消费·理财（795）

栏目插图 | 豆角上台艺术工作室乐观？愉悦？

投资大师约翰·坦普敦将牛市分为四个阶段：悲观、怀疑、乐观、愉悦。Birinyi Associates主席拉兹洛·比林伊（Laszlo Birinyi）则这样区分牛市：勉强、消化、接受、繁荣，该机构首席投资策略师亚德尼（Yardeni）认为，现在美股正从第三阶段走向第四阶段，具体而言，第四阶段可能已于5月8日开始。6月，长期失业率跌至2%，为2009年2月以来新低。而长期失业人口占到总失业人口的32.8%，为2009年6月以来新低，而整体失业率也跌至近6年的低位6.1%。如今离繁荣似乎只差一步，就是工资上涨却依然维持在2%，而非美联储主席耶伦乐见的3%～4%。

审计署公告显示，2010到2013年，社保基金会自营指数化投资组合亏损共计69.53亿元。但该领域的亏损并不意味着社保基金整体亏损。全国社保基金理事会发布的2013年度报告显示，该年度基金权益投资收益额为685亿元，投资收益率为6.2%；基金自成立以来年均投资收益率为8.13%，跑赢同期的平均通货膨胀率2.5%。1982～1993年美国社保基金年平均收益率为9.6%，而同期美国的平均通胀率水平为4%。这意味着社保基金只是在个别投资组合产生损失，整体盈利能力尚可。

上半年金价已涨超10%，截至7月首周，对冲基金已连续4周增持黄金净多头部位。而黄金基金持仓也出现2012年以来最快增速，主要黄金基金总体价值也膨胀了46亿美元。通胀隐忧与地缘政治动荡，已经上涨的开采成本，凸显黄金的价值。早在2013年，“中国大妈”就曾对战“华尔街大鳄”，在短时间内出招1000亿元人民币使华尔街的300吨黄金瞬间被“一扫而空”。如今当金价接近“大妈们”的解套位时，外资投行大多唱空，认为美联储持续缩减QE，美国经济的复苏等都将使黄金的上涨难以持续下去。

5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币，环比骤降99%，这似乎反映汇市供求趋于均衡后，央行正在践行年初时有关退出直接干预的承诺。随着今年来人民币一波凌厉贬值，5月后，市场预期分化更为明显，企业贬值预期强劲，操作层面远期和即期的结汇均有减少、而购汇提升，而贸易层面的顺差和资本层面的外汇流入使当月汇市供求趋于均衡，监管层已无需过多直接干预。现行外汇管理体制下，央行在外汇市场中扮演着事实上的最大交易对手方角色，因此可以通过央行持有外汇资产的变化来观察它是否干预汇市。

继购车补贴政策后，国务院又决定自2014年9月1日至2017年底，免征新能源汽车车辆购置税。今年以来，新能源汽车已经展现出良好的发展势头，上半年我国新能源汽车产销均超过2万辆，超过上年全年数量。A股上市公司中，新能源汽车龙头股比亚迪、海马汽车等有望率先受益；充电站补贴政策等也有望于近期出台，相关个股亿阳信通、北京科锐、上海普天、动力源等有望受追捧；锂电池概念股万向钱潮、新宙邦、沧州明珠、杉杉股份、江苏国泰等亦值得关注。 基金投资消费理财