美国三大云厂继续高增长

北京时间2月3日，亚马逊、谷歌母公司Alphabet分别发布了2022年度业绩报告。更早前的1月25日，微软公布了2023财年二季度（2022年四季度）财报。三家美国公司的云业务数据也随之出炉。

2022年是美国科技企业业绩承压的一年。美元指数全年升值超过8%，美国企业美元计价的全球收入普遍缩水6%-8%。俄乌冲突导致能源成本上升，美国2022年CPI（消费者物价指数）电力价格同比涨幅超12%。科技公司的数据中心要支付更多电费。

美元升值、电价高涨，云厂商营收、利润率本该下滑。然而，美国云厂商仍然交出了一份高增长、高利润的业绩报告。微软云、谷歌云利润水平相比2021年甚至还有小幅改善。

表：微软智能云、亚马逊AWS、谷歌云、阿里云近三年业绩数据

微软云2022年总营收1012亿美元，同比增长26.5%。微软云毛利率为72%，相比2021年的70.3%改善1.7%。微软云分成两部分，智能云（云、企业服务）2022年营收818亿美元，同比增长21.1%，营业利润率42.0%；生产力与业务流程（企业软件）年营收194亿美元，同比增长59.0%，营业利润率未公布。

亚马逊AWS 2022年总营收801亿美元，同比增长29.4%。2022年营业利润228亿美元，营业利润率为28.7%。营业利润率相比2021年的29.8%下滑1.1%。

谷歌云2022年总营收263亿美元，同比增长37.3%。营业利润为-30亿美元，营业利润率为-11.3%，营业利润率相比2021年的-16.5%改善5.2%。

高增长原因是，美国云厂商形成了“云-企业软件-AI计算”三条轮动增长的曲线。以微软云为例，其公有云Azure营收增速约为30%-40%，软件业务营收增速约为50%-60%，AI算力营收增速超过100%。

高利润原因是，美国云厂商一直在通过“降低算力成本-提高计算效率”优化商业模型。以此自研芯片、优化调度。云资源毛利率约为60%，软件毛利率约为80%。软件因此成了美国云厂商高利润的重要来源。

依靠强大的规模、利润和成本控制能力，美国云厂商正在把竞争焦点带入下个阶段：AI计算。随着深度学习、模型训练等AI计算需求增长，美国云厂商正大规模部署AI算力。AI计算要大规模采购GPU服务器，价格是普通服务器10倍以上。这意味着下轮竞争投入更大，对云厂商规模、利润、成本控制能力要求更高。

对比中美头部云厂商，2022年差距正在进一步拉大。2021年微软云营收是阿里云营收的6.6倍。2022年前三季度，这一数据扩大为8.7倍。

图1：全球四大云厂商近三年营收增速对比

亚马逊AWS、微软云、谷歌云虽然面临挑战，但依靠高增长、高利润形成了良性循环。产品技术创新形成规模效应，进而摊薄基础设施成本，利润又被投入新一轮产品技术创新。即使遭遇宏观环境冲击，依旧增长稳定。中国云厂商抵御市场波动的能力相对不足。

一位曾任职多家外资数字化企业的中国云厂商人士对《财经》记者表示，中国云巨头正在调整期，迫在眉睫的问题是低增长、低利润，而且，可见的未来，中国云厂商仍然面临下阶段的高投入。

亚马逊后劲不足，微软处于攻势

2022年，微软云在与亚马逊AWS的竞争中逐渐处于优势。营收增速、利润率均高于亚马逊AWS。谷歌云作为行业第三，正在依靠差异化竞争缩小与亚马逊AWS的差距。

美国第三方市场调研机构Synergy Research最新数据显示，2022年三季度全球云计算基础设施（公有云IaaS+PaaS以及托管私有云）市场份额中，亚马逊AWS占比34%，微软Azure占比21%，谷歌云占比11%，阿里云占比5%。

多年来，亚马逊AWS营收增速长期在30%左右。2022年这条匀速增长的曲线被打破了。2022年一季度亚马逊AWS营收增速为36.6%，四季度增速仅为20.2%。亚马逊管理层在2022年四季度财报后的电话会议中对投资者称，2023年亚马逊AWS年初营收增速已低于20%。投资者预计，亚马逊AWS营收增速将低于20%。

即使排除汇率因素影响，亚马逊AWS收入增速也难回到30%的增速区间。相比之下，2022年微软云的收入增速稳定在30%左右（排除汇率因素影响）。此外，微软云的营业利润率比亚马逊AWS高约15%。

两者业务增速和利润差距成因是，美国市场的云转型步入深水区。仅销售云资源无法满足客户需求。美国宏观经济承压时，云需求增长放缓。AWS缺少云以外的产品，增长后劲不足，利润承压。美国云厂商的云资源毛利率通常约为60%，但软件业务毛利率高达80%。相比之下，微软云的产品矩阵更丰富，有后续的增长曲线，也有高利润的软件业务反哺其他业务。

