2013，过渡之年

中央经济工作会议12月16日在北京闭幕，为2013年的经济发展定下了基调。和以往不同的是，本届会议弱化了对于经济增长的数量和速度要求，着重强调“以提高经济增长质量和效益为中心”，“促进经济持续健康发展”，取代了此前的“平稳较快发展”，同时也提出“以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革”，“允许摸着石头过河”。不过总体来看，2013年还是延续了2012年“稳中求进”的总基调，就具体宏观调控措施而言，也基本上和去年没有太大变化，在新老政府交替之际，2013年强调的是平稳过渡。

2013年仍将实施积极的财政政策。从2009年以来，我国一直定位于积极的财政政策，但是“积极”的程度却是逐年递减，以财政赤字率看，2009～2011年，我国财政赤字率分别为2.3%、1.7%和1.1%。以今年的财政收支状况看，前11个月财政盈余4000多亿元，而年初的预算是全年安排财政赤字8000亿元。所以，我国的“积极”财政政策其实具有很大的弹性，如果以国际公认的3%的财政赤字率作为积极与否的分水岭，我国的财政政策其实还有很大的扩张空间。

不过，扩张性的财政政策并不意味着重回“4万亿”的老路，在保持适度的投资增速背景下，我国的财政支出应该逐步向民生支出倾斜转移，2013年是财政转型的一个良好契机。在中央政府强调经济增长质量、淡化数量指标的同时，地方政府在今年开始更加积极主动地承担起了刺激投资的角色。随着今年各地轨道交通项目陆续获批，今后数年各地的轨道交通建设将渐入高潮，这将在很大程度上保证中国经济的投资增速。在这样的背景下，中央政府正好可以将大量的财政支出用于民生领域。在我国2012年财政预算中，用于社会保障和就业的支出占同期中央财政公共支出比例约为9%，用于医疗卫生的支出占比约为3%，无论以怎样的标准衡量，民生领域的支出占比都依然偏低。

除了优化财政支出方向之外，减税也是2013年财政政策的重要看点。自从2012年1月1日开始在上海市推行营业税改征增值税试点后，“营改增”已经在北京、浙江、湖北等多地推广实行。以上海市来看，根据相关的统计数据，目前上海的试点纳税人超过15万户，改革累计减税225亿元，中小企业特别是小微企业受益明显，参与试点的小规模纳税人普遍实现减税，减税幅度达到40%。2013年将是“营改增”全面铺开的一年，参与的地域和行业都将大幅度扩容，成为我国结构性减税的重要内容。除了针对企业的减税外，个人所得税也还有继续调整的空间。2011年，我国个税起征点从2000元上调至3500元，切实为很多工薪阶层减轻了一定的税收负担。从改善民生和刺激消费的角度来看，个税起征点还有继续大幅上调的空间，很多专家建议应该将个税起征点提高到5000元甚至1万元，即将在2013年出台的收入分配改革方案，或许会对此做出回应。

2013年的货币政策依然定位于“稳健”，和过去几年的表述没有任何变化，不过具体到执行方式，2013年还是将有很大不同。2012年是我国近年来货币政策出现较大变化的一年，由于外贸顺差的大幅减少，以及热钱外流等因素影响，我国外汇占款开始频现负增长，对于我国的基础货币发行方式带来较大冲击。外汇占款的负增长，刺激央行实施了3次降低存款准备金率的操作，不过进入2012年下半年之后，央行对于继续降准显得异常谨慎，逆回购成为央行释放流动性的主要手段，主要原因在于由于宏观经济增速继续下滑，企业投资意愿不强，央行担心继续降准释放出大量的资金无法被实体经济吸收，反而有可能形成滞胀的不利局面。应该说，2012年央行对于支持实体经济发展和控制通胀还是做到了较好的平衡。

