全球同涨

( 7月20日，美国某证券交易所 )

7月12日，道-琼斯指数平地飞升，创出历史最高收盘价，打开了又一轮上涨的空间。

这一天，美国零售业传出利好，沃尔玛宣布6月份其开业一年以上店铺的销售额上升2.4%，大大超过分析家的预期，使投资者对美国经济前景的担忧有所缓解。矿业巨头力拓集团也宣布，将以381亿美元收购加拿大铝业公司，组成世界最大的铝业集团。多重利好来临，道－琼斯上涨284点，涨幅2.09%，刷新了6月4日创造的最高收盘纪录，也是2003年10月以来最大涨幅。纳斯达克指数更是上涨1.88%，一举突破2700点。

一向唯美国市场马首是瞻的亚太股市更是飞升，一开市，恒生指数就突破23000点，创出历史新高。东京股市全天上涨1.4%;韩国股市综合指数上涨2.78%，创下新高度。此外，新加坡、印度乃至澳大利亚市场全创下历史纪录，欧洲市场即便不是创了纪录，也与纪录相去不远。

全球性的股市火热不仅在于上涨的势头，还在于幅度。年初，中国香港股市不过20000点，现在已经上涨了15%。新加坡股市年初不足3000点，现在涨幅超过了20%。韩国股市年初1400点，到现在升幅更超过30%。自然，全球股票市场市值分布主要集中于美国、欧洲和日本，这些小市值的市场和占到全世界40%证券市值的美国市场比起来算不了什么，但全球市场汇成的升值洪流还是蔚为大观。道-琼斯指数自从2000年1月达到高点后开始了“冬眠”，一下子蛰伏了6年之久，去年底才算创出了新高度。进入今年，才恢复了上世纪90年代的风范，按如今频创纪录的势头，似乎又将有10年三四倍的上涨等在后面。

全球股市的大幅上涨似乎很难用经济基本面因素解释。虽然个别公司业绩高涨，今年美国经济总体增长缓慢，第一季度GDP增长率仅为0.7%，比2006年第四季度的2.5%大幅度衰退，更是2002年末以来最弱的增长。7月13日刚刚出炉的数据，6月零售销售额降0.9%，为近2年来最大降幅。若论起个别商品，无论日本还是美国的汽车销售近期都大幅度下降。消费者支出约占美国GDP的70%，现在，连主导因素都停步不前，第二季度的增长更难有保障了。偏偏在这时候股市开始了强劲的上升，今年来，道-琼斯和纳斯达克均上升了12%，标准普尔500也接近10%，若是从去年低点算起，美国证券总市值已经上升了25%。这个2005年底就有17万亿美元的市场，一下子便多出了4万亿美元。与美国相较，新兴市场股票回报率更高，意味着金钱不仅在欧美传统市场逐利，更流布全球，用专业术语，就是流动性大泛滥。

2005年末，全球股票市场的市值约为41万亿美元，尚不及高潮期的全球地产市值的70万亿美元，地产价格进入瓶颈，升无可升后，资金进入股市才是股市大涨的直接原因。资本流动性泛滥早不是秘密，高科技泡沫破灭后，为了恢复经济增长，美国连续降息，1%的低利率保持了两年之久，美元的流动性大大增加。再加上全球性的资本流动，欧洲美元、亚洲美元甚至石油美元越来越多。日本政府为使经济从衰退中复苏，也是采取低利率政策甚至零利率政策达10多年之久，使日元流动性空前增长。欧元也是在欧洲央行的坚持下，2006年才将保持了5年之久的2%的利率开始提升。全球三大经济体长时间的宽松货币政策早使货币泛滥。前几年包括重金属、贱金属和能源等资源类产品价格飞涨，加上房地产的升值吸收了流通在外的货币，股票非最赚钱的投资工具，因而滞涨。一旦其他市场没有了潜力，投资者便蜂拥而至，况且市场经年不涨，上市企业已经积累了足够的利润和成长潜力。

流动性过剩也是金钱贬值的代名词，钱太多了也就不值钱，唯有转换成更能保值增值的资产。2006年前，贷款利率低，股票又经过了一轮大涨，金钱便汇集到了房地产和资源上。2006年后，美元利率停止上升，欧元利率开始上升，其结果是美元弱势，以美元计价的美国股市唯有上升保值。这还只是基于资本逐利特性的理解，《下一个大泡泡》作者、美国人哈里·登特更以人口周期和技术周期做出推论，我们这代人将迎来一生中最好的一次投资机会，于2009年，道－琼斯指数将狂飙而上冲击35000点到40000点，纳斯达克指数将达到13000点，创造美国历史上最大的牛市。

资本市场和金钱的关系，就如同水与船，水位上涨，自然往所谓“价值洼地”汇聚，聚集中再加上羊群效应，趋势自我加强，一轮资金供应的增加便从资源传递到股市，绵延不绝。 同涨股市美股全球