微软靠软件业务起家，20多年长期扎根政府和大企业市场，具有稳定的客户群。从传统IT与软件积累至今的云产品，满足了客户多样需求。这种“水桶型”的业务布局，让微软和客户、行业变得更贴近。

微软云目前的业务矩阵中，包括了基础云业务，如智能云，即云、服务器、企业咨询与服务、GitHub开源社区；企业软件业务：生产力与业务流程，包括Teams协同办公、Power Platform开发平台、Dynamic开发平台、Office企业版、Windows企业版、Linkedin企业版；六朵行业云业务：零售、医疗、制造、金融、政府与非营利组织、可持续发展；AI计算的产品布局，如Azure ML+OpenAI。

微软云形成了“云-企业软件-AI计算”三条轮动增长的曲线。其中，公有云Azure营收增速约为30%-40%，软件业务营收增速约为50%-60%，AI算力营收增速超过100%。

亚马逊AWS和微软云的业绩现状是由两种不同的发展路线带来的。

亚马逊AWS是典型的“平台型”企业。云计算兴起过程中，一批SaaS/PaaS企业自然聚合在亚马逊AWS周边形成了松散的“云原生”生态。

亚马逊AWS与合作伙伴形成的默契是，只提供基本的公有云服务，如计算、存储、网络、数据库等。但亚马逊AWS不触碰上层应用，而是交由合作伙伴负责。它的逻辑很简单，当行业的上层应用做大，市场需求变大时，对亚马逊AWS的云资源消耗也会变大。譬如，亚马逊AWS与客户关系管理企业Salesforce、数据分析企业Snowflake建立了战略合作关系。

聚焦公有云的策略，早期是亚马逊AWS的优势。合作伙伴不担心亚马逊AWS抢蛋糕，积极与其合作。上层应用因此快速完善，亚马逊AWS多年维持30%左右营收增速。随着美国云转型步入深水区，上云后要用云，用云要靠软件。与合作伙伴之间的默契边界让亚马逊AWS缺少软件业务补足短板，也无法深入行业，增长瓶颈随之而来。

图2：全球四大云厂商近三年营业利润率对比

微软是典型的“水桶型”企业。云转型过程中，后发的微软云有传统IT存量业务，又收购、自研了一整套自有生态。微软云还与SAP、Oracle这类传统软件厂商建立了战略合作关系，推动传统IT云转型。

微软云收购、自研的目的是卡位关键领域、关键技术。自研应用中，Teams办公协同软件获得超过20%的市场份额，和知名会议软件Zooms分庭抗礼。Teams不仅是企业软件市场的流量入口，还成为微软云旗下Power Platform、Dynamic等SaaS/PaaS业务的抓手。Teams甚至被Oracle、Adobe、Atlassian、ServiceNow等美国知名企业软件集成，扩大了微软云其他应用产品的使用范围。

收购企业中，Linkedin扮演人力资源SaaS角色。开源社区GitHub掌握了全球软件开发主导权。被收购49%股权的OpenAI与自研的Azure ML，则是推进云与AI的深度融合。

谷歌云目前仍维持30%-40%的收入增速，且亏损大幅收窄。谷歌云正在维持可控亏损，寻找差异化竞争，缩小与头部企业的差距。

由于既缺少AWS的先发优势，又缺少微软云的历史积淀，生态建设也在起步期，谷歌云找到的差异化路径是，主打协同办公、数据分析、云上安全等PaaS/SaaS产品。由于AI计算正在成为云的新一轮竞争焦点，谷歌管理层称，2023年旗下的AI企业DeepMind将与谷歌云产品深度融合。

在亚马逊AWS、微软云、谷歌云的竞争中，高营收、高利润的微软还在把竞争带入下个阶段：AI计算。

微软管理层在2023财年二季度（2022年四季度）财报后的电话会议中说，微软正在用AI模型革新计算平台，新一轮的云计算浪潮正在诞生。Azure ML智能算力收入连续四个季度增长超过100%。

图3：全球云计算基础设施市场份额（2022Q3）

图4：微软云（Microsoft Cloud）近三年业绩数据

自动驾驶、医疗制药、高端制造等产业均高度依赖模型训练、数据分析、图像识别等AI计算能力。目前微软的AI计算有200多家客户，其中包括制药公司拜耳、审计公司毕马威。

中国云厂的启发

中美两国云厂商的营收、利润长期存在差距。双方国情不同、业务不同，且不在同一条水平线（相关报道见《财经》2022年2月12日《美国三大云巨头高增长真相》）。