世界能离开俄罗斯能源吗？

国际原油价格从负数到逼近历史最高值，只用了不到两年。全球经济正面临有史以来最大的能源价格冲击，全球能源供需格局也很可能自此重构。

供需状况始终是影响油价的关键因素。新冠疫情暴发使全球石油需求骤减，油价因此暴跌;疫情后产油国的减产和全球需求的回升，助推油价在近一年里缓慢反弹;俄罗斯与乌克兰爆发军事冲突，市场担忧石油供应受阻，刺激油价半个月暴涨近50%。

地缘政治冲突对油价的影响往往是短暂的，除非对石油的供需产生影响。此番俄乌冲突暂未对国际石油供需造成较大影响——主要消费国的石油需求未减弱，产油国的供应暂未受到限制，尽管美国和英国对俄罗斯祭出了石油禁买令。

与石油相比，俄罗斯在国际能源贸易领域更大的话语权在天然气上。管道天然气的交易模式比石油更加稳固，俄罗斯和欧盟、中国两大天然气进口方的实际贸易暂未受到影响。不过，未来俄罗斯能否出口更多天然气，变数在增加。

虽然油气的实际供需暂未受较大影响，但这并不意味着此次地缘冲突不会对国际能源贸易产生更深远的影响。在全球能源转型蔚然成风的当下，全球油气出口大国和进口大国之间的隔阂日益加深。同时，能源独立后的美国在国际能源贸易上的角色开始变得复杂。

在俄罗斯油气出口受到限制的情况下，积极推动油气出口的美国，在能源转型的道路上更加捉摸不定。而剧烈波动的油价和气价，已经让以德国为首的欧盟国家推进能源转型的决心更加坚定，并开始追求能源独立。这对全球新能源产业来说乍看是机遇，但也蕴含着新挑战。

能源市场需要长周期的建设与培育，多则数十年、少也要三五年。这次严重的地缘政治冲突，对国际能源产业的影响将在此后数年逐步释放、蔓延全球。

国际油价飙升

继2007年-2008年、2011年-2014年之后，全球第三次进入了每桶100美元以上的高油价时代。这轮高油价始于供需紧张，上升于地缘政治冲突，终于何时暂未可知。

2020年暴发的新冠疫情导致国际石油市场供应过剩，随后石油输出国组织欧佩克+发起史上最大规模的减产，2021年经济恢复增长，石油需求随之持续增长，石油市场的供需由过剩过渡到平衡。

从2021年底至今，减产和需求回升都在持续，国际石油市场供需开始转为紧张，并逐渐升级。2022年2月24日，俄乌冲突爆发，市场对供需紧张的担忧上升，油价在半个月内从90多美元/桶飙升至130多美元/桶。

图1：俄乌开战以来布伦特原油与WTI原油价格走势

在俄乌冲突前，石油供应变紧张的直接原因是欧佩克+减产，背后的隐形推手则是全球石油行业勘探开发投资缩水。中化能源股份有限公司首席经济学家王能全认为，从世界石油行业多年的实践看，为保持供需平衡，全球油气勘探开发的投资每年应达到5250亿美元。而2020年全球油气勘探开发支出仅为约3290亿美元，比2019年下降27%，仅次于2016年32%的降幅，是35年来降幅第二大的年份。2021年，世界油气勘探开发投资虽有所回升，但投资规模估计约只有3410亿美元，比2019年仍低了近25%。

另据能源咨询公司挪威雷斯塔能源发表的报告，2021年全球油气新发现总量只有约47亿桶油当量，仅是2020年的37.6%，是1946年以来的最低水平。由于新增油气资源发现量的下降，2021年世界可开采石油资源总量为1.725万亿桶，大大低于2020年的1.903万亿桶，这对世界石油生产是重大打击。

俄乌冲突后，全球主要国家的石油生产和需求未见有明显影响，但随着美欧对俄罗斯制裁的不断升级，俄罗斯石油的出口渠道受到一定的影响，可能会间接影响全球石油供应链。具体的影响程度有多大，目前还没有答案。

多个统计数据显示，俄罗斯石油出口占全球石油出口量的12%左右，是世界上第二大石油生产国和第二大石油出口国，在全球石油供应链的位置举足轻重。

当地时间2022年3月8日，美国总统拜登签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令：禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气、煤炭及煤炭产品;禁止美国对俄罗斯能源部门的新投资;禁止美国人资助或支持在俄罗斯投资能源公司等。同日，英国也宣布将在2022年底前停止进口俄罗斯石油和相应石油产品。

俄罗斯石油在美国和英国国内的消费占比均不足10%，两国填补俄罗斯石油空缺的渠道较多，上述禁令将不会对两国造成较大的冲击。但出口受限的俄罗斯会如何影响国际石油市场的供需，目前还看不清楚。

俄罗斯原油出口的十大目的国里没有美国和英国，俄罗斯向美英出口的原油量占其总出口量的比重不足10%。如果只是丢失美英市场，俄罗斯还有较强的应付能力，但美英禁令的示范作用巨大。

欧洲石油公司壳牌集团3月4日低价购买了一船俄罗斯乌拉尔原油。迫于各方压力，壳牌四天后声明：不会再从俄罗斯购买新的石油和天然气。

高盛集团2022年3月8日发布的研报称，俄罗斯的石油可用存储容量为8000万桶。在出口严重中断情况下，俄罗斯生产的石油将在一个月内填满这些库存。

多位石油行业分析人士对《财经》记者表示，只有中国市场有空间消纳俄罗斯出口受限的多余石油。但基于海运船只的不确定性、经济成本、政治风险等问题考量，中国进口更多俄罗斯石油的概率并不大。因此，俄罗斯石油供应链的变动，以及由此造成的国际石油市场影响，目前难以判断，要视俄乌冲突的演变情况而定。

