保交楼为什么重要？

7月28日的政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，其中首次提到了“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。这是政治局会议首次提到“保交楼”，在此之前，这个词更多地出现在一些发生债务危机的开发商口中，比如恒大，就将保交楼作为首要任务。而现在“保交楼”出现在政治局会议，一方面说明当前楼市债务危机的扩散和升级，同时也说明监管层对于当前楼市烂尾风波的重视程度。

今年6月份，江西景德镇恒大某楼盘的业主发布了一份宣布集体停贷的公开信，由于该楼盘在2021年5月停工，进入烂尾状态，业主们要求该项目在2022年10月底复工，否则将在2022年11月强制停贷。由此开始，全国多地楼盘业主纷纷效仿。据不完全统计，至少有80多个城市的270多个楼盘业主发布了类似的集体停贷通知。全国楼盘陷入烂尾状态的还远不止于此，这也就意味着，如果所有的烂尾楼盘业主都集体停贷，将对金融体系乃至中国经济带来较大冲击。

房地产市场之所以出现大量烂尾楼盘，直接原因在于楼盘的开发资金被开发商挪用之后无力归还，导致项目建设无法推进。在以前房地产高景气时期，开发商即使挪用了项目资金，也可以通过其他渠道很快弥补，比如其他项目的销售回款，或者在资本市场融资等等。但是随着房地产市场越来越不景气，加之融资渠道收紧，一笔笔到期的债务必须偿还，开发商不得不挪用部分楼盘项目的资金来解决短期债务压力，而且很难再从其他渠道筹集资金补回这些项目之中，所以在债务压力之下，一个个烂尾楼就此诞生，最终迫使大量业主选择集体停贷。

烂尾楼引发的集体停贷风波，如果不能及时得到妥善解决，会带来多方面的不良影响。首先从民生角度来看，烂尾楼盘的业主在支付了大笔购房首付款以及贷款之后，无法及时入住，他们不得不继续在外面租房，承担额外的租房成本，如果将来楼盘烂尾一直无法得到解决，他们不仅无法得到应有的住房，还将不得不长期承担房贷和房租压力，这超出了很多民众在财务和心理上的承受极限。

而从经济角度来看，烂尾楼盘业主选择集体停贷，首先会对银行带来一定的坏账冲击。停贷风波之后，多家银行开始紧急排查，表示存在烂尾风险的按揭贷款总体规模较小，停贷风险可控。如果仅从涉事烂尾楼盘贷款来看，占比的确不会太高，但是考虑到停贷可能带来的连锁反应，带给银行的坏账风险其实不容小觑。

停贷风波带来的更大冲击在于，可能会影响到购房者的信心，进而对当前不景气的房地产市场带来进一步打压。当前出现烂尾楼的开发商，其实并不是那些实力不济的小开发商，而是如恒大、融创这些头部企业，如果连规模最大的企业都率先烂尾，购房者还敢买哪家开发商的房子？

由此带来的影响就是，中国的新房市场将越来越缺乏买方，最终可能会陷入冰冻。今年上半年，全国住宅销售面积下降26.6%，住宅销售额下降31.8%。曾经大手笔贷款的购房者也开始主动降杠杆，今年上半年，个人按揭贷款12158亿元，大幅下降25.7%。如果停贷风波继续升级，将对房地产市场乃至中国经济带来更大的冲击。

去年以来，随着中国经济放缓，国内开始放松对房地产市场的调控，转而刺激楼市需求，房地产市场重新担当起了稳增长的重任。7月28日的政治局会议提出，“要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求”。今年上半年，中国经济增速放缓至2.5%，想要实现全年5.5%的增长目标，还有一定的挑战。政治局会议要求“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。作为中国经济的重要力量之一，这就要求房地产市场不能过于降温，否则就会在一定程度上影响当前的经济增速。在这样的背景下，如果任由烂尾风暴蔓延升级，将会对当前稳增长的大局带来不利影响。

所以，楼盘烂尾引发的停贷风波，对于民生、金融乃至宏观经济层面，都会带来潜在的冲击，也正是在这样的背景之下，“保交楼”成为政治局会议的重要内容。随着监管层开始高度重视保交楼，未来一段时间，应该会出台各种相应的应对措施，如何化解烂尾楼的僵局，将成为焦点所在。

楼盘烂尾的直接原因是开发商的资金链断裂，所以，想要让烂尾楼起死回生，关键在于如何重新注入资金。预计最终解决方案可能会调动多方面力量多管齐下，既需要政府力量的介入，也需要各种金融机构以市场化的方式参与其中。目前来看，一些保交楼的救市举措已经陆续浮出水面。

7月份以来，银保监会多次发声，表示“将主动参与合理解决资金硬缺口方案研究，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目快复工、早复工、早交付”。银保监会还表示，要发挥好并购贷款等工具的作用，以及资产管理公司的专业优势，配合有关方面做好“保交楼、保民生、保稳定”的金融支持相关工作。

部分地方政府也开始积极行动，比如有些地方政府回购了烂尾楼盘还没有开工的土地，将资金退还给房企，帮助房企重新激活烂尾楼盘；还有些地方政府牵头引入实力较强的国企，对烂尾楼盘进行资产重组，通过新生力量的介入盘活烂尾楼盘。

预计在多方协调之下，随着资金注入，部分烂尾楼盘会获得新生的机会。但是想要解决全部烂尾楼盘危机，也并非易事。当前楼市处在下行周期，需求下降是楼盘烂尾的深层次原因。如果需求层面不能得到实质性好转，烂尾危机可能很难得到全部根治。