天津港:滨海新区的受益者

（文 / 谢九）

天津的滨海新区正受到人们前所未有的关注。6月6日，中国政府网发布《国务院推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》，批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，并给予其一系列优惠政策，天津滨海新区立即被视为又一个深圳和上海浦东。在滨海新区美好前景的刺激下，天津板块的上市公司逆势上扬，6月8日全部涨停。G天津港（600717）作为位处滨海新区的北方港口龙头公司，将在未来几年内从滨海新区的开发中受益。

天津港所在的环渤海地区港口众多，海岸线上分布着60多个大小港口，其中包括大连港、秦皇岛港等亿吨级大港，各港口之间竞争激烈，不过由于背靠北京、天津等经济发达的腹地，天津港在环渤海地区有着相当的优势。2005年，公司实现237亿元的主营收入，同比增长25%，实现7.2亿元的净利润，同比增长146%，扣除非经常性收益后，净利润同比增长32%。

天津港的核心业务为焦炭、煤、金属矿石和集装箱的装卸，其中，焦炭业务是传统优势项目。天津港是我国第一大焦炭出口大港，其焦炭吞吐量绝大多数为外贸出口，占国内焦炭出口总量的80%左右，占世界焦炭海运量的60%。由于焦炭装卸的收费较高，在过去几年里，焦炭业务一直是公司最主要的利润来源。

2005年，上市公司以5亿多元收购了集团公司的煤码头股权，煤炭业务取代焦炭业务，成为公司最主要的利润来源。我国煤炭资源大部分集中在山西、内蒙古西部和宁夏，秦皇岛港是国内煤炭下水的最大港口，天津港虽然是国内第二大煤炭港口，但是实力上还远远不及秦皇岛港，天津港未来在煤炭业务上的增长主要来自其“北煤南移”计划。为了解决煤炭装卸给天津滨海新区带来的污染，天津港斥资50多亿元，将煤炭等散装业务移至南疆码头，北疆码头以集装箱业务为主，实现“北集南散”的格局。今年6月，“北煤南移”将正式开始实行，届时天津港南疆的煤码头除了神华煤码头之外，其余全部属于上市公司，这将给天津港上市公司的煤炭业务带来极大增长。

在铁矿石业务上，天津港的主要客户包括首钢、唐钢等华北的几大钢铁公司，随着首钢搬迁的配套工程——唐山曹妃甸码头逐渐建成投产，更多的铁矿石业务将从天津港分流至曹妃甸码头，天津港的铁矿石业务发展不容乐观。由于今年的铁矿石谈判结果迟迟未定，19%的价格涨幅预计难以避免，所以今年铁矿石的进口可能也会受到一定影响。

除了焦炭、煤炭等散装业务，集装箱是天津港未来发展的重中之重，2005年，公司的集装箱吞吐量为225万TEU（标准箱），实现收入5.5亿元，占主营收入的23%。天津港的“十一五”规划目标是集装箱吞吐量达到1000万TEU。在最近几年，公司的集装箱业务发展迅速，2005年的吞吐量同比增长47%，而滨海新区的建设将给天津港的集装箱业务带来巨大的机会。2005年，滨海新区累计出口额达60多亿美元，占全天津出口总额将近70%，在滨海新区内，外商投资的重点主要集中在电子信息产业、装备制造业、食品业、生物医药行业和现代服务业等等，港口是外商全球供应链的重要节点，这将为天津港带来更多的集装箱业务。根据长三角和珠三角地区的经验，随着外贸出口总额的增长，每亿美元将带来0.5万TEU左右的集装箱，以此来看，天津港1000万TEU的吞吐量完全有可能实现。

港口上市公司的投资价值一直存在较大争议，看好者认为港口具有自然垄断性，有着良好的长期投资价值，不同的意见认为，港口投资巨大，而且成长性不好，所以对于港口类的上市公司并不看好。在过去几年，由于我国的外贸出口年年猛增，港口也随之高速增长，而最近国际贸易摩擦的增多、人民币升值预期强烈，引发人们对我国出口的担忧，加之国内一些城市对“以港兴市”的热情高涨，码头建设迅速增多，港口之间的竞争日趋激烈，港口也从高增长步入平缓增长期，今年一季度的港口吞吐量已经明显放缓。

对于天津港而言，同样受到宏观经济的影响和周边环渤海地区港口的分流，仅仅依靠现有码头也难以实现大的增长，未来的看点主要在于集团公司对上市公司的资产注入，以及天津滨海新区的开发给公司带来的巨大发展机遇。■ 铁矿石煤炭集装箱受益者焦炭天津港港口滨海新区