撇开俄乌冲突的影响，业界预计油价短期内难以快速下跌。首先，世界石油需求继续看涨。多家国际能源机构都预测，2022年的世界石油消费总量将超过2021年，也超过2019年，预计会达到1亿桶/天，创下新的纪录。

图2：GDP与能源开支的关系

全球宏观经济数据也显示此轮油价上涨周期仍未见顶。咨询公司捷诚能源首席分析师闫建涛对《财经》记者表示，全球从2020年10月开始进入大宗商品价格上涨周期。大宗商品价格上涨又推动了全球通货膨胀，提高了能源消费成本。历史数据表明，当能源开支占全球GDP的7%时，油价会位于150美元/桶的水平，此时消费快于经济增速，经济就会开始萧条，然后油价就会暴跌。目前全球能源开支占全球GDP的比重接近6%，意味着油价仍有上升空间。

“油价涨到200美元/桶也没什么好奇怪的”，华尔街享誉盛名的投资人安迪·赫克特（Andy Hecht）对《财经》记者说，油价可以参照国际煤炭价格的持续大幅攀升，如今国际基准煤炭价格每吨已超过400美元。尽管各国都在鼓励替代原油，用可再生燃料来应对气候变化，但化石燃料仍将是最大的动力提供源，转向替代燃料需要几十年的时间。

疯狂的天然气

在全球石油价格飙升的同时，天然气价格也不断创下新的历史，并有剧烈波动。欧洲荷兰TTF和东亚JKM天然气近月期货每日收盘价从一年前的约6美元/mmBtu分别飙升至最近的超过70美元/mmBtu和50美元/mmBtu。美国已经跃升至全球第一大产气国，其市场枢纽Henry-Hub的近月期货价相比去年涨幅也基本翻倍，达到接近5美元/mmBtu。

有熟悉天然气贸易的专家对《财经》记者表示，天然气市场期货价格的波动是金融市场价格，并非实际的实货成交价格，有投机因素影响。但即便如此，可以肯定的是，一旦俄罗斯受的制裁加剧影响供应，肯定会继续推高天然气市场价格，并且在欧洲反应最明显。

业界普遍的观点是，相对于石油，当前俄乌冲突及后续走势的不确定性对天然气市场的直接影响更大。

2020年，俄罗斯天然气产量达到6385亿立方米，占全球产量的16.6%，仅次于美国位居第二。更重要的是，天然气市场有强烈的区域性特点，其运输、交付受基础设施制约更大，主要依靠管道气和船舶运输液化天然气（LNG），LNG的运输、交付还需要接收站的建设来配套。也因此，一旦其供应受限，对区域市场的供需影响也更为突出。

具体到天然气市场，管道气的价格一般为长协合同锁定，长协合同价格一般与油价或交易枢纽价挂钩，其输送容量和价格相对固定，灵活性较低。而LNG市场灵活性较高，其贸易既有长协也有现货，现货价格更容易受到影响。

国际市场天然气价格的波动，已经开始影响到了全球LNG贸易的走向。

前述熟悉天然气贸易的专家对《财经》记者分析，美国作为新兴的天然气势力，其出口基础设施在2016年前后开始投资，在2019年以前全球LNG供需相对宽松的时期，美国的LNG开发商为了尽早做出投资决策，需要尽快签订长协合同以获取贷款融资，为了开拓市场，灵活改变了LNG贸易的合同规则：一方面是将价格与Henry-Hub、TTF或者现货挂钩，而过往一般与油价挂钩;二是从DES（目的港船上交货）条款变更为FOB（装运港船上交货）条款。

该专家分析，这样的变更增强了LNG市场的流动性。在DES条款下，买方需要指定LNG运输的目的港，而FOB条款则将目的地的选择权交给了买方。换言之，签署FOB条款的LNG长协，买方在买到气之后，可以自主选择将货运到哪个港口。另一方面，随着国内新兴买家的出现，他们为了方便操作的灵活性，避免违约条款制约或承担损失，也更愿意签署FOB条款合同。

在实际贸易中，LNG贸易商和大型油气公司也承担了重要的“串货”和资源池的角色。东亚三国对LNG气质要求不同，中国的LNG一般会进入管道气，需要低热值、高气化率的气，而日韩进口的LNG一般用于气电厂，需要高热值、低气化率的气，针对不同需求，需要贸易商来进行“串货”。也因此，许多LNG的贸易合同并不是与产气公司直接签订，而是与贸易商签订，这都增强了LNG贸易的流动性。

在过去几个月欧洲天然气价格大涨的形势下，由于其存在比亚洲天然气市场更高的溢价，导致大量国际市场的LNG转而卖到欧洲，而中国的买家也参与其中，前述贸易专家表示，据其了解，三桶油和国内民营公司都有转售LNG至欧洲市场。不仅如此，也有海外贸易商不惜违约，改变目的地卖至欧洲。

图3：2020年以来天然气近月期货价格走势

路孚特的船舶追踪资料数据显示，过去三个月，欧洲都是美国LNG最大的出口目的地，2月美国四分之三的LNG出口到了欧洲。其数据还显示，2021年12月至2022年2月，中国进口LNG的数量逐月下降，从2021年12月的超过100亿立方米下降到2022年2月的不足70亿立方米，已经低于2021年任何一个月的进口量，目前主要的气源国是澳大利亚和卡塔尔，来自美国的气量从2021年11月的15亿立方米逐月递减至2022年2月的0立方米。