美国为什么还会发生银行破产？

从硅谷银行倒闭的前因后果来看，引发这场危机的因素有很多，硅谷银行自身的治理问题、美联储等机构的监管体系，以及投资者的恐慌情绪等多种因素交织在一起，最终导演了这一轮美国的银行破产风暴。

从硅谷银行自身来看，这家金融机构的主要问题在于，对于资产配置的回报率和流动性之间没有做出合理安排，过于追求长期回报率而忽略了资产的短期安全性，当短期资金需求上升的时候，硅谷银行没有合理的应对措施，最终放大了挤兑压力。

硅谷银行的服务对象以初创型企业为主，没有零售银行业务，作为一家中等规模的银行，它给储户提供了相对较高的存款利率，因此吸引了很多中小企业的资金。尤其是美国量化宽松时期，美联储释放出来的大量流动性，通过这些中小企业进入了硅谷银行。2019年，硅谷银行的资产规模大概为800亿美元，到了2022年已经超过了2000亿美元，在全美排名第16位。

硅谷银行吸引了大量中小企业的资金，面临的问题就是如何合理配置这些资产。由于硅谷银行给客户提供的回报率相对较高，就必须追求更高的回报，而在全球金融市场，回报率相对较高而且安全的资产，就是美国的长期国债。所以，硅谷银行将大部分资产都购买了美国的长期国债，期限越长，利率越高。

硅谷银行的这种资产配置，看上去似乎既安全又稳定，但是忽略了一个重要的问题，就是如果大量资金都配置在长期限的资产上，万一短期之内需要资金怎么办？

在硅谷银行的管理层看来，这种场景基本上不会发生，不需要为此担心。但是，随着美联储连续实施大力度的加息，很多中小企业开始感受到了资金压力，尤其是美国的通胀持续居高不下，美联储更是屡屡释放出鹰派信号，表示未来的加息还会“更快、更高、更长”。美联储的持续加息，一方面使得很多中小企业融资越来越难，同时这些企业预期未来的资金面还会越来越紧张，所以不得不从银行提取大量资金准备过冬。对于硅谷银行这样以中小企业客户为主的银行，就需要准备大量资金应对客户的资金提取要求。这个时候，硅谷银行大量配置长期限美债的做法，就开始出现问题。

在美联储持续加息的影响下，美国的国债价格随之下跌，长期限国债价格下跌的幅度更是高过短期，出现了价格倒挂。对于硅谷银行而言，持有的长期限国债如果不需要提前变现，市场上的价格波动其实没什么影响，但是一旦需要提前变现，美国国债的价格波动就会导致实实在在的亏损。

由于客户短期之内的资金需求量极大，硅谷银行需要快速筹集资金，便不得不以跳楼价出售手上的国债。按照硅谷银行3月9日发布的公告，公司以亏损18亿美元的价格出售了210亿美元的证券，其中主要是美国国债，并且同时计划筹集22.5亿美元的资金。这份公告引发了投资者和储户的巨大恐慌，更多的储户开始加速提取资金，硅谷银行的股价暴跌60%多，一天之后，硅谷银行宣布倒闭，美国联邦存款保险公司（FDIC）予以接管。

硅谷银行破产之后，公司的几名高管被投资者提起集体诉讼，理由是他们隐瞒了“利率上升将使硅谷银行特别容易受到挤兑影响”这一事实。当然，硅谷银行发生挤兑的可能性，到底是高管事前刻意隐瞒，还是根本没有意识到，将是一大悬案。

在这一轮银行倒闭风暴中，美联储等金融监管者的责任在于，对于持续加息可能给市场带来怎样的冲击，对其复杂性估计不足，而对于金融机构在加息周期中的资产质量恶化，也没有足够有效的监测工具和手段。直到硅谷银行破产之后，美联储和美国财政部才紧急打补丁，宣布保障储户的资金安全等，最终也是引发了巨大的争议。

去年3月份，美联储以25个基点的加息力度，拉开本轮加息周期的帷幕。在这次加息之前，美国通胀的迹象已经非常明显，但是美联储坚持认为通胀只是短期现象，所以加息的时间和力度都不及市场预期。随着美国后来的通胀持续失控，美联储的鸽派做法引发巨大批评，美联储不得不迅速转向鹰派，持续以75个基点的超强力度加息，给市场带来了全面影响。

美联储主要有两大核心职能，一是对抗通胀，二是关注就业。由于美国这一轮通胀的韧性超出预期，去年下半年以来，美联储持续加息的力度堪比上世纪80年代的超级加息周期。当美联储将全部精力放在对抗通胀的时候，忽略了加息对其他领域带来的冲击，比如银行业。

在传统观念看来，银行一直是受益于加息的，因为在加息过程中，银行通常会将贷款利率最大化，但不会将存款利率同步提升，这就会使得银行息差提高，银行利润得以增加，所以银行往往是加息的大赢家。

但像硅谷银行这样，因为资产过多配置在长期限国债上，加息带来对短期资金的需求，导致硅谷银行无法应对挤兑危机，这种溢出影响不仅超出了硅谷银行管理层的想象，连美联储等监管机构也没有预料到这种情况的发生。而当硅谷银行的资产质量随着加息而恶化，整个过程没有任何监测系统发出预警。当硅谷银行的危机浮出水面之后，穆迪迅速下调了硅谷银行的评级，但在投资者看来，显然为时已晚，如果有任何第三方能够提前对硅谷银行的危机发出警告，或许就可以避免这一轮银行挤兑和倒闭风暴。

对于金融监管机构而言，如果总是在事后被动应对，而不能做到未雨绸缪，那么，面对纷繁复杂的金融系统，也就很难避免下一次危机的到来。银行破产