理财与消费（536）

国都证券的一份研究报告显示：基金业绩与基金规模、基金年龄、基金经理从业年限有紧密联系。

在对上半年与基金业绩相关指标——基金规模、基金年龄、基金经理从业年限和基金公司管理资产规模进行的分类统计后，该报告得出结论：成立1～2年的次新基金与拥有2～3年管理经验的基金经理所掌舵的基金，业绩超过了其他年限组别。结果还显示：基金年龄与基金经理从业年限对基金业绩均影响显著，但前者呈负相关，后者呈正相关，表明今年“老”基金经理和“新”基金通常表现较好。

在经历了一段上涨行情后，老基金面临的赎回压力较大，老基金往往要被动调整投资组合，因而可能限制投资，影响基金业绩。相对的，次新基金的资金则较为稳定，结构性变化不大。■

6月，上海二手房成交套数突破3万套关口，成交均价亦首次站在1.2万元/平方米的历史最高位。过快上涨的房价吞噬了租金收益。按出租回报率计算，住宅出租回报率普遍已跌破3%，超越了5%的国际警戒线。而目前国内三年定期存款利率为3.6%，五年期为3.87%。

过快上涨的房价吞噬了租金收益。上海陆家嘴板块的租金从去年10月到今年初小幅上涨，但是从年初至今基本没有变动，而买卖价格大幅上升。新天地板块的租金小幅下跌，其中翠湖一期去年初房租金为1.5万～1.6万元/月，现为1.3万～1.5万元，而买卖价格大幅上升。徐家汇板块的租金没有变动，买卖价格大幅上升，以东方曼哈顿为例，年初至今二手房的成交单价从3.02万元/平方米上升至3.8万元/平方米。如此低的回报率，以租养房已不现实。■30个涨停板

每一轮牛市，都会上演乌鸦变凤凰的股市神话。今年的神话主角是*ST九发，7月8日该股收出了连续第30个涨停，直追前两年42个涨停板的ST金泰及45个涨停板的ST长运。

在南山建设借壳的消息公布后，原来的食用菌大王*ST九发就重复着每天涨停的走势。自今年4月20日首次复牌以来，*ST九发股价从2.15元攀升至9.26元，涨幅高达331%。

公开资料显示，南山建设2008年全年实现净利2.471亿元。按照公告，此次重组后的每股收益为0.26元。以去年年报为基准，目前地产行业市盈率为41.88倍，而同南山建设规模最为接近的地产股去年静态市盈率普遍在30倍左右，*ST九发如果重组成功，股价应当在7～11元。

进入预期价位的*ST九发换手率突然增大，已有卖盘出现。■1.53万亿新增贷款

7月8日晚，央行提前公布了6月份新增信贷数据：金融机构人民币各项贷款较上月新增1.5304万亿元，贷款新增数据再次超出此前市场预计的万亿元左右的规模。至此，上半年我国新增贷款共7.36万亿元。

数据公布后，市场咋舌。货币信贷的迅猛增长对保增长功不可没，但同比贷款增速已达34%左右，估计M2的同比增速也已经接近30%，而第二季度GDP估计比第一季度增长18%，信贷资金增速已超过“保八”所需要的货币信贷扩张速度的一倍。这就意味着通货膨胀风险在加大。

货币政策已经开始微调，在时隔7个月之后，央行重新开始发行一年期央行票据以回收流动性。■

国际油价连续6个交易日下跌，截至7月8日逼近60美元/桶，累计跌幅接近16%。

在截至7月3日的一周里，美国商业汽油库存连续第五周增加，增幅为190万桶，大大超过此前市场预期。在传统的驾车出行旺季，美国汽油库存连续上升表明消费者在经济危机的压力下减少了燃料消费，需求的复苏尚需时日。而欧佩克（OPEC）发布报告认为，国际原油需求需要4年的时间才能恢复到去年水平，加上国际货币基金组织当天调低了对2009年世界经济的预期，使得投资者的信心进一步受到严重打击。

实际上，油价的下跌还与6月份“发改委”两次调高了油价，从而抑制了国内消费有关，4、5月间，我国原油进口大增。“中钢协”与海外铁矿石巨头的谈判也到了摊牌阶段，若铁矿石供应停止，海运需求暂时消失，对石油需求又是“釜底抽薪”。■

6月22日美国众议院通过《清洁能源法案》，规定有权对包括中国在内的国家征收碳关税。中国商务部予以回应，表示这是打着环保旗号的贸易保护主义。

碳关税，源于碳税，即对二氧化碳排放所征收的税。1997年12月的《京都议定书》对美国、日本以及欧洲发达国家规定了具体的减排目标，由于中国、印度等发展中国家是条约控制纲要以外的国家，没有规定限制指标，也就是说豁免了中印等国。至于碳关税，则因为部分欧盟国家认为他们的产品与没有完成或者没有减排目标的国家产品相比，成本过高，处于不利的竞争地位，故而开征关税。

美国以发展中国家没有负起减排责任为由，至今没有正式批准《京都议定书》。现在，却在经济低迷的时刻，想起来征收碳关税，有贸易保护的嫌疑。■

7月8日，亚洲股市的下跌和日本机械订单创下新低的消息未能打压日元，日元兑欧元和美元汇率升至6周高点：欧元兑日元低及130.42；美元兑日元触及94.08。

日本5月份机械订货额比上月减少3%，远超此前经济学家的预期中值下滑2%，同时也是1987年有数据以来的历史最低水平。另一项数据则显示，日本5月经常项目顺差同比下降34.3%，连续15个月低于去年同期水平。日本作为世界第二大经济体和贸易大国，其贸易与制造业指标直接暗示着全球经济的复苏尚需时间。全球经济显然难以一蹴而就地复苏，经济下滑会侵蚀企业盈利，从而增加投资者对安全资产的需求。而美元则在G8会议前期饱受质疑，成为投资者避之不及的品种。■ 消费基金理财投资日元基金经理