2013年的货币政策预计将会比2012年出现较大不同。2012年前11个月，我国进出口总值同比增长5.8%，已经基本上无法实现预定全年增长10%的目标。在欧美经济体没有出现明显好转的背景下，2013年中国的外贸同样不容乐观，外汇占款仍有可能继续出现负增长，这将继续给国内的货币政策带来冲击。但是与2012年不同的是，2013年中国经济探底回升的概率加大，企业的投资意愿加强，对于长期资金的需求将会上升，如果央行继续沿用2012年以逆回购作为主要工具的操作方式，将无法满足实体经济的资金需求。也就是说，2013年仍有继续降低存款准备金率的可能，在经过3次降准后，我国的存款准备金率目前仍然高达20%，还有很大的调降空间。与降准相比，2013年降息的可能性不大，一方面是因为实体经济已经开始探底回升，继续通过降息刺激企业投资的必要性已经减弱，同时，与2012年的CPI相比，2013年的通胀水平将会有所抬头，预计将会反弹到3%以上。我国目前一年期存款利率为3%，如果继续降息将会重现负利率现象，而负利率往往会催生出众多的资产泡沫。

对于2013年的货币政策，中央经济工作会议上提出了“扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本”。其中降低融资成本是一个并不常见的提法，常理看，降息是最直接的降低融资成本的方式，不过鉴于2013年降息的可能性并不大，因此，降低融资成本可能更多意味着将会加大培育多层次的融资渠道建设，尤其是债券市场有望得到重点发展。另外，银行利率市场化的步伐也有可能加快，通过利率的市场化竞争，也可以降低实体经济的融资成本。

对于备受关注的房地产政策，中央经济工作会议只有一处提及，“要继续坚持房地产市场调控政策不动摇”，虽然着墨不多，其实已经很鲜明地表明了态度。就2013年来看，房地产调控短期内没有放松的可能，但是调控方式可能会出现微调。2012年国内的房地产走势开始出现分化，在经过两次降息的刺激之后，一线城市的房地产开始企稳回暖，而以温州为代表的三、四线城市则出现泡沫破灭的迹象。

“十八大”之后，城镇化成为最大热点，此次中央经济工作会议再度着重提及，要“积极稳妥地推进城镇化，着力提高城镇化质量”。通常而言，城镇化是支撑房地产市场发展最大的想象概念，但这一轮城镇化将不同于以往，所以并不能等同于对房地产市场的支撑。新一轮的城镇化将不是简单的圈地盖楼，而是更注重解决“农业转移人口市民化”，提高农民进城后的生存空间和生存能力。前不久召开的国务院常务会议上，讨论通过了《中华人民共和国土地管理法修正案（草案）》，对农民集体所有土地征收补偿制度做了修改，主要内容是大幅提高征地补偿标准。由于我国现有的土地管理法中征地补偿标准极低，很多农民土地被征用之后，既丧失了赖以为生的土地，又没有得到足够合理的补偿维持进城之后的生活，此次土地管理法修订，大幅提高征地补偿标准，显然是着眼于解决“农业转移人口市民化”。

由此带来的另一个重大影响是，地方政府的土地财政可能被逐步瓦解，在持续的房地产调控下，地方政府的土地收入已经明显萎缩，虽然近期在一些一线城市开始重现“地王”现象，但这并不能代表全国土地市场的全貌。财政部发布的最新数据显示，2012年前11个月，国有土地使用权出让收入2.3478万亿元，同比下降17.5%。如果将来征地补偿标准提高到10倍以上，地方政府从土地转让收入中所能获得的净收益还将大幅萎缩，由此可能会倒逼地方政府支持房产税的出台，通过房产税获得持续稳定的收入来源，以取代虽然暴利但不具备持续性的土地转让收益。继上海和重庆之后，房产税有可能在2013年大幅扩容，在更多城市推行试点。如果房产税能够实现预期的调控效果，将可能逐步取代房地产市场限购政策，后者虽然在短期内对于限制房价上涨能够起到明显效果，但终究是一项行政色彩浓厚的政策，很难作为一项长期政策执行下去。2013年的房地产调控虽然仍将持续不会放松，但有可能是调控从行政手段逐渐向市场化转变的关键之年。 过渡经济宏观经济2013国内宏观