经济不景气的大背景下能取得如此业绩，主要得益于国家的大规模基建投资。公司自去年末至今年上半年承接的京沪高速铁路所获订单就已经高达3.5亿元，仅此一项就已经占2008年全年收入的83%。

作为机械制造业之母，机床行业从大规模基建投资中获益是意料中事。不过细分来看，能在经济危机下保持高增长的只有高档数控机床，而普通机床仍然呈现下滑趋势。今年1～5月，国内以生产大型、重型机床为主的重点企业——北京第一机床厂、齐重数控装备股份有限公司、齐齐哈尔第二机床有限公司、武汉重型机床集团有限公司销售收入分别较去年同期增长15.3%、3.8%、4.2%和25.2%，而以生产普及型、经济型数控机床和普通机床为主的重点企业呈现出普通下降趋势。今年1～5月，国内机床重点生产企业产值同比下降38.4%，销售同比下降8.6%。不过进入5月份后，机床行业开始呈现出整体回暖的趋势，机床重点生产企业销售同比下降速度放缓至7.8%，较金融危机以来同比下降幅度最大月份的2008年12月份回升23.2个百分点，且环比增长7%。

在华东数控的业绩亮相前，公司股价连续迎来3个涨停，而和去年的最低价相比，公司股价累计涨幅已经接近3倍，提前介入的投资者显然从中获利颇丰。作为生产机床的企业，华东数控其实是规模较小的一家公司，A股市场另外还有沈阳机床（000410）、昆明机床（600806）和秦川发展（000837）等大型公司，这些公司的业绩是否也能给投资者以惊喜？

除了华东数控正式公布中报之外，沪深两市还有700多家上市公司发布了中期业绩预告，这些公司上半年实现净利润合计591亿元。按照可比口径来看，较去年同期下降了43%，其中192家业绩预增，45家业绩预盈，199家业绩预降，225家业绩预亏。其中预增和预盈占比较多的行业有医药、电气设备、通信等，预降预亏占比较多的行业有钢铁、有色、航运、汽车和电力等。

医药行业整体业绩呈现增长趋势，不过细分子行业来看，业绩还是有所分化。比如生产维生素E的新和成（002001），在上一轮牛市中由于VE价格大涨，而成为当时A股的大黑马，而随着VE价格大跌，公司业绩也大幅下滑，2009年中期预计同比减少60%～80%。随着原材料价格下跌，其他大部分生物生化、化学制剂和中成药公司则大大减轻了成本压力，业绩因此得到提升。在已经发布业绩预告的医药公司中，业绩同比增长超过50%的有中恒集团（600252）、新华制药（000756）、华邦制药（002004）、鱼跃医疗（002223）、沃华医药（002107）、康美药业（600518）、亚宝药业（600351）等。

电气设备行业有多家公司业绩出现高速增长，这和上游发电企业形成鲜明对比。电气设备业绩的增长主要有两个因素：一是国家电网改造和建设的速度加快，加大了对电气设备的市场需求；其次是铜、铝、钢等原材料价格大幅下降，双重因素共同提升了电气设备的需求。加之近期国家提出智能电网的计划，更是在资本市场点燃了电气设备的热情。在电气设备行业中，业绩预告增长幅度超过50%的公司有湘电股份（600416）、金风科技（002202）、科陆电子（002121）、置信电气（600517）、荣信股份（002123）等。

由于3G建设等大规模投资的支撑，通信设备行业的业绩并没有受到经济危机的太大冲击，早在今年一季度，很多公司就已经呈现出高增长态势。比如新海宜（002089）增长384%、亨通光电（600487）增长65%、武汉凡谷（002194）增长54%、烽火通信（600498）增长35%、中兴通讯（000063）增长29%等。由于业绩增长的预期明确，通信设备公司的股价早在去年底和今年一季度就已经出现一波较大的涨幅。不过随着二季度市场投资风格转换，热点转向复苏概念和大盘股，通信设备股一直呈现横盘整理的态势，只是随着近期亨通光电预告中期业绩增长80%～100%，超出投资者的预期，通信设备股重新开始有所表现。与通信设备企业比，通信运营商的表现一直较为沉闷，随着市场投资热点向大盘蓝筹转移，以及3G逐渐深入，中国联通（600050）在下半年或许会有所表现。

