互联网金融：革新与毁灭

( 互联网理财的高收益和便捷性使传统银行遭遇冲击 )

传统银行：第一张多米诺骨牌

习惯了垄断经营的传统银行大概从来没有像今天这样紧张过，互联网理财虽然还只是一个落地不久的新生儿，但已经展示出让人难以置信的能量，短时间内迅速分流了银行的大量存款。去年四季度以来，人民币存款增速开始明显放缓，去年12月份，人民币存款增加1.15万亿元，同比少增4458亿元，进入2014年以来，人民币存款更是开始负增长，今年1月份的人民币存款大幅减少9402亿元，同比少增2.05万亿元，银行的蛋糕已经开始被互联网迅猛蚕食。

余额宝上市半年多来，资金规模已经超过2500亿元，腾讯旗下的理财通在今年1月22日上市，当天募集资金就超过8亿元，远超余额宝首日3.5亿元的规模，按照这样的速度，依托庞大的微信用户，未来的规模完全可能和余额宝比肩。除此之外，百度百发、苏宁零钱宝等互联网理财产品也都如火如荼。在互联网理财的高收益和便捷性的冲击下，银行活期存款、定期存款甚至理财产品基本上没有招架之功，大量资金滚雪球般向互联网转移。

多年以来，国内的银行业一直宣称要向现代化银行转型，但由于利率市场化迟迟没有完成，银行依然能够通过简单的息差模式获取暴利，因此并没有足够的动力真正完成转型，很多银行虽然资产规模已经足够庞大，但经营水平依然停留在较低的层面上。互联网理财的突然爆发，使得利率市场化时代提前到来。面对突如其来的市场变化，银行的转型之路已经退无可退，依靠息差收入获取暴利的好时光已经结束。对于传统银行而言，异军突起的互联网理财既是一个切分蛋糕的野蛮人，也是一条激发行业活力的大鲶鱼。从短期看，银行存款向互联网分流的阵痛在所难免，但从乐观的角度看，这也迫使银行摆脱对息差收入的依赖程度，转而集中精力发展高端业务，真正转型为现代化银行。

互联网理财的爆炸式增长，银行除了需要转变经营模式外，更需要转变的还有长期以来垄断经营的强势思维模式，某种意义上讲，可能比前者更为重要。在这场互联网理财的浪潮中，银行最需要反思的应该是互联网理财为什么能在短时间内获得爆发式增长，而传统银行为什么在互联网理财的攻势下几乎毫无招架之功？

( 2月11日，美国众议院金融服务委员会听证会上，美联储主席耶伦（中）表示仍将坚持量化宽松政策 )

互联网理财之所以能在短时间内吸引大量用户，除了相对较高的收益率之外，最重要的是产品的设计一切以用户至上，能在最大限度上方便用户，减轻用户的使用障碍，而这样的用户体验在传统银行和金融市场中极其少见，这种以用户至上的经营思路，大概是互联网理财给传统银行和金融市场上的最重要一课。

对现在市场流行的互联网理财产品稍加观察就不难发现，这些火爆网络的理财产品其实都不是凭空出世的新产品，在国内金融市场上一直就存在，只不过此前并没有引发市场如此高的热情。经过互联网企业的包装改造后，产品还是以前的产品，但是获得的关注度和从前不可同日而语。以余额宝为例，本质上就是天弘基金发行的一款货币基金，货币基金产品在中国的金融市场长期存在，但一直是一个相对小众的金融产品，但是包装成余额宝之后迅速引来5000万人购买，这中间的差异就在于购买的便捷性上。此前，一个普通投资者如果想要购买货币基金，首先需要有一个投资账户，有一定的资金规模，而且还要对于货币基金有一定程度的知识背景，对于何时买入何时卖出需要有一定的专业判断，这些门槛无形中将很多普通人拒之门外。但是包装成余额宝之后，投资者只需要有一个余额宝账户，账户资金超过1元就可以购买，随时购买随时卖出，基本上不需要过多考虑买卖时机，账户每天的盈利状况清晰可见……门槛之低足以颠覆此前任何一款金融产品。虽然在推出初期被戏称为“屌丝”理财神器，但也正是这种“屌丝”心态而非传统银行的霸王心态，才得以迅速迎来5000万用户。

( 2013年11月22日，第11届上海理财博览会在上海展览中心举行 )

