消费·理财（622）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室

3月2日，沙特阿拉伯Tadawul指数暴跌3.9%，至5323.27点，这是2009年4月以来的最低点位。在连续13个交易日的下跌中，该指数累计跌了20%。北非和中东，抗议活动蔓延，各评级机构对很多阿拉伯经济体的看法不乐观，该地区针对风险的保险成本大幅上升。

相比邻国，沙特等产油国受到冲击的可能还比较小，对石油供应中断的担心为产油国提供了一个经济缓冲，国际社会势必帮助他们渡过难关。更容易受到影响的是依靠服务业收入和外国直接投资的多元化经济体，包括埃及、突尼斯和较小的产油国巴林。动荡带来需求的下滑，许多行业将业务枯竭，失业率上升，那些没有资源财富用以弥补经济损失的国家可能会面临进一步的动荡。如埃及，旅游业占到5%以上的国民收入，去年，旅游业为埃及带来了近130亿美元的收入，今年的动荡会令旅游收入减少40%以上。■银行股的业绩浪

以招商银行为代表的银行股一扫颓势，3月开始全面走强。银行股一季度的业绩有望再度超越市场预期或许是资金青睐银行股最为重要的原因。

银行股一季报超预期的确定性正在增大。近期货币市场利率的快速反弹、银行议价能力的显著提升以及连续加息的影响，意味着银行业净息差可能出现像2007年四季度至2008年一季度那样的急速反弹。据测算，一季度银行的净息差有望较去年三季度扩大16个基点，这意味着一季度银行净利润增速可能达到28%。

历史上，2007～2008年的紧缩周期中，A股和H股银行股凭借强劲的业绩在2008年3～4月份分别跑赢市场12.2和18.9个百分点。■

截至2月28日，中小板及创业板公司已全部发布业绩预告，在2010年1月1日后上市的371家公司中，有多达85家公司的营业利润出现负增长，占比23%，其中合众思壮营业利润大降52%。如此“绩差”，已经波及该公司当初IPO的保荐人。《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，其保荐人将受到惩处，处罚包括暂停保荐资格，直至撤销相关人员的保荐代表人资格。还有多家登陆主板的公司，其营业利润下滑幅度虽未超过50%，却几乎逼近上述管理办法的“红线”，如蓝帆股份下滑49.26%，九安医疗营业下滑49.25%，双箭股份下滑48.74%，联信永益、得利斯和益生股份的营业利润跌幅都超过45%。

创业板中亦有不少公司在上市当年就出现营业利润下滑超过50%的状况，但由于创业板“高风险、高收益”特点，保荐人不会受罚。其中，康耐特营业利润跌幅达57.54%，南都电源达53.66%。■

2月份中国制造业采购经理指数（PMI）较上月再回落0.7个百分点至52.2%，连续第三个月出现回落。PMI回落显示紧缩政策初见成效，经济活动减速，有助于缓解通胀预期压力。但购进价格指数仍居高不下，暗示输入型通胀压力不容忽视。

尽管PMI有所回落，但数据显示，当前经济增长仍处在平稳适度增长区间，经济回落的幅度不会很大。从各分项指数来看，整体仍延续回落态势，但降幅明显缩小。同上月相比，新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数略有上升，升幅在1个百分点以内。回落的子项中，采购量指数、原材料库存指数最为明显，回落幅度超过2个百分点。由此可见，当前经济的症结，不在内部，而是外部。2月份，原材料与能源、中间品和生产用制成品购进价格指数均超70%。■

稀土永磁板块二次爆发，包钢稀土再创反弹新高，种种迹象显示，新材料类股票有望再度发力。原因在于，新材料产业关乎经济增长方式，有着持久的成长动力和空间。我国新材料产业市场规模在2010年为823.7亿元，在2012年将超过1300亿元。“十二五”期间，新材料领域将有6个产业GDP贡献增长20%，并形成2.5万亿元的产业群链。

目前全球新材料市场规模已超过4000亿美元，近10年以来世界材料产业的产值以每年约30%的速度增长。我国许多基础原材料以及工业产品的产量虽位居世界前列，但是高性能的材料、核心部件和重大装备严重依赖于进口，关键技术受制于人，面临着一系列关键材料技术突破。无疑，突破只能发生在具有研发能力的上市公司中。■保障房获益行业

2011年将开工建设保障性住房和棚户区改造住房1000万套，未来5年，我国计划新建保障性住房3600万套，保障房建设的井喷时代无疑已经到来。保障性住房建设加速，意味着水泥、建材等行业将直接获益。沪深股市，华新水泥、江西水泥等多只水泥股创出新高。

除了水泥建材，机械业也将获益。因为市场对2011年房地产市场不看好，引发了看空预期，当前工程机械企业，特别是泵车、拖泵等混凝土机械企业的市场估值只有15～18倍动态市盈率。有了保障房的作用，三一重工、中联重科等企业的估值水平有望上调。甚至房地产企业也能从中获益，开发商参与保障房的主要形式是代建，开发商为政府代建保障房，并获得政府给予的利润回报。相对于大型房企，天房发展和栖霞建设等与政府关系密切的企业参与保障房的机会更多。■

龚方雄的“多”与谢国忠的“空”乃资本市场两面著名“旗帜”，今年，两种持续对立的观点却趋于一致。3月2日，摩根大通董事总经理龚方雄发表观点，认为金融股将引领A股大牛市卷土重来。龚方雄认为：“今年的A股不确定性较少，全年将呈现震荡上行之势：上半年调控政策密集出台，每一次调整都是机会；下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，金融板块全年会有20%～30%的升幅，大牛市有一天会像2005～2007年一样卷土重来。”

龚方雄的“死多”论点因其不断重复而显得苍白，“死空”谢国忠的加入却令多头信心倍增。他在2008年6月就曾做出预测，A股熊市短期难扭转，2011年迎来新牛市。他的逻辑即使今天看也是颇有预见性的。股市要牛起来，需要两个条件：一是房价下调后，资金流转起来，交易活跃；第二个条件就是中国经济转向消费周期。这两个条件均在2011年崭露头角。■ 营业利润经济消费理财投资龚方雄