消费·理财（1031）

视频巨头遇瓶颈

股价最高飙至46.23美元的爱奇艺，3月26日收盘价为22.87美元。财报显示，爱奇艺从2015年开始，现金流缺口不断扩大，平均每年融资111亿元，远高于奈飞的过去8年平均每年融资10.8亿美元。视频巨头们面临的共同瓶颈是，占据重要比例的广告收入下滑，另一个危机则是，短视频与B站的入侵。B站自带粉丝，社区属性强，在游戏代理的成功率和利润率上，都存优势。

费率战

2月份，平安创业板ETF推出，管理费率0.15%、托管费率0.05%，而在此前，公募基金市场上创业板指数基金的管理费率一般为0.5%、托管费率一般为0.1%。3月份，费率大战升温，银华、融通、鹏华等基金发布的产品在指定平台申购费率优惠低至“0折”。今年以来截至3月26日，已经有753只基金在指定平台进行不同程度的费率优惠。

遭到快手、抖音的短视频夹击，直播业按下暂停键，以至于王思聪的熊猫直播落寞关闭。上市公司中，映客2018年收入下滑了2.1%，经营利润下滑了27.2%。居于头部的陌陌、YY和虎牙，尽管活跃用户的增长在放缓，整体表现尚可，如陌陌收入同比增长51%，净利润同比增长31%。直播业结束了高速增长期，但毛利率相当高。未来，挟持2.5亿日活用户的抖音很可能降维打击，这是直播三巨头面临的最大威胁。

截至3月27日，工业大麻龙头股顺灏股份已收获四连板，从工业大麻概念发酵至今，其已上涨近332%，整个工业大麻板块从低位上涨超过九成，总市值达1781亿元。国家禁毒委发出《关于加强工业大麻管控工作的通知》，炒作却毫不收敛。海外，大麻概念股发动机Tilray早偃旗息鼓，股价已跌去八成。实际上，中国工业大麻花叶加工提取的大麻二酚预期2024年市场规模为18亿元，全部作为利润也撑不住股价的疯狂。

土耳其再“爆”

3月27日土耳其股债汇三杀，股市一度暴跌7%，隔夜互换利率飙升到1200%，汇率大跌。3月31日土耳其地方选举，选前土耳其人通常会出售里拉以兑换美元，截至3月15日的两周内，土耳其央行的净储备额减少了63亿美元，至285亿美元。政府则人为制造钱荒以阻止里拉在大选前夕贬值，投资者于是抛售土耳其债券和股票。土耳其经济已经步入技术性衰退，且面临政治风险。

补贴减半

预期中的补贴退坡靴子落地。电动车2019年补贴标准平均退坡50%，且取消地补，较市场预计的40%退坡相比，力度空前。新能源汽车曾被寄予弯道超车厚望，但特斯拉来了，国产车并未形成很强的竞争力，过度的补贴反而刺激了落后产能的生长。“断崖式”退坡后，入门级纯电动车“低售价+低使用成本”的优势会被打破，不限购的二、三线城市新能源汽车需求将消失。

2018年末，大量香港杠杆资金开始进入A股，实质是内地客利用相对廉价的香港资金，曲线入A。2018年开始，香港券商界的配资大王耀才证券开始进军内地，声称要让耀才证券5%的内地客户比例提升到50%。海通国际年报显示，其2018年下半年利息收入，即香港的场内配资业务“孖展”收入同比大增约200%。通过香港券商配资，融资利率大多在3%～4%之间，杠杆水平可以做到6倍。 消费股票理财投资