互联网理财蓬勃兴起，传统银行也开始积极应战，有些银行公开表示要迎合互联网大潮，今后要控制实体网点的扩建，将更多精力转移到互联网和高端业务，但仍有很多银行依然以传统的垄断思维应对互联网理财的挑战。在银行存款向互联网理财迅速分流额的压力之下，很多银行都设置了储户资金向余额宝和理财通等转出的额度限制，每天转出额度限制从数千元到数万元不等，但这最多只是延缓了存款搬家的速度，并不能从根本上逆转互联网理财分流的大趋势。而银行限制储户资金转出的强制手段，也再次体现了传统银行一直以来强势垄断经营的思路，只会加剧储户对银行的不满，促使更多储户投向互联网的怀抱。在互联网金融时代，这种不以客户利益至上的办法显然已经行不通了。对于传统银行而言，在这场互联网金融的热潮中，首先需要反思的其实是互联网理财以人为本的经营模式，否则，如果仍然以强势垄断地位的传统思路自居，在互联网理财的浪潮中只会一败涂地。

除了传统银行之外，基金行业的生存法则也被互联网金融改写。天弘基金，此前并不知名的一家中小基金公司，因为和阿里合作推出余额宝，资产规模迅速超过基金业多年来的行业老大华夏基金，一跃成为国内基金业的新贵。在余额宝的带动下，其他基金公司纷纷触网，和互联网公司合作推出各种版本的理财产品，腾讯理财通的背后是华夏、易方达、广发和汇添富四家基金公司，百度百发的合作伙伴是华夏基金，这些传统基金公司在为互联网金融推波助澜之际，也重新改写了基金业的版图和生存模式。

保险行业也投身互联网理财的浪潮中。在余额宝大获成功后，阿里在近期推出被称为余额宝二代的新一代产品，由于宣称保本保底，而且预期年化收益率达到7%，很快就引来200多万人预约，最终在元宵节当天，4万多用户在不到6分钟内将8.8亿元的理财产品抢购一空。这款期限为一年的产品实际上是和珠江人寿保险公司合作的万能险，虽然保底收益其实只有2.5%，最终年化收益率也不一定能够实现预期的7%，但由于有余额宝一代的成功示范效应在先，这款挂钩保险的理财产品依然受到市场热捧。预计该款产品之后，还会引发更多保险公司的效仿，对于传统保险公司而言，谁能够在互联网金融中抢得先手，谁就有可能成为保险行业的天弘基金。从银行、基金到保险公司，互联网理财已经开始让传统的金融市场重新洗牌。

影子银行：拐点将至？

互联网金融的影响力可能还不仅仅局限于这些传统金融行业，对于近年来蓬勃兴起的影子银行，互联网金融可能会带来更大的冲击。

在互联网金融如火如荼之际，近期爆发的中诚信托事件，为影子银行的前景投下厚厚的阴影。春节前夕，中诚信托一款名为“诚至金开1号”的信托产品即将到期，该信托3年前募集资金30亿元，然而公司公告显示截至去年底，该信托账户资金仅余500多万元，客户的本金兑现风险岌岌可危，尽管公司在最后关头找到神秘资金接盘，最终兑付了投资者的本金，但是承诺给投资者10%左右的年收益还是无法兑现。

这原本应该是中国金融市场最佳的一场风险教育课，但出于维稳等因素考量，中诚信托最终还是没能打破中国金融业“刚性兑付”的怪圈，结果多少让市场派人士失望。不过，如果考虑到这场风波对投资者带来巨大心理恐慌的过程，以及最终没能兑现足额收益的结果，对于信托业等影子银行体系依然会带来巨大冲击。无独有偶，在中诚信托风波还未完全平息之际，吉林信托一款10亿元的信托产品也爆出兑付危机，至今尚未达成解决方案。在互联网理财兴起后，信托产品接连爆发兑付风险事件，在此消彼长之间，投资者今后对于投资影子银行会有不一样的考量。

在过去几年，由于银行存款利率很低，信托产品等影子银行体系给出10%的预期年化收益率，就可以使得大量资金趋之若鹜。但随着互联网理财的兴起，这一局面将会被逐渐打破。目前余额宝和理财通等互联网理财产品的年化收益基本保持在6%以上，最新推出的余额宝二代将预期收益率推高至7%，此前百度推出的理财产品“百度百发”的预期收益率更是高达8%，这些互联网理财产品的收益率直逼影子银行，而相比之下，风险则少了很多。如果综合权衡风险和收益，会有更多的影子银行投资者转投互联网理财，虽然收益相对较少，但风险却大幅降低，尤其在经过了近期接连爆发的信托违约风险事件之后，互联网理财的优势会更加凸显。

