消费·理财（805）

插图 | 豆角上台艺术工作室棚改

在几轮“稳增长”加码的部署中，棚改都是主角。如今房地产冰冻，棚户区改造被寄予厚望。根据国家信息中心测算资料，如果国家开发银行加大对棚改的支持力度，2014年棚改投资将拉动房地产开发投资增长3%，约拉动全社会固定资产投资0.58%，约拉动GDP增长0.29%。上半年，中央财政补助资金已下拨2198.2亿元，占全年预算的99.1%。但棚改难度却愈发加大，经过以前几轮的棚改，各地好地段的改造已基本完成，加之法制完善强拆被禁止，棚改已经很难吸引社会资本。

9月16日股市大跌当晚，多家机构证实，央行对五大行实施5000亿SLF操作。SLF，即常备借贷便利，是央行为满足金融机构期限较长的大额流动性需求创造的货币供给渠道，以抵押方式发放。5000亿SLF性质类同基础货币的投放，近似全面降准0.5个百分点。央行加码调控旨在应对经济下行风险，如果宏观调控继续延误，则经济增长“破7”的可能性大增。不过新华网发文称，期望政府采取降息等强刺激政策的悲观论调，是对中国正在大力推进改革的不信任。人民网则称，降息不是改革的对立面。

截至9月16日，两市共有125只总市值在20亿元以下的上市公司，其股价今年以来平均涨幅高达35.59%，更有超过三成处于重大事项停牌等资本运作中，而同期上证指数仅上涨8.53%，创业板指数也只上涨8.85%。IPO进程缓慢，注册制遥遥无期，而退市制度留有后门，这就使得壳价值再度升温，过去是2亿，如今5亿～10亿元市值的壳依然紧俏。不管这个壳里的资产有多烂，仍有很多产业资本和金融机构找上门。而这种投资逻辑从去年下半年就开始了，整个市场从大市值向小市值转向。

保本基金多为偏债混合型基金，资产配置以债券为主，也少量参与一级市场投资。截至9月16日，今年全市场保本基金平均收益7.58%，与债券基金相当。保本基金间业绩分化明显，其中表现最好的是长城久利保本，收益为31.71%，表现最差的仅为-0.30%。排名最靠前的都是热衷参与新股申购的，如长城久利保本获配了170万股众信旅游、32万股绿盟科技等。另外，不少保本基金对债券市场判断比较乐观，在今年上半年都维持了高杠杆的操作策略，杠杆率最高达两倍。今年资金成本大幅降低，维持高杠杆比例获得增厚收益。

9月16日，在德国上市的福建索力鞋业承认其首席执行官和首席运营官“失联”，公司大部分资金被转移。连日福建泉州“跑路”事件时有发生，如香港上市的诺奇股份、时尚品牌霍普莱斯，新加坡上市企业鳄莱特等。晋江的体育服装神话达到高潮时，上千家企业年产值过亿元，广告轰炸使央视体育频道被称为“晋江频道”。那些早进入市场、树立了品牌的企业站稳了脚跟，而大部分企业在快速扩张中并没有与时俱进升级转型，而是依然以传统的思维模式在进行经营。有些虽勉强上市，融资却不及负债，没办法用资本杠杆平衡自己的经营。 投资保本基金消费理财