消费·理财（476）

货币升值与造纸业

纸浆价格上涨，造纸业感受到成本压力。不过，本币升值给造纸业带来的利好正在显现。

造纸包装行业是我国第三大用汇行业，而我国是世界上最大的木浆进口国，纸浆价格飞涨，严重影响了企业业绩。但近期人民币的快速升值，有效地降低了企业进口原材料的成本。以目前的造纸包装行业成本来预计，人民币升值10%可使成本减少2%，毛利率提高13%。

从不同纸种看，我国铜版纸企业已渐渐打开欧洲市场，产品开始了明显提价，一季度价格达到8000元/吨，同比上涨9%，较2007年12月也上涨4%。白卡纸受下游香烟、食品、医药等产业拉动，始终保持着良好的供求关系，一季度价格达到7800元/吨，同比上涨10%，较2007年12月也上涨4%。新闻纸除受成本推动，还因为奥运会临近，媒体开始囤积新闻纸，致使消费量激增，价格仍有上涨空间。

天价年薪

已经披露的银行年报中，深发展董事长法兰克·纽曼以2285万元的年薪，创下了国内银行高管薪酬的新纪录。在金融机构中，中国平安董事长每天收入18.12万元，税前年薪高达6616万元。而2006年，他们的年薪分别为995万元和1338万元。

银行高管的薪酬并没有与银行的业绩相对应，深发展在股份制商业银行中也并不属于第一梯队，其2007年税后净利润仅为26亿元，在上市股份制银行中几乎是最少的。另外，银行高管的天价高薪也并非由于银行是垄断行业。银行体系中有中、农、工、建、交五大银行以及12家股份制商业银行，还有100多家城市商业银行和数以千计的农村信用社，显然不能称得上垄断行业。即使在相对垄断的石油行业，中石油董事长2007年的报酬为91.6万元，尚不及一般股份制银行的中层管理人员的收入。

银行高管的报酬由公司股东大会和董事会决定，显然，国有大股东的默许乃至监管缺位造成了银行高管竞相给自己加薪。

升值预期下的股市

人民币兑美元升值“破7”，正和A股下跌契合。

其实汇率变化是从两个层面来影响证券市场的，一是直接影响金融市场的资金流动性，二是实体经济体。理论上人民币升值的逻辑链条是:加息使资金成本上涨，然后推动资产价格上涨，并传导至消费价格上。而当人民币进一步升值时，出口将受到影响，可能暂时影响上市公司利润。等人民币升值效应再度传导后，一部分生产能力就会转向国内，相当于增加了供给，就有可能帮助平抑物价，而后可能再次催生上市公司的利润上升，实体经济的繁荣可能再次回来支撑牛市。可现在中国很可能面临的局面是实体经济没有那么强势，股市资金面也已经不像原来宽松。

进入2008年，外商直接投资额（FDI）始终居高不下。这其中包含着大量的投机资金，而去年热钱流入远超3000亿美元。凡此种种，升值预期都是一种托市的力量，是股市可能转势的契机。

“空军1号”

一股巨大的神秘力量，从5500点上方开始大举做空，连续做空11只超级大盘股，随着巨单抛空，中石油、神华、太保等都出现暴跌走势，A股市场也由此开始从牛到熊的转变。据统计，该机构在去年9月至今年1月，总共向二级市场抛出了220亿元的筹码，相当于5家中等基金的规模。由于其拥有巨大的市场影响力，业内送给这家机构“空军1号”的称号。

6124点见顶以来，“空军1号”几乎只出不进，即使有少量的买入，也是以短线操作为主。然而最新的上海证券交易所数据显示，4月3日大盘跌破3300点后，“空军1号”开始大举进场了。一天之内买入6亿元股票，基本都是大盘蓝筹股，其中买得最多的是中国石油，金额高达1.15亿元，这是在上市首日大举抛售后的首次大举买入。

从上市首日对中石油的抛售看，“空军1号”能中签8000万股的中国石油，需要动用688亿元资金，显然非普通机构可比。并且对大盘蓝筹股的抛售，唯独未涉及中国平安，引人遐想。

煤价飙升200%

必和必拓不仅独霸铁矿石出口鳌头，还在煤炭供应中举足轻重。2008年度日澳煤炭谈判基本敲定，新日本制铁从必和必拓公司进口的煤炭价格将上涨两倍，达到约300美元/吨。3年中，这是第一次提价，却给紧张的能源市场带来足够的震惊。

国内煤市同样炙手可热。4月伊始，全国主要焦炭产区先后上调焦炭销售价格，这也是继前3个月连续上调焦炭价格后的再度调价。进出口上，2月份焦炭出口量与1月份相比继续萎缩，但出口价格却一路上升，曾一度报至520美元/吨的高点，目前焦炭出口价格仍有继续上行趋势。3月中旬，欧盟对从中国进口的焦炭征收反倾销税，此举更加坚定了政府增加焦炭出口成本、减少焦炭出口量的决心。在与日本的谈判中，我国的煤炭企业也提出了长期合同煤价格上调90%的要求。

周计划

所谓“周计划”理财产品，是一项以7天为一个周期为客户自动循环理财的人民币理财业务。虽说收益上和7天通知存款一样，但具备了自动智能理财的功能，并且手续也简便了很多。比如活期账户上有20万元存款，在签订理财协议时，可以选择3000元的“账户预留金额”，这样从次日开始，账户上剩余的19.7万元就会自动转成7天通知存款，并按1.71%的年利率进行计息。7天后，再往复循环，因为是复利，实际理财收益会大大提高。以存款额20万元、存期2个月计算，单纯存活期存款的利息仅为270元，而理财“周计划”的收益却为580元。

“周计划”的灵活性还在于可以随时通过银行卡和活期一样随意支取资金，不用通知，更不用预约。

抗通胀理财品

2007年中外资银行累计发行人民币理财产品1302只、外币理财产品1760只，相比2006年翻了一番。今年一季度，更是势头不减，共发行了921只，募集资金近万亿元。自然，大面积亏损也使得理财产品饱受诟病。其中，随着通胀加剧，保值的商品类产品处于历史高位。据不完全统计，一季度共有39款挂钩商品的银行理财产品上柜。

交通银行、东亚银行和华夏银行的产品都是保本型产品，挂钩对象也大同小异，其中交通银行简单地挂钩黄金和石油价格，华夏银行挂钩德意志银行的商品优化收益指数，东亚银行则按不同权重挂钩原油、铜、黄金、大豆、小麦、猪等6种商品。以华夏银行的“慧盈9号”为例，该产品挂钩德意志银行的商品优化收益指数，包含玉米、小麦、黄金、铝、成品油、原油等商品，并且通过动态调整各个板块权重来实现收益最大化。

不过，国际商品市场进入动荡期，商业类理财产品已难获得高收益。 消费理财投资经济