对于影子银行体系，2014年将是风险重重的一年，这一年不排除会爆发金融市场的违约事件，打破长期以来的刚性兑付怪圈，成为信用违约元年。

从宏观经济来看，2013年的中国经济增速放缓至7.7%，创下14年来的新低，预计2014年经济增速还将继续放缓，在宏观经济增速放缓的背景下，大部分企业盈利能力都将随之萎缩，尤其是一些强周期性行业更是如此，而这正是大量影子银行资金的聚集地。从矿业到房地产，影子银行的聚合见证了中国经济的每一个热点，一旦经济繁荣不再，影子银行的风险就会如约而至，近期接连爆发的中诚信托和吉林信托事件，两款信托产品的背后都是投资煤炭等矿产资源。随着中国经济减速、煤炭行情急转直下，相关的信托产品自然会爆发违约风险。相关资料显示，2014年到期的矿业信托产品高达8000多个，总规模超过1万亿元，以现在的煤炭市场行情来看，相关的信托产品会有多少面临兑付风险可想而知。继矿产信托之后，过去几年很多影子银行资金开始向房地产等领域转移，在当前的经济环境下同样充满了高度不确定性。

从国际市场来看，从去年底以来，美联储已经连续两次缩减了QE规模，QE退潮大戏已经正式上演。尽管全球市场对于QE退潮都已经有了充分预期，但退潮真正来临时，还是对全球尤其是新兴市场带来巨大冲击，俄罗斯、南非、土耳其阿根廷等货币大跌，资金快速出逃。对于中国而言，由于具备充沛的外汇储备和相对封闭的资本体系，暂时还可以抵御资金的大规模外逃，但付出的代价也足够巨大，国际市场资金退潮的影响迟早会体现出来，流动性偏紧将是今年的常态。

互联网理财的横空出世，将使得影子银行体系的资金面更加雪上加霜，影子银行将会面临两难的选择，为了吸引到足够的资金，只能提高资金的回报率，但是在宏观基本面恶化的背景下，这无疑又加剧了将来的成本压力和违约风险，由此形成恶性循环。影子银行的生存空间将会越来越小。

过去几年，影子银行的蓬勃兴起有其特定的背景，一方面是因为利率市场化迟迟没有进展，大量资金需要寻求相对合理的回报，同时，国内某些特定行业比如矿业、房地产和地方基建等对资金的饥渴，和这些巨额的闲散资金一拍即合，从而催生了影子银行体系的爆发式增长。但是从现在来看，这些土壤已经不复存在，互联网理财的兴起，为国内的闲散资金提供了相对合理的回报，而随着中国经济增速放缓，矿业繁荣已经不复存在，房地产风险也与日俱增，地方债的治理已经提上日程，能够给影子银行提供高回报的领域已经不多。如果今后再爆发几起违约事件，投资者对影子银行的信心将会遭受重挫，影子银行或许将会就此迎来行业拐点。

经济增长模式：廉价资金时代的终结

长期以来，中国经济由于资金定价的不合理，也导致了很多产业结构的畸形发展，产业结构失衡成为困扰中国经济的一大难题。

对于中国经济而言，互联网金融最大的影响在于对资金进行了重新定价，中国经济长期以来的廉价资金时代将就此终结，资金重新定价后，中国经济的资源配置也将重新洗牌。互联网金融如果继续保持现在的扩张势头，将来累积到一定的规模，对于中国经济的这种影响力会逐渐显现出来，尤其是依靠货币推动的中国经济，一旦资金成本大幅提高，货币推动的增长模式就将遭遇重大挑战。

长期以来，中国一直没能实现真正的利率市场化，资金的真实价格并没有得到市场化定价，尤其在较高的通胀水平下，实际利率水平一直为负。负利率带来的负面效应，并不仅仅侵蚀了民众的收入水平，更重要的影响在于为中国经济提供了太多的廉价资金，使得中国经济长期依靠货币推动的粗放增长模式。资金成本的低廉也就导致了资金配置的错位，大量资金流向政府主导的过剩产能，而真正具备增长前景的中小企业，却很难获得资金的青睐。

过去几年，影子银行的兴起是对资金市场化定价的一次有益尝试，但由于其缺乏监管，资金流向了大量的高风险行业，与过去廉价资金时代相比有矫枉过正之嫌。而互联网金融的兴起，既可以解决资金过于廉价的局面，资金的投向也不会进入高风险领域。

