消费·理财（646）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室紫鑫药业：“银广夏第二”

自去年开始，貌不惊人的紫鑫药业业绩开始一飞冲天。2010年实现营收6.4亿元，同比增长151%，实现净利1.73亿元，同比暴增184%。今年上半年，紫鑫药业再掀狂潮，实现营收3.7亿元，净利1.11亿元，分别同比增长226%和325%。先于业绩爆发性增长的是其一路飙升的股价，俨然弱势A股中一大牛股。

曾经因人参概念而引起市场骚动的紫鑫药业，根据《上海证券报》报道，其业绩飞升从头至尾竟是其实际控制人自导自演的一场骗局。紫鑫药业以人参贸易为托，上下游关系错综复杂，客户信息扑朔迷离，织就了一个庞大而复杂的体内循环网络。其营业额和利润的相当部分均通过关联交易产生。而关联交易虚增业绩是上市公司业绩造假最常用的手法。业绩造假的高峰时，公司推出总额10亿元的增发，造假的回报可谓无本万利。■

市场期待已久的人民币QFII及港股ETF终于得到国家层面的明确，这意味着内地与香港的资本市场双向开放即将拉开帷幕。其中以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元。

此前的人民币跨境结算过渡到人民币跨境投资阶段。RQFII相当于香港人赴内地投资的“A股直通车”，在香港的合格投资者可以不通过外汇管制，投资A股，减少投资障碍，这不仅有利于提升香港投资者持有人民币的积极性，也有助进一步推动人民币国际化。对于A股市场，RQFII推出短期可能会带动A股上扬，但中长期利好程度较为有限。QFII推出时A股也曾因此热闹一时，但随后归于平静。而港股ETF则会带来A股资金的分流。■直投暴利

7月8日，证监会发布了《证券公司直接投资业务监管指引》，一方面明确证券公司可以开展直投业务，同时也规定，证券公司自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司或投资基金等不得再对该拟上市企业进行投资。虽然叫停了券商的先保荐再直投的模式，但文字游戏般的禁令，很难从实质上杜绝突击入股和券商的PE腐败问题。根据清科数据库资料显示，券商直投项目自2009年底创业板开闸开始进入了收获期，截至2011年7月底共有36个券商直投项目获得IPO退出。36个券商直投项目中，“保荐+直投”项目有34个，占比94.4%，共涉及8家券商直投公司，账面投资回报为42.54亿元人民币，平均每个“保荐+直投”项目的账面投资回报为1.25亿元人民币，平均账面回报率为4.90倍。■

8月16日纽约原油价下跌1.4%，报86.65美元/桶。至此，国际油价在不到5个月时间内已经暴跌超过25美元/桶。5个月来国内成品油未调价，国内外汽柴油价格“倒挂”持续扩大：从国外进口1吨汽油到国内卖，理论利润已过千元。

汽柴油理论进口套利空间窗口早已经打开。8月15日新加坡含硫0.05%柴油价格为123.95美元/桶，关税取消后，加上消费税、运费及其他费用后，柴油完税到岸价为8120元/吨，较上月末跌413元/吨。而0号柴油目前在广东省的最高零售价是8758元/吨，这意味着从新加坡进口1吨柴油，理论上的净利可达638元。新加坡95号汽油121.48美元/桶，加上1.01%的关税、消费税、运费及其他费用后，汽油完税到岸价为9446元/吨，而目前广州93号汽油的最高零售价是1.0436万元/吨，97号汽油的最高零售价是1.1026万元/吨。■人民币的升值曲线

国际清算银行数据显示，7月人民币实际有效汇率环比上涨0.53%，一改此前环比下跌的态势，但和去年底相比，年内贬值幅度仍达到1.73%，与同期人民币对美元汇率中间价上涨2.70%的走势大相径庭。在“一篮子”汇率制度下，年内人民币对另外两个主要贸易伙伴国货币欧元和日元明显贬值，抵消了人民币对美元升值的影响。截至今年7月末，人民币对欧元中间价年内贬值幅度超4%，而人民币对日元亦贬值2%左右。8月后人民币升值过程加快，标普对美国债降级的一周，人民币对美元升值约0.8%，表明中国政府在全球不确定因素增多的情况下依然对国内经济保持信心。这和3年前次贷危机爆发之前中国政府的反应截然不同，那次中国暂停了人民币的缓慢升值，并在接下来的两年中使其重新钉住美元。中国7月份的贸易顺差达到创纪录的315亿美元，且2011年上半年外汇储备增长了3500亿美元，有理由相信人民币仍会进一步升值。■

8月的第一周，新股九连发，IPO增速让市场恐慌于圈钱猛于虎。然而，就在8月的第一周，仅有1家公司公布招股书。第二周，招股书数量也只有3家。相对于7月最后一周8份招股书的情况，新股发行悄然降速了。不过，招股书数量锐减并非是护盘之举，也不是监管层的有意为之，而是会计因素导致的暂时性锐减。在8月份已披露的4份招股书中，会计处理的最后时间点均是2011年6月30日，也就是说，这3家公司完成了2011年中报的审计后才提出了上市申请。

IPO程序大致可以分为三部分：一是公布招股书，二是发行，三是上市。数据显示，今年3月份以来，以周为单位的时间段里，招股书披露数量最多的是7月18～24日这周，共披露了12份招股书。而在招股书披露较少的周里，出现仅披露一家招股书的情况共有5次，出现一周只披露3家招股书的情况也并不多见。■

8月16日德国联邦统计局公布的统计数据显示，受欧洲债务危机和美国经济增长疲弱影响，今年第二季度德国经济仅比前一季度增长0.1%。同时，联邦统计局还将今年第一季度德国经济增长率由原来的1.5%向下修正为1.3%。受金融危机影响，2009年德国经济曾大幅下滑4.7%。去年德国经济强劲复苏，增长率达3.6%。

第二季度德国经济增长主要由出口和投资拉动，但进口增速高于出口，因此外贸对经济增长的贡献率下降。此外，消费支出和建筑开支不振对德国经济景气起到了制约作用。

欧盟统计局昨日公布的数据显示，受德国和法国经济增长停滞的拖累，今年第二季度欧元区GDP环比增长0.2%，远远低于一季度的0.8%。德国目前的经济增速还不及债务缠身的西班牙，未来几个月欧元区经济增长将呈现非常疲弱的态势。欧美债务危机公布的一系列数据加深了市场对全球经济二次探底的担忧。■ 消费理财投资人民币紫鑫药业外汇