消费·理财（641）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室制造业触底

金融危机后，美国制造业跌到了谷底，产业结构进行了一次大调整，现在缓慢复苏；而中国在金融危机之后，影响最小，恢复最快。但从6月份世界各国公布的制造业经理人指数（PMI）看，美国6月PMI为55.3%，高于预期的51.9%；中国PMI从5月份的52%降至50.9%，创下28个月以来的历史低位，逼近制造业出现实质性收缩的临界点。另外，德国PMI为54.6；欧元区PMI从5月份的54%降至52%；日本PMI为50.7%，接近10年来最低；印度PMI，由5月份的57.5%降至55.3%。从世界各主要经济体公布的PMI数据看，美国制造业是唯一保持上升势头，且上升最快的，而中国制造业是下跌最快的。

连续加息，连续提高存准率，国家宏观调控的本意是为了挤掉过热行业的泡沫，却无形中伤害了实体经济。■潜伏216家业绩翻番股

截至7月13日两市共有905家公司发布了今年中期的业绩预告，其中预增的个股多达714只，占比接近80%，业绩翻番的个股也多达216只。在这216只中期业绩暴增的个股中，基金于今年一季度重仓持有的就有146只。在这216家业绩增长至少一倍的个股中，基金于去年四季度重仓的就多达146只，占比高达68%，其中威孚高科赢得了众多基金的青睐。截至一季度末，共有34只基金持有威孚高科，华夏、易方达旗下均有4只基金持有威孚高科，南方基金旗下更是有5只基金持有该股。一季度潜伏在金发科技的基金也多达32只，兴业基金、信诚基金旗下各有4只产品均重仓持有该股，东吴基金旗下更是有5只产品持有该股。一季度末潜伏的基金数在20家以上的还有包钢稀土、中集集团、广汇股份、天山股份。获得10～20只基金潜伏的则有中国北车、双鹭药业、金螳螂、山东黄金、辰州矿业、中恒集团、中环股份等21只个股。■

欧元区危机中，债务国的排序，过去两年的普遍看法是，排在希腊、爱尔兰和葡萄牙之后的应该是西班牙，不过投资者现在越来越关注意大利。由于市场担心意大利的问题最终将比西班牙的问题更棘手，今年迄今为止，西班牙与意大利债券的收益率差收窄了一半。

西班牙2010年预算赤字占GDP的比例高达9.2%，但西班牙债务占GDP的比例低于欧元区平均水平，并且经济增长率已经开始回升。相比之下，意大利预算赤字占GDP的比例仅为4.6%，也不需要为银行业提供支持，但意大利经济10年来几乎没有增长，2010年债务占GDP的比例高达119%，仅次于希腊。今年意大利的利息支出将超过政府财政收入的10%，西班牙的利息支出只占6%。■融资成本升三成

央行加息，贷款利率不断上升的同时，企业在股市上直接融资的成本也在提高。今年上半年，共有164家公司在A股进行了IPO，融资总额超过1607亿元。剔除未披露发行费用的3家公司后，161家公司的融资总额为1597亿元，其中发行费用共计近94亿元，融资成本达5.9%，同比提高1.2个百分点。其中，今年6月8日上市的上海钢联，募资总额为2.3亿元，发行所支付的承销保荐费、律师费、审计验资费、股份登记费等多项费用共0.34亿元，融资成本达15%。

承销保荐费用增加是推高融资成本的首要原因。上半年的承销保荐费率较去年同期上升1.5个百分点。在众多承销商中，民族证券“最贵”，其承销的IPO项目费率整体超过了9%。■

6月CPI同比涨幅达6.4%，食品是主要推手，食品中又以猪肉为主攻手。食品在CPI的权重中占三成，在食品权重中猪肉价格占比高达七成，55.7%的猪肉涨幅成为推升新一轮食品价格上涨的主要因素。然而，把CPI归罪为“猪拱”，还是有失公允的。

去年同期，猪肉价格处于成本线下，本身便不是常态。中长期看，农产品与工业品比价过低、剪刀差太大。而消费者改善生活对农产品的要求不断增加，由此判断，未来3至5年的农产品价格将继续逐步上升。造成通胀的真实原因在于货币发行过多、流动性过剩，与农产品价格上涨、下跌并无直接关系；而农产品价格主要取决于其本身的供求关系，与货币发行量无关。6月下旬，包括农产品、塑料、橡胶等品种在内的大宗商品出现系统性反弹，进一步推动物价上涨。■

受隔夜纽糖暴涨5.22%影响，7月13日郑糖主力2012年1月合约报收于7288，涨跌3.17%，创下新高。连日来，巴西的减产一直是国际市场原糖价格的关键。13日巴西圣保罗州蔗产联盟公布了2011～2012制糖年巴西中－南部地区的产糖预期。由于单产下降，6年来巴西中－南部地区食糖首次减产，糖产量将仅达到3240万吨的水平，比上年同期实际产糖量减少110万吨。巴西蔗糖产量约占世界产量的55%，成为巴西出口换汇的“白金”。2010年巴西蔗糖出口2500万吨，出口额达到100亿美元。巴西目前的减产预期给国际市场的供给带来偏紧，而印度对自产糖的出口开了红灯，又减少了国际市场的供给。随着纽糖不断地创新高，国内现货市场不温不火，缓慢上行。

糖类价格上涨将促使食品加工厂的需求转向果糖等以粮食为原料的甜味剂替代品，造成粮食深加工产品的价格全面上扬，带动粮食原料价格整体上升。■

7月13日凌晨，美联储货币政策制定会议纪要中对QE3的讨论推动黄金大涨，芝加哥期交所8月黄金期货合约摸高至1579.6美元，突破历史高点1576.5美元。

7月以来黄金强势，一方面与意大利债务问题爆发和穆迪下调爱尔兰的评级有关；另一方面，美联储发布了6月21～22日货币政策会议期间，有与会人员提出应考虑是否采取更多的刺激性政策，间接指向QE3。目前是美国货币政策的关键敏感时期，QE2刚刚结束，美国货币政策未来指向具不确定性；8月初美国债务上限14.29万亿美元到期，两党还未就上限问题达成一致，使得美国可能面临违约风险。

7月初，欧洲央行年内第二次加息，并且欧债危机已经有了较好的救援机制。欧债危机并不会刺激黄金涨到高位，但可以限制黄金价格下行的空间。相对欧洲，作为世界货币的美元的利率政策仍然宽松，未来金价应该对美元更敏感。■ 消费理财pmi