互联网理财由于门槛很低，用户大多是中小投资者，这就要求互联网理财必须将安全性放在很重要的位置，以余额宝和理财通来看，背后挂钩的都是货币基金，而货币基金的主要投资对象是银行同业存款和国债，相对来说风险较低。而且，互联网理财的资金转换成银行同业存款后，其实最终还是回流到了银行体系，进入了银行的资产负债表之内，这和影子银行游离于银行资产负债表之外形成了鲜明对比，这也使得互联网理财的资金相对容易监管，而不是处于灰色地带之中。

对于银行而言，互联网理财的资金虽然最终还是回归银行体系，但是意义已经截然不同，此前通过银行储户获得的资金，银行只需要支付较低的存款利率，但是通过互联网理财得到的资金，相当于闲散的储户资金转换成大额的同业存款，资金成本至少翻倍，而这才是真正的市场化资金利率。所以，在真实的资金成本面前，银行的放贷模式也将发生重大转变，此前可以大量投向一些盈利前景不佳的企业，但是在现实的资金成本压力下，银行的放贷行为将会更加市场化，否则将会面临极大的坏账风险。

如果银行能够转型为市场化的银行，而不是政府干预型的银行，对于国内的产业结构调整将带来重大影响。中国经济长期面临的一大顽疾就是产能过剩，大量可以被淘汰的产业之所以在微利甚至亏损的状况下依然不愿意缩减产能，甚至逆势扩张，很重要的原因就是在地方政府的授意之下，银行提供了源源不断的资金支持，这就使得很多大型企业在很长时间内死而不僵，产能过剩的顽疾长期困扰中国经济。如果将来银行因为资金成本压力减少甚至停止向过剩产能输血，困扰中国经济多年的产能过剩压力或将就此得解。资金得到市场化定价后，资金的配置流向也就会相应市场化，不该得到资金扶持的行业将将会逐渐被市场淘汰，应该得到资金扶持的行业将会得到更加广阔的成长空间，市场化的优胜劣汰规律得以体现，中国经济的结构也将更加健康合理。

除此之外，互联网理财对于地方政府的投资冲动也将起到一定的抑制作用。最近几年，地方政府出于保增长压力，投资热情高烧不退，但是随着银行贷款成本提升以及影子银行规模的萎缩，地方政府举债融资的能力将会受到影响。

2014年是地方债的偿债高峰期，审计署的数据显示，2014年到期的政府负有偿还责任债务占21.89%，为近年最高，换算成绝对数，2014年政府负有直接偿还责任的债务为2.4万亿元，如果将担保责任等或有债务也考虑在内，2014年的债务总额高达3.6万亿元，预计其中相当数量需要通过借新还旧的方式来偿还。互联网金融的兴起，对于传统银行和影子银行带来巨大冲击，地方债的游戏规则也将不可避免地被改写，此前畅行无阻的借新还旧的资金腾挪术，在今后将会越来越难以施展。随着地方政府举债能力受阻，投资冲动也会逐渐冷却下来。

中小企业的春天？

互联网金融崛起之后，或许能够改变此前传统银行对国有大型企业的偏爱，转而青睐一直被忽略的中小企业。

由于互联网金融对资金的重新定价，银行获取资金的成本大幅提高，这就意味着银行必须提高贷款利率，才能够保证必要的利润空间。目前银行1年期贷款利率为6%，5年期以上贷款利率为6.55%，而这样的贷款利率水平刚好和当前互联网理财产品的收益率相当，如果以互联网理财产品的收益率理解为银行的资金成本，现在银行面临的成本压力可想而知。

在利率市场化之前，银行大多偏爱国有大中型企业，这一方面是出于地方政府的授意，一方面也是为了规避中小企业的不确定性风险，互联网金融的兴起之后，银行偏爱大型企业的局面或许将有改变，随着银行资金成本上升，银行势必要求贷款利率随之上浮，但是国有大型企业的议价能力极强，能够接受贷款利率上浮的空间相当有限，这就使得银行必须改变策略，将资金投向中小企业。相比之下，长期缺乏资金支持的中小企业议价能力较弱，同时也能够接受较高的资金成本，以温州为代表的民营经济发达地区，很多中小企业能够接受20%甚至更高的高利贷。如果传统银行能够向这些中小企业伸出橄榄枝，双方更容易在贷款利率上达成一致，对于银行而言，在资金成本上升之后，也唯有盈利能力较强的中小企业能够给予其合理的资金回报。

