仅靠家电还不够

（文 / 谢九）

经济增速下滑超出预期的背景下，刺激消费增长的政策已经开始悄然出台。5月16日，国务院召开常务会议，会议研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年；安排22亿元支持推广节能灯和LED灯；安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车；安排16亿元支持推广高效电机。

2008年金融危机爆发之后，为了刺激国内消费增长，国务院也是率先以家电作为突破口，先后启动了“家电下乡”和“以旧换新”活动，在很大程度上拉动了家电行业的消费。随着去年底“以旧换新”活动到期终止，以及房地产市场的萎缩，家电行业的增速明显放缓，以上市公司来看，20多家家电股在一季度的营业收入同比下降7%。家电行业先后两次承担起促消费的重任并非偶然，从统计数据来看，我国去年社会消费品零售总额为18.1万亿元，其中家电销售额为1.2万亿元，占比7%，在我国经济向消费转型的过程中，家电行业扮演着重要的角色。

这一次启动的节能家电补贴的力度大于“家电下乡”和“以旧换新”。以补贴金额来看，此次家电节能补贴计划在一年内安排补贴265亿元，而“以旧换新”政策在两年半时间内共补贴300亿元，“家电下乡”则是在将近6年时间内共补贴600多亿元，如果以年金额来看，此次节能家电补贴的力度最大。目前具体补贴细则尚未出台，但如果参照“家电下乡”和“以旧换新”，此次节能家电补贴大约能撬动3000亿元的家电消费。

但与上一轮家电补贴相比，此次针对节能家电的补贴行为，虽然补贴金额较大，但刺激效果有可能反而不如上一轮。一是因为上一轮家电补贴计划始于2009年，当时正好是国内房地产市场经历短暂寒冬之后快速回暖，随后2至3年内房地产市场的景气度到达高点，住房市场的热销带动了家电行业的快速增长。而目前的房地产市场已经开始从高点回落，短期内很难重现过去的辉煌，对于家电行业而言，失去了房地产市场的需求，仅仅依靠财政补贴难以抵挡行业的下滑。另外，过去几年的“家电下乡”和“以旧换新”在当时刺激了家电行业的销售，但从另外的角度来看，也可以视为对未来几年消费的透支，目前我国城市家庭的家电保有量已经很高，增长潜力主要还是集中在农村市场，而节能家电的主要市场应该还在城市而非农村。

所以综合来看，此次节能家电的财政补贴计划，虽然能够在一定程度上提振家电行业，但实际作用预计不会太明显。家电股票的反应也大致能够说明市场的预期，在政策出台当日，A股市场的家电股大幅上涨，但很快就集体回落，“一日游”行情显示出市场对于政策刺激的信心不足。

另外，从提振中国经济的消费潜力来看，家电行业虽然是一个很重要的切入点，但力度仍显不够，还需要挖掘出更多的消费增长点。按照国家统计局社会消费品零售总额的构成，比重最高的为汽车消费，占比超过10%，其余食品饮料和纺织服装等也都占据较大的比重，但从政策刺激效果来看，食品饮料和纺织服装大都属于基本生活必需品，不会有太大的政策刺激效果，也没有刺激消费的必要，相比之下，适合利用政策杠杆刺激的还只有汽车和家电这两大行业。

在国务院此次常务会议上，在以家电行业为主的同时，也涉及了汽车行业，“安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车”。某种意义上，这可以视为去年到期的节能车补贴政策的延续，2010年6月出台到2011年10月，中央财政对消费者购买节能目录内的车型给予一次性3000元定额补助，中央财政累计安排补贴资金107亿元，直接拉动汽车消费近3000亿元，再加上车辆购置税减半的刺激政策，过去几年的鼓励政策在一定程度上拉动了汽车消费。与家电消费相比，汽车消费虽然金额更大，但是可以挖掘的潜力更小，无论从我国的汽车保有率、道路拥挤度还是石油消耗量来看，我国汽车消费已经度过了高速增长的顶点，2011年，我国累计生产汽车1842万辆，同比增长0.8%，销售汽车1850万辆，同比增长2.5%，产销同比增长率较2010年分别大幅下降了31.6和29.9个百分点，创下近十几年来的新低。即使将来再有刺激汽车消费的政策出台，汽车行业也很难重现过去高达30%以上的增长。