不过从投资的角度，并非预盈预增的公司就一定值得投资，而预亏预减的公司就没有投资价值。关键在于业绩是否有超出预期的可能，有些预盈预增的公司股价已经被提前透支炒作，等到中期业绩真正公告之时，即使业绩不错，但是如果还没有好到大大超出投资者预期，公司股价往往会迎来“见光死”。而有些公司虽然在上半年业绩预亏预减，但是从5月份开始已经明显好转，下半年业绩超出投资者预期的可能性更大，加上前期公司股价涨幅不大，也是不错的投资对象。比如上半年业绩预降预亏占比较多的钢铁、有色、航运、汽车和电力股等。在近期股市上的表现已经开始明显活跃。

在2009年的中期业绩预告中，还有个别公司的业绩出现了惊人增长。万方地产（000638）预告中期净利润2320万元，每股收益0.15元，而去年同期净利润仅为5.82万元，每股收益0.00037元，同比增长39763%，目前看，同比增速为沪深两市之首。公司业绩高速增长的原因在于去年基数太低，加之公司重组后业务从钢加工向房地产转型，名称也从原先的*ST中辽改为万方地产，这种高增长属于一次性所得，并不具备持续性。苏常柴（000570）预告上半年业绩预增4000%～4500%，净利润从去年同期的396万元增至1.6亿～1.8亿元，其中转让*ST凯马B股所得1.5547亿元，转让福田汽车所得1481万元。不过，即使在扣除股票转让收益后，公司的主营利润还是保持增长，作为生产柴油机的公司，也将从经济刺激计划中获益复苏。三安光电（600703）预计业绩同比增长2400%以上，这也是一家重大资产重组的公司，公司前身为生产食用油的天颐科技（更早为生产洗衣粉的“活力28”），随着实际控制人龚家龙被捕，厦门三安广电公司入主，公司主业由食用油转向芯片。浙江海纳（000925）预计2009年中期净利润为6100万～7100万元，与去年同期817万元相比，同比增长647%～769%，浙江海纳的前身为浙大海纳，资产重组之后，公司主业将从原有的半导体扩张至轨道交通等业务。穗恒运A（000925）预计上半年净利润将达7500万元，同比增长550%，作为一家发电企业，穗恒运似乎摆脱了整个行业的低迷阴影。公司高增长的部分原因在于，公司位处广东经济开发区这一用电负荷中心，给公司发电量增长提供了保证。由于公司在前两年新增了发电机组，但是由于遭遇高煤价，2008年反而亏损5000多万元，随着公司发电量的上升，加之2009年煤价的下跌，公司2009年的业绩实现了高增长。尽管面临收入上升和成本下降的双重利好，不过利润上升幅度之大还是出乎意料。另外，公司在年初收购了广州证券20%的股权，成为第一大股东，随着股市回暖，这也将成为公司股价具有想象力的题材。其他高速增长的公司还有北海港（000582）、禾嘉股份（600093）、金融街（000402）、海印股份（000861）、中信国安（000839）等。这些公司的上半年业绩都实现了300%以上的增长，有些来自一次性收益，有些来自行业复苏。

对于投资者而言，中报业绩不仅在于提供过去半年的经营状况，更重要的在于提供了行业复苏的轨迹，对于下半年的业绩走向给出了可供参考的方向。毕竟上半年的经营已成事实，资本市场更为看重的是预期而非过去。■

中报业绩预增幅度较大的公司

股票代码 公司名称 预计净利润增幅（%） 所属行业

000638 万方地产 39763 房地产

000570 苏常柴Ａ 4000~4500 机械

600703 三安光电 2400 元器件

000925 浙江海纳 647~769 轨道交通

000531 穗恒运A 550 电力

000582 北 海 港 547 航运

600093 禾嘉股份 500 综合

000402 金 融 街 425 房地产

000861 海印股份 350 化工

000839 中信国安 300~350 综合 业绩股票预瞻