与如火如荼的互联网理财相比，国内对互联网贷款业务的探索始终难见起色，尤其是去年底以来，众多P2P（人人贷）网贷公司先后倒闭，更是给互联网贷款抹上厚厚的阴影。所谓人人贷，是指个人与个人间的小额借贷行为，通过电子商务专业网络平台完成借贷，拥有资金的个人将资金在网络上出借，能够获得远高于银行存款的回报，而难以从银行获得贷款的小微企业在网贷平台上获得资金，并为此付出一定的贷款成本。对于人人贷而言，最大的困难在于如何判断贷款申请者的经营能力和信用等级，尤其是借款者大多为小微企业，缺乏足够的盈利和资产担保能力，仅仅通过网络平台就完成借贷无疑充满风险。

目前国内的P2P网贷比较有代表性的主要有两种模式，一是平安旗下的陆金所模式，陆金所作为借贷双方的中介，撮合借贷双方成交，并且成立担保公司予以担保。这种担保模式看似杜绝了借贷风险，但其实由于陆金所担保能力终究有限，如果借贷规模扩张至亿元以上，就已经超越了其担保能力。另外一种模式是宜信模式，宜信公司的高管个人作为资金出借人，将资金借给需要创业投资的人，然后通过线下销售转让的方式将债券转让出去，但这种模式也很难将规模做大，而且多少有击鼓传花的特点，隐含着较大的风险。

不过，针对中小企业的互联网贷款也并非完全看不到希望，和人人贷相比，阿里小贷就已经走出了一条较为成熟的道路。这种B2B（企业对企业）模式基于其海量数据，对于阿里巴巴、淘宝和天猫卖家的经营能力和信用等级能够做出较为精准的判断，从而在最大程度上避免坏账发生。央行的数据显示，截至2013年6月末，阿里小贷投入贷款总额超过1000亿元，客户超过32万户，户均贷款额度4万元，但是不良率只有0.84%，低于商业银行的平均不良率。如果阿里小贷能够将这款产品运作到和余额宝一样成功，对于大量缺乏资金的中小企业无疑是雪中送炭。

狂欢背后的风险

在互联网金融狂欢的背后，隐藏的风险同样不容忽视。

作为互联网理财产品，第一个风险就在于用户在网络上的资金是否安全。和传统银行相比，网络产品的安全性始终让人无法完全放心，尤其在进入移动互联时代后，用户账户的安全性更是面临着各种不可预知的风险，比如被盗号、资料泄露等等。余额宝诞生半年多来，已经发生过一些资金被盗事件，有些是用户电脑被恶意病毒控制之后导致账户资金被盗，有些是用户手机号被人恶意复制之后，余额宝密码通过新手机被更新，然后资金被盗取。虽然这些案例大多是因为网络安全问题所致，和互联网理财产品本身没有太大关系，但是如果类似的资金被盗事件无法彻底解决，将会在很大程度上制约互联网理财的成长。对于潜在的资金被盗风险，余额宝表示，公司和平安保险合作推出了盗用险，发生资金被盗之后，可以通过平安保险给予赔付。不过，这种保险模式具体如何运行的细节并不清晰，比如资金被盗的责任如何划分，是否对于用户资金被盗无条件全额赔付等等尚不得知。

除了网络安全的大环境之外，余额宝等互联网理财产品也有可能因为自身技术故障等原因导致用户资金面临风险。今年2月12日早晨，很多余额宝用户像往常一样查询上一日收益时，却发现账户显示“暂无收益”，这让大量用户陷入忐忑不安中，虽然余额宝官方随后发表声明表示这是系统升级导致的临时现象，收益一分也不会少，并且在当天上午恢复正常，但是这场小风波还是让很多余额宝用户惊出一身冷汗。

随着互联网产品的规模滚雪球般迅速膨胀，对于相关公司的资金管理能力将会是一个重大考验。以余额宝为例，为了最大限度方便用户，余额宝设计成一款可以随时赎回的产品，如果通过手机操作，最快可以两小时实现资金到账，但余额宝背后挂钩的是货币基金，而货币基金从赎回到资金到账最少也需要一个工作日，这就意味着如果用户卖出余额宝之后，到账资金需要基金公司用自有资金或者借用银行资金来垫付，如果将来余额宝规模越来越大，对于基金公司的现金管理能力将是一个重大挑战，基金公司可能需要时刻保留大量的现金应对赎回压力，但保留过多现金而不是用于投资，无疑会降低基金的收益率水平。而且，基金公司的自有资金也可能很难满足随时出现的巨额赎回压力，需要借用银行资金才可能完成，而借用银行资金一方面意味着巨大的资金成本，而且随着余额宝和银行之间竞争加剧，作为竞争对手，银行是否会随时满足其资金需求也是一个大大的问号。

