消费·理财（434）

普洱茶跳水

5月，广东地区茶叶价格全线下跌，2006下关甲级沱茶最高成交价格曾经每公斤近400元，现在最新的报价是210元，下跌近50%。而一直受追捧的领军品牌“大益牌”，其产品价格也全线下调，某产品甚至出现每件单价下跌8000元的情况。总体上，普洱茶的价格下降了30%～50%。

除了茶叶市场的普洱茶成品价格大跌，普洱茶原料的价格也开始全线走低。此前六大茶山产地茶原料，一般不低于60元/公斤，现在40多元便可收购，临沧的茶价也普遍从50元落至40多元。

广东是普洱茶最主要的内销地，从2005年开始，广东的茶叶市场便一派车水马龙。普洱茶的诸多独特性被深度挖掘并广为宣传，形成热炒。但普洱茶毕竟是农产品，每年都有种植和供应，价格高涨则刺激种植，其价格不可能像艺术品一直只涨不落。■

敬畏市场

股票重趋势，不重价位，趋势一旦成立，就难以扭转。由于没有杠杆放大效应，没有每日无负债结算、到期交割等制度，股票不会给人带来过大的压力。尤其遇到大牛市，投资者总是被成功鼓励，往往有“人定胜天”的感觉。

而期货讲究的不仅是重趋势，更要重价位，重时点，10%的损失让人忧虑，而60%的损失则让人难以承受。保证金制度所放大的不仅是投资收益，也会加大投资者的心理压力。

初入市场的投资者往往认为，做投机生意异常简单，因为正确的概率就像抛硬币，总有50%，对每个人来说都是公平的。可由于信息千变万化，资金特有的敏感性和此消彼长的特性，使价格波动节奏往往会在瞬间加快，超过投资者的预期。此时，很多投资者都选择等一下、再看一下的态度，而往往也就是因为一瞬间的犹豫，酿成了严重后果。于是，长期看，只有敬畏市场的投资者才能生存下来。■

外汇理财

人民币加息和扩大人民币兑美元汇率波动幅度后，外币理财环境更为险恶。加息意味着人民币理财产品的收益有望“水涨船高”:市场上的信托投资类银行理财产品的收益率已攀至3.5%～3.8%。“打新股”产品的收益率更高，预期年收益率多为3%～7.5%。再加上升值预期，假设人民币一年升值4%，与3.5%收益率的人民币产品相比较，美元资产至少增值超过7.5%，才能不在理财上吃亏。

除了人民币升值的因素，外汇理财产品的另一个挑战是B股飙升。截至5月21日，沪市A股指数当月上涨了6.1%，B股指数则大涨了58.20%。随着国内股市中一个个历史遗留问题的解决，A、B股价差的存在将成为新的市场焦点，同股同价是市场合理的心理预期。尤其在前期A股大幅上涨的背景下，B股是目前市场公认的估值“洼地”，投资潜力较大。■

公众持股和全民炒股

工商银行算得上是超级大蓝筹。但是它在A股市场上的流通股只占其总股本的2%，从本来的大蓝筹变成一个小盘股。

国际上一般要求上市公司的公众持股量不能低于25%，美国的大蓝筹公众持股量一般都在70%～80%或更高。管理层当年给国有大企业开了一个绿灯，达到15%就可以上市了。即便如此，工行和中行等也是靠海外的公众股提升其公众持股量的。但因为资本市场的阻隔，内地投资者根本无法购买境外市场的公众股。

上市公司与公众公司是同义词，公众公司就需要有一定的公众持股量，因为没有足够分散的股权，没有足够多的股东，小股东就难有对称的信息，市场更容易被操纵。

A股市场总市值已经达到18万亿元，但公众股不过6万亿元，几个大蓝筹股就完全可以消化了，更不用说开放公司债市场，上市公司的市场化再融资，以及多层次资本市场的开放，要是那样，市场根本不可能过热。这个意义上，全民炒股只是以全民的热情，等待一个公众化的市场。市场的火热，不过是人为造成的。■

超越索罗斯的西蒙斯

文艺复兴科技公司总裁詹姆斯·西蒙斯，以17亿美元的年收入连续第二年高居全球对冲基金经理榜首，成为迄今为止对冲基金经理人收入最高的一个。而索罗斯的收入是9.5亿美元。

西蒙斯的成功秘诀在于模型分析，其基金的投资组合包含了全球上千种股市以及其他市场的投资标的，模型对国债、期货、货币、股票等主要投资标的的价格进行不间断地监控，并做出买入或卖出的指令。指令下达后，20名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的机会，交易量之大甚至有时能占整个纳斯达克市场交易量的10%。不过，当市场处于极端波动等特殊时刻，交易会切换到手工状态。

西蒙斯认为，市场的异常状态通常都是微小而短暂的，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。西蒙斯所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后，市场会做出怎样复杂的反应。■

创新型封闭式基金

已有几家基金公司向管理层提出了创新型封闭式基金的具体方案。方案大致为:创新型封闭式基金的期限不超过5年，规模限制在40亿份左右，当折价率扩大到一定幅度并持续一定时期，例如两个月超过10%时，创新封闭式基金持有人可以选择赎回。

显然，赎回意味着封闭式基金的“开放”，创新型封闭式基金的推出将扭转封闭式基金的折现问题。消息传出，5月23日40余只封闭式基金一半涨停。不过，若从盘面上看，投资者是先炒B股，再炒封闭式基金，延续的仍然是集中炒作前期滞涨品种的策略。因为滞涨，封闭式基金大幅度折价，普遍有30%～40%的折价。

作为基金市场的重要品种，封闭式基金相对开放式有其独有的优势，它不像开放式基金资产规模实时变动，在规模过大时难以实现高收益、在规模太小时要保持足够的流动性，封闭式基金管理人可以更好地坚持自己的投资理念，真正做到价值投资。■

印度的漫游费

在印度，最低手机资费合人民币每分钟9分钱，长途和漫游费约合人民币0.17元。

低廉的话费来源于印度的联合牌照制度，该制度2003年施行，一个主要目标就是鼓励新的应用和服务的自由增长。其中非常重要的一个理念是，如果能开发或采用一种技术来为用户更好地服务，监管部门就不应该加以任何限制和阻碍。正因为此，运营商、手机厂商之间的价格战愈演愈烈，激烈的竞争直接导致了手机价格和服务价格的迅速下降。截至今年3月31日，印度电话用户达到了2.068亿，与去年同期相比增长47%，其中大部分为手机用户，电话普及率达每百人18.31部。2006年，印度电话的新增用户已经超过了我国。

今年4月，印度又推出全民免费宽带计划，投标中引入“割喉式竞争”，打破国际出口宽带方面的垄断。■ 普洱茶价格外汇理财公众持股