无论是家电还是汽车消费，任何通过政策刺激消费的行为只能提振一时，而且从长远来看，消费补贴行为还透支了未来的消费，使得未来的消费增长更加乏力，并不能从根本上解决问题。所以，指望这种刺激行为能够提振消费，甚至解决中国经济向消费转型的难题显然并不现实。

长期以来，中国经济一直呈现“重投资，轻消费”的畸形发展模式，过去十几年来，消费对经济增长的贡献率持续下降，尤其在2010年，最终消费对GDP增长的贡献率下滑到仅有37%。从2011年开始，消费对中国经济的贡献率开始有所回升，去年消费对GDP的贡献率达到52%，尤其是今年一季度，消费对GDP的贡献率更是达到了60%，成为经济增长的第一大引擎。投资贡献率只有44%，这也是我国消费对GDP的贡献率首次超过投资。

对于中国经济而言，这虽然是一个难得的积极信号，但并不意味着中国经济向消费转型已经收到明显成效，今年一季度消费成为GDP增长的最大动力，主要原因在于另外两驾马车的相对疲软，由于大规模的基建投资逐渐退出，加之房地产投资规模萎缩，我国固定资产投资规模增速明显放缓，这使得投资对经济的拉动力相对减弱。在欧债危机等因素的影响下，我国出口市场的萎缩更加明显，今年一季度，货物和服务净出口对GDP的贡献率是负的4.4%，拉动GDP负0.5个百分点。正是由于投资和出口市场的萎缩，使得消费成为GDP增长的第一大动力。

如果抛开投资和出口，仅从消费本身来看，情况并不乐观。今年一季度，全国实现社会消费品零售总额4.9319万亿元，同比增长14.8%，扣除价格因素之后实际增长10.9%，名义增速和实际增速分别比去年同期放缓1.5和0.7个百分点。以此可见，消费在今年一季度的GDP中成为第一大引擎，但这种局面主要是三驾马车之间此消彼长的结果，并非国内消费出现了快速增长，事实上是消费增速也在放缓，只不过是放缓的速度好于投资和出口而已。如果将来国内出于刺激增长的需要再次展开一轮大规模的投资热潮，或者将来出口市场有所好转，消费对GDP增长的贡献率很快会再次下降，所以，今年一季度表现出来的经济结构并不是一个长期趋势，中国经济的转型之路依然漫长。

从最新公布的4月份消费数据来看，消费增速放缓的趋势仍在继续。2012年4月份，我国社会消费品零售总额1.5603万亿元，同比名义增长14.1%，相比3月份15.2%的增速继续放缓，其中城镇消费增速放缓更为明显，从3月份的15.2%下降到4月的14.0%，而农村收入增速高于城镇，消费增速从3月份的14.6%小幅下降到14.5%。

从消费种类来看，如果与去年全年相比，今年4月份消费额增速大幅增长的只有通讯器材类，增速从去年的27%大幅上升到42%，其他主要消费种类的增速均出现显著下滑，汽车消费增速从去年的15%下降到今年4月份的8%，在经过多年高速增长之后，汽车消费见顶的趋势非常明显，金银珠宝的消费从去年高达42%的增速下降到只有13%，显示出金价大幅回落之后，消费者对于黄金的追捧热情明显降温，家用电器的消费增速也从22%下降至不足8%，显示出房地产市场疲软带来家电的需求萎缩，家具消费也从去年33%的增速下降至24%，同样还是房地产萎缩的负面影响。

今年一季度消费成为GDP增长的最大动力，这种表面现象其实掩盖了消费持续萎缩的真相。通过财政补贴来刺激消费，本质上其实和大规模投资拉动经济的模式相同，都是短期有效而长期有害。只有通过推进收入分配改革、完善社会保障体系等手段才能从根本上突破消费瓶颈，但对于眼下的中国经济困境，这些手段仍然是远水难解近渴。 仅靠家用电器家电贡献率消费投资不够城市gdp