消费·理财（648）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室QE3渐行渐近

8月30日，芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储需要采取比以往更激进的宽松政策，直到经济明显好转。埃文斯认为，在失业率跌至7%或通胀超过3%以前都需要宽松政策，“只要长期通胀停留在3%以下，我们就要继续保持低利率”。这番言论是迄今为止美联储内部鸽派发出的有关进一步宽松的最强音。其讲话发表后不到20分钟，黄金价格直线飙升约40美元至每盎司1835美元。几个小时后，美联储鹰派人物、明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔发表演讲，暗示他会放弃之前反对宽松的立场。美联储在通往QE3的路上又前进了一步。

美联储的8月9日的货币政策会议承诺将超低利率至少保持到2013年年中。当时有3个人投了反对票，柯薛拉柯塔是其中之一。货币政策会议中，鸽派倾向于更积极的宽松政策。■巴西降息

8月31日，巴西央行宣布降息，将银行基准利率从原来的12.5%下降至12%。这是今年以来巴西中央银行货币政策委员会第六次会议。前5次会议认为，巴西经济出现过热现象，通货膨胀压力增大，于是连续做出上调利率决定，银行基准年利率从去年底的10.75%上调到这次会议前的12.50%，累计上调幅度为1.75%。巴西成为世界上利率最高的国家之一。

美国和欧洲国家的经济前景恶化，在保增长和遏制通胀之间，各国都在做自己的判断。8月中旬巴西公布的通胀年率是7.1%，虽很高，但毕竟不是负利率，给灵活调控留出了空间。■

半年报显示，600余家中小板公司上半年整体业绩仍然保持增长态势，但反映业绩“含金量”的经营性现金流却出现大幅下降。

据《中证报》统计，602家中小板公司上半年共实现营业收入5200.29亿元，同比增长26.67%；归属于母公司的净利润448.32亿元，同比增长17.60%，低于整体上市公司和创业板公司的业绩增幅。同时，公司之间业绩增速出现分化，442家公司实现盈利增长，127家公司盈利减少，出现亏损的公司则有26家。中小板的落后，也从一个侧面反映出中小企业在紧缩环境下的不利处境。

反映业绩“含金量”的经营性现金流情况不容乐观。602家中小板公司上半年经营活动产生的现金流量总额为―179.45亿元，而去年同期数据仅为―11.61亿元，同比大幅下降1445.65%。由于今年上半年经济增速放缓，市场预期降低，由此对企业的经营活动带来影响，最终体现在现金流上。■

市场剧烈波动，投资者离场观望，全球融资市场在8月几乎完全停滞。据Dealogic的数据，从全球来看，高收益债券（即所谓垃圾债券）市场经历了1995年有数据记录以来最清淡的一个8月。8月全球只完成了12起高收益率债券交易，这也是2008年11月雷曼兄弟倒闭以来最清淡的一个月份。倾向于发行股票，而非债券的中小型公司也面临融资困难，特别是在美国，自2002年以来，这是企业在美国发售股票最少的一个8月。今年8月还是自1999年欧元问世以来，第一个没有以欧元计价的投资级企业债券发售的月份。

市场清淡的最主要原因是不安的投资者纷纷退出各式各样的投资基金。基金追踪公司Lipper的数据显示，8月初以来高收益率债券基金每周净赎回额总计47.5亿美元。雷曼兄弟危机之后，市场还从没有出现过这样的大规模回撤。■半年报之最

2011半年报披露完毕，1901家公司上半年共实现营业总收入6.42万亿元，同比增长28%；实现营业利润1.06万亿元，同比增长24%；实现归属于上市公司股东的净利润8225.18亿元，同比增长25%。1901家公司加权平均每股收益0.29元。与2010年全年38.8%的净利润同比增速相比，今年上半年A股上市公司净利润增速有所放缓。

五大银行日赚20亿元，工商银行半年盈利超千亿，成赚钱王；“三桶油”上半年合计平均每日净利约8亿元；中国移动上半年净利润是613亿元。两市也有218家公司出现了明显的亏损，其中，中国远洋巨亏27亿元。中远2009年便是A股亏损冠军，在经历了2010年扭亏后，今年上半年再度迎来巨亏，并成为两市最败家的公司。电力企业则占据了败家榜的半壁江山。■

在连续4个月下降后，中国8月份官方采购经理人指数（PMI）上升了0.2，至50.9。其中的亮点是：尽管出口需求大幅下滑，但得益于较强劲的国内需求，8月份中国制造业实现了小幅增长。8月PMI上升还有季节性因素，从2005年以来的PMI走势来看，呈现出3～4月回升，5～7月回落，8～9月回升，10月回落，11月～次年2月走稳的特征。

8月PMI指数的回升主要来自积压订单和生产指数的回升，新订单指数保持稳定，而新出口订单指数环比回落2.1个百分点。美国消费者信心指数的下滑、欧债危机卷土重来，对出口的潜在影响明显。

此前汇丰银行的8月份制造业调查数据初值为49.8，略高于7月份的49.3，但仍然低于扩张与收缩分界线50。各分项中，产出、新订单和新出口订单数字都显示7月份以来状况恶化。汇丰PMI样本中有很大一部分覆盖了小型出口企业，显示的经济环境更为恶劣。■

8月初，铜价跌至8846美元/吨的8个月低点，但此后回升了逾9%，8月30日报9225美元/吨。受全球经济二次探底忧虑的影响，大宗商品价格出现了下跌，但中国买家的出手扭转了局面，中国消费者在利用近期价格下跌的机会重建库存。

中国占全球铜需求的38%，即便西方企业退缩不前，中国买家几乎以一己之力就能够支撑起市场。来自中国的购买浪潮扭转了今年上半年的趋势，当时中国的消费者在消耗库存的同时，只肯买进最少量的铜等金属。

今年前7个月，中国的铜净进口量比去年同期下降了37%。但目前，铜库存“起码减少了一半”。尤其人民币升值加强了中国买家的购买力。与西方的买家相反，中国企业和投资者仍对未来的增长信心不减。■ 消费银行理财公司理财pmi中小板