消费·理财（612）

2010年12月27日，面对圣诞加息，市场选择了先扬后抑，沪指不仅没有低开，反而出现了高开高走的走势，拿利空当利好。可最终，却以近2%的跌幅收场，先喜后悲。拿利空当利好，可谓投资者近来的一贯表现，且逐步升级，条件反射步步强化。第一次上调存款准备金率，上证指数低开了8个点便直接向上，上涨了32点收于红盘。第二次上调存准率，次日上证指数直接低开了26点，但终盘仅仅下跌了4个点。最后一次，也就是本次圣诞节加息，市场甚至没有了低开的姿态，直接以7个点跳升开盘，把利空出尽是利好的反射发挥得淋漓尽致。可当多数人“聪明”了，这个市场也就“愚蠢”了，必有理性的力量予以纠正。

连续的紧缩措施，说明央行已迫不及待。物价在涨、地价和房价同时创出了新高，这意味着调控了一年，效果并不明显。年末的时候突下重手，为的就是压制来年的预期。利空远未出尽。■

2010年12月16日夜间，原本定于12月17日在中小板挂牌的胜景山河被证监会紧急叫停上市，原因是有媒体报道其上市过程涉嫌造假，在市场覆盖、销售业绩等方面存在诸多令人可疑之处。这并不是2010年IPO市场的唯一丑闻，计划于3月19日上市的苏州恒久，被曝出其拥有的5项专利技术因“未缴年费”已经被国家知识产权局于2010年2月下旬终止了专利权，在上市前夜被叫停。

胜景山河出事后，投资者似乎一夜之间练就“火眼金睛”，开始用怀疑的眼光考察众多待上市公司，结果发现颇多问题。于12月24日上会待审的亚威机床，从1999年启动股份制改造到2006年落幕，历时7年多，时间之长业内罕见。12月21日闯关创业板的聚光科技，近3年业绩基本持平，却也敢标榜“高成长”。另外，凯美特、东方铁塔等也因存在不同程度的问题而遭诟病。■筹码集中的股票

对于业绩有增长潜力的股票，股权的分散与集中，往往决定其股价潜力。

分析业绩的增长潜力与股价的关系，价值投资者常用的指标是PEG，即市盈率与增长率的比，数值越低，越值得投资，如果PEG＜1，说明此股票股价低估，可以买入。分析股权集中程度常用的有两个指标：一是户均持股比例，户均持股比例越高，说明股权越集中，大户已经提前布局；另一个指标是机构持股比例，机构持股比例越高，表明机构已经看好这只股票。这两个指标并不是越高越好，有机构和大户认同说明了投资价值，但是太高了也表明可能是强弩末势，未来机构和大户随时获利斩仓。

2010年，多只价值被低估且股权分散的股价已经翻番。其中包括中科三环、包钢稀土、巨化股份、东阳光铝、九龙电力、万向钱潮、中色股份和大族激光。2010年底，仍有类似股票等待投资者发掘。■

2010年的最后一周，沪深A股共有55家上市公司的限售股份将解除锁定期，解禁股份数合计达到250.45亿股。全年比较，250亿股的周解禁数量，已经是全年周解禁数量第三名。同时来临的还有创业板的第二波解禁潮，12月27日开始，第二批创业板上市公司首发原股东限售股解禁大潮又将来临。与首批创业板公司原始股解禁都集中在11月1日不同，第二批19家公司原始股解禁将分3次进行：12月27日，7家公司；2011年1月10日，5家公司；1月20日又是7家公司。

2011年解禁规模大降六成，甚至低于2010年11月的单月水平。“大小非”们继续退居二线，首发限售股成为市场的主流，市场也从此进入了全流通状态。但解禁的主要压力集中在上半年，尤其第一季度。■

年底基金排名到了冲刺阶段，基金重仓股的风险暴露出来。广汇股份从最高49.68元跌到2010年12月27日最低39.96元，跌幅超过20%；长春高新拉出六连阴。永鼎股份，除了第一大股东外，持股排在前5名的全部是华夏系列的基金，华夏行业、华夏优势、华夏盛世、华夏回报、华夏大盘基金合计持股8.28%，在2010年12月23下跌4.93%之后，24日再度暴跌7.51%。通策医疗，除了第一大股东和一个自然人股东外，华夏行业持股3.54%列第三位；嘉实回报、广发内需基金列第四第五位，23日下跌4.96%后，24日再度大跌6.45%。排名战中，抛出对方的重仓股成为最有效的战术。

2009年股基冠军争夺大战中，银华核心优选作为一匹黑马，成为当年夺冠的热门，但经过最后几个交易日的厮杀之后，被华夏大盘以不到0.1个百分点超过，屈居第二。■

所谓反向收购，即借壳上市。与IPO需支付财务顾问费、律师费、审计费，向美国证券交易委员会（SEC）递交申请不同，在美国柜台市场买个壳，便宜又简单。在美国借壳上市的中国公司多达300家，涵盖了从生物科技到绿色能源等最流行的新兴产业。这些企业，屡屡因信息披露和财务数据真实性问题而牵扯诉讼。现在，300余家借壳上市的中国企业，正在面临一场审计风暴。

借壳与IPO相比本质的区别在于，前者没有发行新股，没有新的投资者进来，也没有招股书，美国证券交易委员会（SEC）的监管远不如IPO严格。财务造假利益链因此滋生。■对称加息

与2010年10月利率的复杂调整不同，12月24日的加息选择的是对称加息。对称加息，存款贷款同幅度调整，利好银行。

央行数据显示，截至2010年11月末，居民的活期存款是11.6万亿元，定期存款是18.2万亿元；企业的活期存款是17.9万亿元，定期存款是11.8万亿元。居民与企业存款总额共计59.5万亿元。全部活期存款共29.5万亿元，全部定期存款共30.0万亿元，分别占居民与企业存款总额的49.4%和50.6%。其中，一年定期存款又占全部定期存款约70%，即21万亿元。活期存款加一年定期存款合计约50.5万亿元，占银行全部存款85%。从我国银行业务结构看，85%以上为一年期以下存款，对称加息，实际上使银行利差扩大了很多。随着加息周期的来临，银行业绩将进入加速上升通道。■ 消费股票理财投资存款理财定期存款ipo