理财与消费（533）

据美国财政部统计，截至4月底，我国减持44亿美元美国国债，这是我国自去年2月以来首次减持。同时巴西、俄罗斯、日本等美国的７大债主也在减持。

从美国财政部公布的一年数据看，自2008年5月份以来，我国一直在增持美国国债，增持额在2600亿美元左右。这次减持的都是短期美国国债，可能是部分国债自然到期。但这样的减持或许是计划中的，我国、俄罗斯和巴西都曾表示过，计划购买大量国际货币基金组织发行的债券，以实现外汇储备多样化。

相对于我国持有的7635亿美元美国国债，减持的44亿美元还不到0.6%。但这一微小变化还是引起了国际社会极大关注，美国财政赤字高企，谨慎购买美国国债已经是国际共识。不过若持续卖出美元资产，美元将会贬值，而人民币将会升值，我国在全球市场的竞争力将受影响。■重启IPO后一个月

暂停9个月的A股IPO即将重新开闸。近19年来6次IPO重启的统计数据表明，大盘在发行重启首日往往微跌，在IPO重启后的一个月内，沪综指仅在1995年1月IPO重启当月下跌18.37%，其余５次均呈现温和上涨，涨幅在2%～9%。

自1990年底沪深交易所成立至今，A股市场个股IPO发行间隔时间达到3个自然月及以上的情况共出现过7次，分别为1991年3月至7月、1994年8月至1995年1月、1995年1月至6月、2001年8月至11月、2004年8月至2005年1月、2005年5月至2006年6月、2008年9月至今。

从历次重启情况看，A股IPO开闸时从未出现过多家公司同一天发行的情况；从股票发行规模来看，历次重启时首单IPO个股的首发数量在700万～7.6亿股，首发后总股本在6000万～60亿股不等，既有中小盘股，也有大盘股，发行价格则分布在1～7.9元。■

6月中旬，国际现货黄金一度下跌60美元，主要是因为美元展开了“绝地反弹”。并且，在进入6月份后，黄金的投资性需求出现一定程度的停滞现象，全球最大的黄金ETF的持金量始终维持在1132.15吨，表明随着经济复苏的迹象逐渐显现，避险情绪正在进一步减弱。不过长期看，黄金仍不失值得逢低买入的品种。

本轮信贷危机中，尽管黄金在动荡的金融市场中也是大幅波动，但是相对于股票、基金等投资手段，黄金的振幅却显示了其良好的抗跌性。黄金稳定的保值功能已经根植人心。而从历史上看，在高通胀时期，股票市场表现好坏参半，即使上涨，股市的升幅也不会很大。除非债券息率上升足以抵消通货膨胀的水平，否则资金将会撤出债券市场寻求更好的回报，以求保值，黄金因为与通货膨胀的相关性最强而成为最好的保值工具。当全球大印钞票之际，黄金的这一功能势必使它具有稳定持久的需求。■开户者众

6月第二周，沪深两市基金开户数达到5.5193万户，相比之前一周增幅在二成以上，开户数创下11周新高。在刚过去的几周，基金开户数呈现出逐步攀升的态势，随后则在高位企稳，新基民入场意愿达到小高潮。同时，两市新增A股账户数为32.8542万户，较前一周增加1.2759万户。A股持仓账户数则回升15.61万户至4848.69万户，持仓账户数所占比例微幅回升至38.05%。

虽然IPO开闸在即，从基金和A股开户数看，投资者的入市热情并没有受到影响。事实上，投资者的开户热情往往会受到市场表现的影响，虽然近期A股市场高位震荡有所加剧，但表现依然较为强势。这一周在发基金仅10只，与之前密集发行的情况相比而言有所回落，而在此情况下，基金开户数再创近期新高，足见基民入市意愿依然较强。■

5月公布的《石油价格管理办法(试行)》规定：当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。6月26日又将是一个22个交易日计价期的截止日。按照目前国际原油价格的走势预测，这一计价期的波动率将又一次远远超过4%，成品油调价又一次势在必行。

国家发改委6月1日调价当天的国际油价为56.71美元，这一价格水平也正是国家发改委调价的参考基点之一。6月15日，国际三地原油“22日移动加权”平均价为63.13美元/桶，相比6月1日发改委调价当天的56.71美元，上涨了11.31%。而石油的现货价格更是连续多日在70美元/桶之上，到月底时这一变化率超过4%几乎没有疑问。

但如果调价，势必给国民经济各行业带来较大的影响，艰难“保八”之际，大幅提高油价对生产、消费都是致命的打击。两难选择中，“发改委”很可能仍是“小幅多次”的策略。■

今年5月1日，商务部出台《关于境外投资开办企业核准事项的规定》；5月19日，国家外汇管理局发布了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》。商务部放宽了企业对外投资的审批，相关的外汇、金融、财政政策也鼓励企业海外并购。一轮海外抄底行为已现雏形。

近几年比较大的民企如雅戈尔、吉利汽车、三一重工、力帆汽车、华旗资讯等，都已经不同程度地走向国际市场，成为民企“走出去”的样本。比如，三一重工在德国北威州投资1亿欧元建厂，温州皮鞋生产企业康奈集团在海外成立了200多家专卖店和专卖柜台，今年3月浙江美邦纺织并购美国纽约和洛杉矶的两家无缝内衣企业，吉利汽车收购英国锰铜控股等。

经济危机将使得本土民营企业的投资范围、行业、形式被历史性刷新。民企海外投资已从传统的制造业、贸易向投资实业、海外办厂、经济合作园区、海外并购等方面发展。其中浙江民营企业海外投资最活跃，占全国95%。■

33个交易日大涨30%，B股板块第二季度的走势远胜A股。岂止是二季度，自去年10月28日探底至今年6月16日收盘，A股大盘的涨幅为66.73%，而同期B股指数从最低86.44点跃升至182.06点，涨幅高达110.62%，深证B指涨幅也高达110.22%。

IPO酝酿重启，创业板筹谋开闸，A股市场不断壮大，这让失去了扩容和再融资能力的B股市场日益走向边缘化，但这并不影响B股市场波澜壮阔行情的出现。

B股的强势，价值洼地效应是重要的原因。截至6月16日收盘，沪市同时具有A、B股的43家上市公司中A/B股比价超过3的有8家，其中比价最高的达4.87倍；深市同时具有A、B股的42家上市公司中A/B股比价超过3的也有8家。

不过，B股急剧补涨往往是行情末段的特征。■