消费·理财（464）

廉价航空

油价猛涨，飞机燃油附加费全线上调，并未阻止住国内机票下降的步伐，一些航空公司接连推出了超乎常人想象的超低价格机票，廉价航空大举进场。国内第一家打出廉价旗号的春秋航空一直在各航线上销售部分99元、199元和299元的低价机票。境外航空公司也纷纷推出了更低的票价，亚洲航空推出了99元、168元等多种价格的廉价机票，深圳飞曼谷88元，深圳飞马尼拉150元。低于市场票价30%?80%的亚航更推销一句经典口号:“只要你有能力买一顶帽子，那你就肯定能坐得起飞机。”

廉价航空取决于经营成本，而经营成本又分为可控成本和不可控成本。由于行政垄断，近5年来，内地航空公司所使用的航油一直比境外航空公司贵1/3左右。与境外航空公司相比，航油成本在运输成本中所占的比例高出了至少10个百分点，成为我们不能与境外同样“廉价”的主要障碍。

黄金的1000美元目标

石油破百，黄金也破了历史纪录，下一目标当是1000美元关口。

黄金价格坚挺，得益于美元贬值、美国实质利率较低、股市波动剧烈、加工需求旺盛等多种因素。2008年，过去几年来推动初级商品价格走高的因素基本上继续存在。全球经济增长强劲，流动性充裕，投资者追求风险回报，亚洲工业化和财富增长过程中对商品的需求将继续攀升。

判断价格上升的一个关键因素在于实际需求的增加。2006年因价格波动较大而受创的实货需求在2007年呈现增长。比如为避免价格波动的套期保值需求，2007年全球套期保值数量减少了373吨，今年解除黄金套期保值数量预料超过300吨，说明生产商已经从规避风险转为看涨。投资者对黄金交易基金和店头市场交易的兴趣也在上升，但商品交易所的投机活动有所减少，也说明实物需求的强劲。

酒

15年的53度茅台，原来2888元现在已经上涨到3180元，涨幅高达10%。原价498元的52度五粮液，现已涨到518元。此外，酒鬼、剑南春等名优酒也出现上涨。

一瓶高档白酒，其中包含的原料成本，运输成本几何？显然，这是一轮需求引发的上涨，随着节日临近，已经有多种品牌的高档白酒断货，是收入的提高带旺了节日市场。几乎每一年，高档白酒都在节令前涨价，茅台酒董事长所倡导的“要让打工者喝得上茅台”的诺言正随着最低工资而调整。

相对的，啤酒的涨价却是实实在在的成本推动型上涨，低端的啤酒，诸如瓶装燕京10度清爽、青岛大优、华润雪花10度纯爽等瓶装啤酒的零售价格的确已经上涨，从每瓶1.5元左右变成了每瓶2元。啤酒厂的宣传单上也有了建议价，如“10度清爽啤酒建议便利店零售价（不含瓶）2元”，这就杜绝了压缩经营者利润，物价传递不畅的可能性。而相当长一段时间，消费者终端价格不变，都是因为产能过剩，下游企业压缩利润，恶性竞争所致。现在，这一群体正以利益共同体的形式开始提价。

首份私募报告

私募基金因不公开操作而神秘，更因传闻中的高收益率而愈发神秘。不过，国内首份非公募证券类集合理财产品研究报告显示，私募基金的收益并不如想象般“神秘”，其最近一年以来的最高收益率为268.93%。

早在2004年熊市中，已有研究显示，私募基金的资金总规模在6000亿?7000亿元，随后的大牛市给私募带来跨越式发展。市场非公募性质的证券类集合理财产品主要分为“券商集合理财产品”、“证券投资类信托产品”以及传统意义私募基金等三大类，基金专户理财业务也已经开闸。国金证券的这份报告将这些阳光化的私募基金进行了排名，由于各私募产品公布净值时间不同，该排名按照2007年11月23日前各私募基金最近公布净值的时间计算其最近一年、最近半年以及最近一季度的有关净值数据。其中“中泰信托·嘉诚产品”的实际资产净值增长率为268.93%。和公募同期第一名的华夏大盘精选基金的217%的累计收益率相比，

虽有优势，但并非坊间传说的那般神奇。

CPI与黄金

在通货膨胀期间，黄金能够保护甚至增加一个人的财富或购买力，而其他资产对此则无能为力。通常，有关物价上涨的经济新闻会增加人们对黄金的需求从而提高黄金价格。不过这里又暗含一个矛盾，有关通货膨胀的新闻其实是一条相当过时的消息。当前的CPI所反映的是上个月的结果。实际上，CPI数据在短期内对黄金现货价格的决定作用很弱。它的作用只是形成人们的部分预期而已。从时效上看，新的CPI统计结果对当前黄金价格的影响时效很短。有时，你可能发现新数据对金价毫无影响力。

通货膨胀是一个长期性的统计数据。所以，一个黄金投资者对于每个月月中出台上月数据以及还要等待的某些数据的最终结果不必过分关心。长期看，是通货膨胀的事实，而非月度数据决定了黄金的方向。

限制交割

1月9日上市的黄金期货特别对自然人投资者的交割予以限制，不允许自然人投资者“浮亏了便到上海期货交易所取金条”的行为。其实，何止黄金，此前的所有商品交易都有类似规定，不过没有明确提出罢了。

国内商品期货只允许机构投资者实行实物交割。对于个人投资者是要求在合约的交割月前必须平仓，比如大豆12月合约，个人投资者在12月前必须完成平仓，不允许将此合约的持仓保留到12月的。而且合约到期月份的保证金比例会大幅提高。对于机构投资者，进入交割月，投资者持仓量也要大幅度增加，比如上海期货交易所的燃料油期货801合约的投资者，其持仓量应当调整为10手的整倍数。

如此规定，或许是出于保护实物金交易的考虑，毕竟实物金交易的手续费是期货的近百倍。而其他商品，即使允许交割，自然人也没有运输储运的能力。

年终红包

上市公司的年终大红包究竟会有多大？证监会主席尚福林表示，2007年上市公司的现金分红会远远超过往年的比例。

2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，这3年的现金分红占当年的净利润的比例是40%。如果比例高于往年，且按照往年的速度递增，2007年的分红将是一个天文数字。

为何上市公司忽然变得慷慨，这与管理层的政策和市场变暖有着密切关联。2001年，证监会把现金分红作为再融资的基本考核条件，2004年证监会又明文规定，上市公司最近3年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。另外，价值投资理念开始深入人心，上市公司现金分红能力甚至被基金公司作为重要考量指标。 经济消费金融理财投资私募基金