消费·理财（684）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室“巨无霸噩梦”

虽然今年市场反弹，公募基金却仍不好发，但沪深300ETF却得到市场热烈反应，华泰柏瑞沪深300ETF首募达到329亿元，嘉实沪深300ETF首募规模也达193.33亿份。可惜的是，华泰柏瑞建仓过于迅速，适逢下跌，成立十余日，净值就损失4%。5月7日成立的嘉实沪深300ETF建仓速度相对较慢，损失稍逊。15万持有人被套其中。

两基金掳走了500亿元资金，将会使后续新基金的发行面临资金压力。此前，市场有“巨无霸噩梦”一说。2007年下半年，首批四只QDII发行，首募总额接近1200亿元。这四只QDII基金创下基金史上多项纪录，至今四只基金还未能回到面值之上。与此同时，市场也出现暴跌。

布鲁诺·伊克希尔（Bruno Iksil）是摩根大通驻伦敦的一名交易员，外号“伦敦鲸”。4月，他的姓名曾经登上新闻头条，因为当时有对冲基金抱怨，伊克希尔进行的超大规模交易不仅扭曲了市场，还挤压了它们自己的头寸。5月，摩根大通宣布出现20亿美元亏损，震动银行业。

损失很可能发生在Markit CDX.NA.IG.9，一个与企业信贷挂钩的多项合成指数上。如果信贷状况在短期或是某一时段内出现恶化，这种交易就会带来利润。但此类交易必须进行再平衡，也就是说需要建立更多的头寸，以支持交易背后的初始投资理念。而一旦交易规模变得异常庞大，或是衍生品市场的流动性出现枯竭，这就会成为一个棘手的问题。

5月10日白银期货正式挂牌，恰逢国际银价暴跌，上市5天主力合约价已累计暴跌543点，按沪银Ag1209合约上市第一天开盘6190元/公斤计算，一手合约价值为6190元/公斤×15公斤=9.285万元，每手最低保证金10%约为9280元，即买卖一手合约保证金约1万元左右。每手合约盈亏比例高达八成。

希腊退出欧元区的可能性正在加大，对欧元区的信心必将是沉重打击。在希腊政局未稳定前，避险情绪高涨，美元受益。美元指数连升13天，强劲升至81.573，创近4个月以来高点。美元走强，黄金和白银陷入跌势。供需上，强劲的投资需求将2011年银价推至纪录高点，但工业需求却有下降，意味着投资热过后，白银还有降温空间。

5月16日国务院常务会议决定，安排财政补贴303亿元，推广符合节能标准的五大类家电产品、LED灯、1.6升及以下汽车和高效电机。这是上一轮刺激消费政策到期后国家再启动消费引擎，按照补贴额度10%初步计算，节能推广政策将带动近3000亿元的节能家电消费。

商务部数据显示，截至2012年4月底，全国累计销售家电下乡产品2.4亿台，实现销售额5674.9亿元，发放补贴661.9亿元。截至2011年底，全国家电以旧换新共销售五大类新家电9248万台，直接拉动消费3420亿元，刺激效果明显。汽车、银行成新宠

5月15日，巴菲特、索罗斯第一季度的部分持股情况披露，两位投资大师都明显提高了股票仓位。其中，巴菲特的伯克希尔公司买入通用汽车以及传媒娱乐集团维亚康姆的股票，索罗斯则对高盛、摩根大通等银行股情有独钟。而科技股遭冷遇，巴菲特首季大幅减持英特尔股票，而索罗斯则清空了谷歌。黄金投资方面，除了巴菲特一直不看好这类资产外，不少华尔街知名投资人如索罗斯、鲍尔森等都维持甚至大幅增加黄金ETF的持仓。

经济衰退期间，美国人推迟了新轿车和卡车的购买，这使得当前美国家庭用车的平均使用年限达到了创纪录的10.8年，汽车股价值凸显。而未来的全球金融动荡将为黄金等保值资产提供机会。

2月份，华夏及易方达基金分别上报了华夏恒生指数跨境ETF和易方达中国企业指数跨境ETF的申报材料，并获正式受理。5月初，据传这两只港股ETF已完成审批程序，近期有望推出。两款ETF均可在国内A股市场交易，将起到港股直通车的作用。除了华夏和易方达之外，博时、华安、华宝兴业、南方和嘉实等基金也准备推出自己的跨境ETF，对应的产品分别是标普500、英国富时100指数、东证核心30指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数。

截至2011年底，全球共有4504只ETF分别在51个交易所上市，管理总资产规模约合2.33万亿美元，跨境ETF的规模占ETF总规模的约40%。 消费理财投资