交易的秘密

和讯期货大赛开赛将近一个月，吸引参赛者超过万名。近年来证券比赛呈爆发状态，近万人参加的比赛时有出现，传奇般的投资高手辈出。投资比赛中，众多的参赛者将自己的业绩和投资方法“和盘托出”，给人以近距离观察国内投资者交易“秘籍”的机会，从总体上，也可管窥这一零和游戏中的投资者生态。

截至11月2日，和讯比赛的参赛人数已攀升至10325人，纳入收益率统计的共8116人。4个交易周中有多少选手是盈利的？一页页翻屏后你会发现，排名在第2333名的选手的收益率已经降为零，盈利选手只占到所有参赛人的28.7%。这个数字从另一个侧面佐证了期货交易是少数人的游戏。通观过往的期货比赛，盈利选手占比通常占到30%～40%，比如今年6月结束的第六届全国期货实盘大赛，总盈利人数占比35.12%，轻量级盈利人数占比33.31%，重量级盈利人数占比49.80%。不过，细查大赛统计数据，会发现和讯比赛的8000余位选手中零收益的选手多达1900余人，意味着很多人尚未买卖，剩下的负收益选手比例也就并不如想象中高，很难得出所谓“一将功成万骨枯”的结论。当然，这也可以理解为敢于参赛的多是自信型投资者，整体盈利能力优于普通人。

但选手的整体收益曲线还是令人对参赛者的能力有所怀疑。比赛开始于10月8日，开赛后选手便踏上了集体性亏损的旅程。最多的一天选手人均亏损近2000元，典型的一天是亏损400～500元。亏蚀里包含交易费损失，但通常每天选手的人均交易费在200～300元，选手的集体性判断失误才是负盈利的主要原因。对此，一种解释是行情震荡不定，缺乏明确的方向，这样的行情利润空间很小，操作错误率高，导致来回砍仓止损，同时也提高了操作的频率。也的确，10月后QE3带来的商品炒作退潮，很多商品价格已高，价格开始了剧烈震荡，投资者骑虎难下，很容易判断失误。但期货的本质是零和交易，有多少损失即意味着有着对等的盈利，只不过这一时期的赢家在参赛者之外罢了。

比赛之前选手的判断水平却出奇的好。参赛者在8月中旬到9月底之间曾集体盈利，整体获利9000万元，分摊在每位选手身上达9000元。观察这一区间的商品价格走势基本是单边运行的：8月14日至9月13日文华商品指数从174点涨至183点，随后则是单边下跌，9月末回跌至176点。其间股市的单边市特征甚至更明显：整个8月，沪深300指数跌去了6%。价格走势的特征和交易者收益曲线的“不谋而合”或许意味着参赛人，或称之为自信型投资人多是趋势型交易者，只在趋势明显的市况下赚钱。也难怪，交易大师多是判断趋势的高手，市面上的交易“圣经”也多崇尚趋势投资。整个10月，1万名交易者亏蚀4700万元，这并非趋势交易的错，而是交易者在趋势不明的时候盲目入市的错，所谓“躺倒不动也是赢”。问题是，大多交易者还处于伪趋势交易的层次，把波动中的震荡当作趋势的开始。大赛中流行一个话题，那就是把参赛者集体持仓方向作为操作时的反向指标，虽不能屡试不爽，可的确见效。不过，这个反向指标也只在震荡市中有效，趋势到来的时候，学艺不精的趋势交易者也能获利了。

照本宣科的趋势交易者之上，则是那些理念方法各异，却均技艺精湛的选手。和讯大赛一个月，收益率第一名的短线高手渔岵已获得了1.8倍的回报，该选手每天频繁交易，且只交易一个品种，一个月内只一天出现亏损。渔岵的交易统计显示，他平均每笔盈利615.72元，平均每笔亏损446.02元，每天的净利润居然为11万元左右，可见其操作次数之频繁。而第六届全国期货实盘大赛4个月的赛程，选手最高盈利率达了2609%，这位冠军也属于日内“炒单”型选手，通过日内高频交易累积微利获取高收益，一般不留隔夜单。期货比赛，短线选手多是资金量少的选手，为名次而冲刺，风险也很大，而重量级选手则以趋势交易为主，看准趋势持有重仓。其实商品市场何尝不是一场更大规模的比赛，这场比赛中既有600万元持有棉花3年赚到13亿元的壮举，也有无数被清零的投机者出局。在这个充满杀机的市场生存，每个幸存者都得有自己的独门秘籍。

最后，还是应该再了解一下那些即将退出比赛的选手的业绩：收益率统计最后一页，选手亏损均过半，最后一名折损近80%。（文 / 邢海洋） 秘密交易