如果将来出现客户资金无法及时赎回，其影响将大大超过不久前的“暂无收益”事件，客户将会对余额宝资金的安全性产生巨大怀疑，这将会对余额宝等互联网理财产品带来致命性打击。如果为了规避潜在的流动性风险，余额宝等理财产品有可能在未来延长用户资金的到账时间，以缓解自身的现金压力，但这无疑又会降低产品的便捷性，从而减弱对用户的吸引力。

宏观经济和货币政策的不确定性，是互联网理财产品面临的另一大风险。从时机上看，余额宝等互联网理财产品的诞生可谓恰逢其时，刚好赶上美国量化宽松政策退潮，以及我们国内流动性偏紧之际，这使得理财产品的收益率长时间保持在6%以上的高水平线上，和银行存款相比形成巨大优势。但是对于货币基金来说，这样的收益率并非常态。2009年我国推出4万亿经济刺激活动之后，国内资金面极度宽松，货币基金的收益率曾经一度低至1%附近，当然，这样的情况也非常态。

大多数情况下，货币基金的收益率还是略高于银行存款利率，不过，如果将来货币基金的收益率出现下降，和银行存款利率之间的差距缩小，而利率市场化正式放开之后，传统银行可以大幅提高存款利率上浮的限度，而不仅局限于现有的10%，尤其是一些中等规模的股份制银行，对于利率的提升幅度可能更为激进，那么互联网理财产品的收益率对银行存款的优势将不会像现在这么悬殊，对于用户的吸引力也会随之下降。

互联网金融作为一个新生事物，监管层的态度也在很大程度上决定了其发展前景，一旦互联网金融产品触碰了监管红线，很有可能遭致严厉管控。从目前看，管理层对于互联网金融的态度还算是比较宽容，甚至在一定程度上鼓励其发展。在去年央行发布的二季度货币政策执行报告中，央行首次大篇幅专门讨论了互联网金融，对于互联网金融的积极性给予了充分肯定。央行认为：“互联网金融业在资金需求方与资金供给方之间提供了有别于传统银行业和证券市场的新渠道，提高了资金融通的效率，是现有金融体系的有益补充。互联网金融业依赖大数据分析有助于解决信息不对称和信用问题，提供更有针对性的特色服务和更多样化的产品，交易成本的大幅下降和风险分散提高了金融服务覆盖面，尤其是使小微企业、个体创业者和居民等群体受益。”

作为金融领域的最高监管者，央行对于互联网金融这一新生事物的鼓励态度殊为难得，但这也并不意味着因此就放松监管，一些金融领域的高级别官员就曾经反复表示，非法集资和非法吸收公众存款是互联网金融不能碰触的两条红线。除此之外，一些过度夸大产品收益，刻意隐瞒风险的行为也不能为监管层所容忍。去年10月，百度和华夏基金联手推出理财产品“百度百发”，因为宣称8%的预期收益率而被证监会以涉嫌违规而叫停，直到公司淡化有关收益率的宣传之后才被放行。

目前看，互联网理财在风险控制上都还十分谨慎，选择的基本上都是风险极低的产品，但是随着将来市场竞争加剧，不排除会有部分产品通过高收益来吸引客户，导致最终触碰政策红线，我国对信托业的数次严厉整顿，或许可以视为互联网金融的前车之鉴，一旦将来互联网理财陷入鱼龙混杂的局面，就有可能遭遇严厉监管。

目前我国对于互联网金融的监管基本上还是处于政策空白期，央行、证监会等相关部门都在近期做出表态，表示要出台相关监管办法。对于互联网金融这一新生事物，传统的监管思路也需要有所创新，比如中共十八届三中全会提出的探索负面清单管理模式，在上海自贸区试水之后，或许也可以将互联网金融作为下一个试验区。（文 / 谢九） 基金风险互联网银行理财产品影子银行银行金融理财余额宝收入理财互联网规模收益存款理财基金收益率银行监管资金监管货币基金革新中小企业融资银行理财传统金融毁灭互联网理财互联网金融银行风险