消费·理财（423）

飓风期货

美国最大的商品交易所芝加哥商业交易所于3月12日推出CME-Carvill飓风指数期货和期权。这一飓风指数由Carvill公司提供，Carvill是一家大型的私人再保险公司，飓风业务是其再保险的主要业务。

飓风的损失本由保险公司承担，而保费最终承担者是投保人，这本来形成了一个完整的索赔理赔利益链条。但麻烦在，飓风风险过大，保险公司承受能力有限，如今加入期货，投机者加入，等于帮助保险公司分担风险。也就是说，保险公司和其他承保者可以通过资本市场转移此项风险，提高保险公司对客户的承保能力。对于保险公司的主要客户，如能源公司、社保基金、飓风多发地政府以及公共企事业也可以对冲飓风给他们带来的风险。

飓风指数合约的最小波动点为0.1个指数点，相当于100美元。CME从1999年开始引入天气衍生品。在2006年，已经交易的CME天气衍生品的规模达到了220亿美元，上市的天气合约包括全球35个城市的天气加权指数以及降雪和霜冻指数。■

香港按揭价格战

春节刚结束，香港各大银行纷纷趁农历新年大派“利是”，推出新的按揭贷款优惠。汇丰的按揭优惠计划全期最优惠利率减2.88个百分点，从7.75%降到4.87%。还同时大派“新春大利是”，根据贷款金额多少，送出至少1888港元的“利是”，贷款金额在300万以上者，更能获得每100万港元高达8888港元的信用卡签账额度。

东亚银行的优惠按揭计划，为客户提供全期按揭利率低至最优惠利率减3.15个百分点，东亚银行目前最优惠利率为8%，新计划按息低至4.85%，另加信用卡签账额或现金回赠高达贷款额的0.9%。中银香港也为港币50万元或以上的按揭贷款提供最优惠贷款利率减2.9个百分点的优惠，并提供最高达0.8%的现金回赠。花旗银行也将最优惠利率8%降到4.9%，还另加现金回赠，最高为贷款额的0.8%。

香港大型银行争推按揭优惠，一是客户争夺战激烈，二是香港银行体系资金充裕，借贷成本较低。■

风险教育

为配合股指期货上市，管理层一直强调加强风险教育，其实暴跌是最好的风险教育，而阴跌不是，阴跌属于熊市，不属于教育范畴，是教训，只能使投资者离开市场。

“黑色星期二”的风险教育使市场损失了9%的市值，两市有900多家个股跌停，但在持续下跌过程中市场并没有明确的实质性利空，包括股指期货可能推出、加息的讨论、外汇投资管理公司即将成立等一些潜在的利空传言并不足以对市场形成如此大的打击，从盘面来看更像是对新入市股民、基民的一次投资者风险教育行情。近期以来在行情持续走好的情况下基金申购持续火暴，围绕着新入市的投资者风险教育也成为近期市场讨论的一个焦点，而最好的投资者风险教育无疑就是行情的大幅震荡;从另一个角度看，大盘调整来自一些机构重仓股集体跌停，显然是一些先知先觉的机构投资者主动做空的结果，而在目前市场中愿意主动做空的机构投资者应该并非基金等机构，相反当初在1000点附近入市的平准基金却很可能在3000点上方放空。■

墨菲法则

投资人有两个核心原则:一、一定要控制亏损;二、记住第一个原则，如有违背，按照第一个原则处理。这是和墨菲法则一脉相承的，当事情有可能变坏的时候，发生的一定是最坏的结果。形象的解释是:如果桌子上有一块面包，面包的一面有奶油。当面包从桌子上跌落到名贵的地毯上的时候，一定是有奶油的那一面向下。

用在投资上，墨菲法则警示意义在于，未曾下注之前，想到的不应该是赢，而应该是输，于是控制亏损是投资之前最需要了然于胸的。

如果你现在有一个交易系统，这个系统在统计历史数据的时候发现，你最多连续亏5次。那么，在你连续亏了5次以后，应该如何操作？很多投资人在投资过程中经常出现类似的情况。出现亏损，一开始还知道如何处理，但出现意外的亏损，超越了心理的承受限度，便会由投资变为赌博，加大仓位，这却是最最要不得的。正确的结果是应该缩减仓位，也就是你首先应该降低亏损，并开始挣钱。■

长假因素

从2月16日伦铜收盘价5817美元/吨算起，直至我们的春节假结束，伦铜强劲反弹了508美元/吨。并且，在长假即将结束的几日内，伦铜更是连续以2%、4%的长阳线收盘。受外盘影响，节后一开盘，沪铜毫无悬念地涨停板，并牢牢封至收盘，主力合约上涨了2220元/吨。现货市场，由于没有涨跌停板限制，铜现货价格出现了巨大涨幅，较长假前的现货价格则上涨了近4000元/吨。

有趣的是，除了技术性反弹的论调，长假中如此巨大的上涨还被归为根本没有参与权的“中国长假因素”，市场普遍预计春节假期之后中国将有进一步的买盘。一个一周长假，不仅使国内参与者失去了投资机会，更不得不为“他人”制造的“长假效应”买单。纵观世界主要交易所，很少有我们这样一年三个长假的，时间上的断裂使价格不能连续，进而不能形成一个成熟的市场，价格上也就只好亦步亦趋于他人。■

官条

业界一直以来将投资收藏类金条约定俗称为“官条”和“民条”。所谓“官条”，是指其发行主体具有权威性，如中国金币总公司，是中国人民银行直属的我国唯一经营贵金属纪念币的专业公司。而“民条”一般指普通商业企业发行的金条，这些企业发行的“民条”权威性必然不如“官条”。

从最早发行的“羊年贺岁”金条，到今年的“猪年贺岁”金条，金币总公司迄今已发行5套系列贺岁金条。贺岁金条每年发行一次，12年为一轮，目前发行量每年递增，如果前些年发行的贺岁金条没有买，要买全就要多花钱。猪年贺岁金条在发行的同时也会回购，回购价格参照当天上海黄金交易所价格而定，但要收取2%的手续费。

“中国国宝生肖金条”系列由中国国家博物馆监制发行，更像艺术品。自2006年开始正式发行，每年一款，每一根金条均刻有唯一编号，将连续限量发行12年。使国宝系列具有长期收藏价值的是，每年均在前一年发行量的基础上逐年递减、限量发行，在此意义上，纪念性金条更适合作为长期收藏，并起到保值作用，而不适合短期投资套利。■

贵金属暴涨

国内春节期间，国际商品期货市场上能源、金属和农产品期货普遍上涨，黄金更拔得头筹，2月21日，芝加哥交易所CMX主力合约4月黄金期货价格收盘上涨23美元至684美元/盎司，幅度达3.5%，不但创下7个月以来最高价，且其单日涨幅也是2006年6月以来最大。2月23日，国际黄金期价再度上扬，CMX主力4月合约最高触及691.9美元，是去年5月18日以来的最高点。随后的日子里金价略有下跌，但一轮如此出其不意的上涨足以宣示高位整理中的商品价格聚集的上涨能量。

黄金期价的强劲涨势感染了其他相关品种和市场。东京工业品交易所（TOCOM）黄金和铂2月22日一度涨停。白银也不甘落后，COMEX主力3月期银3个交易日持续上涨，攀升至历史次高位。■ 理财·消费贵金属投资