选对股票，靠股息养老很靠谱

退休航空工程师鲍勃·贝克（Bob Baker）定期支取微薄的养老金和社会保障收入来支付生活费用。

此外，2015年退休后，贝克开始关注能带来稳定股息收入的股票。现年72岁的贝克与妻子住在弗吉尼亚州北部，他说，“当我完全理解优质公司派息的重要性后，我的首要任务就是不再卖出任何股份。”

贝克持有的股票包括百事可乐（PEP）、CVS Health（CVS）和保德信金融（PRU），这些长期派息公司的股息收益远高于标准普尔500指数成分股约1.5%的平均水平。他投资组合中高股息股的收益率最近达到了4.5%。

在退休时将股息作为补充其他金融资产的一种方式、或者依靠股息获得大部分收入这一概念近来引起了人们的极大兴趣。目前许多传统收益投资的收益率接近历史低点，保障个人退休后收入的负担也越来越重。这一策略吸引了各个年龄段和投资经验不一的投资者，Facebook上有专门讨论这个话题的小组，还有博客、新闻简报、书籍和其他各种平台。

但这些投资者和交易GameStop这种股票或采用动量投资策略的投资者不一样，他们中的很多人都非常勤奋，采用合理的策略建立长期投资组合。

布赖恩·博林格（Brian Bollinger）说，“股息的巨大吸引力在于，从心理角度来说更容易让人坚持到底。”博林格在2015年创办了Simply Safe Dividend，每月向高股息股散户投资者提供投资简报和投资工具。他说，“不管市场状况如何，高股息股都能带来一个不断增长的收入来源。”

去年疫情导致的股市暴跌和随后的强劲反弹期间，高股息股表现落后，许多知名高股息股不是削减了股息就是暂停派息。从2020年2月市场达到疫情前高点到2020年底，标准普尔500股息贵族指数（即至少连续25年支付并增加股息的股票）的回报率为8.1%（包括股息）。相比之下，标准普尔500指数的同期回报率为12.7%。

但去年的抛售和低迷表现为高股息股投资者创造了一个增持他们认为被低估的股票。错过去年机会的投资者也还有机会，《巴伦周刊》挑选了10只股息收益率高以及能够持续派息的股票。

以股息作为退休后一个收入来源的兴趣增长背后的关键原因是超低利率。虽然10年期美国国债收益率近期触及1.7%，超过标准普尔500指数成分股的平均股息收益率，但以历史标准衡量仍处于低位。其他传统收益型投资（如定期存单和公司债）的收益率也处于历史低位。

先锋机构投资者集团（Vanguard Institutional Investor Group）投资研究主管科琳·雅各内蒂（Colleen Jaconetti）说，“过去，退休的人可以靠投资组合带来的现金流生活，他们从来不需要去想现金从何而来这个问题。”

雅各内蒂指出，在1995年初，50-50股票和债券投资组合收益率略高于5%，到2020年底已经降至1.4%。

由于收益率极低，高股息股成为吸引退休人士的一项核心资产，不仅能带来可观的收益，而且在许多专家预计通胀将上升之际，高股息股的股息可以增长到对冲通胀的水平。

“人们通常认为股息收益率的最佳点在2.5%到4.5%之间，而我正好处于3.6%的中间点。”戴夫·范·纳普（Dave Van Knapp）说。他是一位活跃的股息增长投资博客作者，也是一位退休后非常依赖股息的投资者。

现年74岁的纳普不仅推崇这种投资策略，也在实际操作中切身践行。他在一个名为“每日交易提醒”（Daily Trade Alert）的网站上公开了自己的投资组合，这个投资组合最近价值达到15.1854万美元，比他在2008年建立时增长了两倍多。投资组合中有28只股票，包括强生（JNJ）、百事可乐和宝洁（PG）等。他使用社会保障和养老金来补充来自股息的收入。

“很多时候，当人们说退休后想靠收益投资生活时，绝大多数人立刻选择了债券，”纳普说，“股息策略的一个突破性概念是你可以创造来自股票的收益。”

需要记住的一点是，避开债券而专注于股票这种操作相当于投资者抛弃了一种能够带来投资组合多样化的重要资产类别。

建立高股息股投资组合的方法有很多，其中之一就是像纳普的投资组合那样集合一批蓝筹股。然而，投资者需要考虑退休后过度依赖股息的利弊。

Advisors Capital Management首席投资官查尔斯·利伯曼（Charles Lieberman）说，“如果你的投资组合足够大，那么就买宝洁和金佰利能带来足够股息的股票。有一个概念上的问题是，你是买入一个多样化投资组合后定期剥离资产以获得现金，还是为了收入而投资、靠这部分收入生活？”

许多投资者和财务顾问倾向于关注整体回报率，即投资人储蓄资金，并在投资组合里集合成长股、高股息股票、债券及其他各类别的资产，投资人有时会在退休后出售资产以筹集现金。对他们来说，退休后依靠股息以维持30年甚至更长时间所需本金不是个可行的方案。

摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）首席退休策略师凯瑟琳·罗伊（Katherine Roy）说，“我从没听任何财务顾问提问 ‘应如何建立高派息股投资组合以满足客户100%的收入需求’。我看到的是越来越多的财务顾问正建立以收入（income）为导向的多样化投资组合，但他们同时还想追求增长（growth）潜力。”

雅各内蒂也持怀疑态度，他指出，股息收益率在3%到4%之间的股票尽管被一些投资者认为是有吸引力和安全的，但可能带来很大风险，导致投资组合过于集中，并造成资本损失。

“在任何给定的时间里，都没有办法判断成长股会跑赢还是价值股会跑赢，”雅各内蒂说，“并不是说你不能在价值股领域进行大量多样化投资，但你很可能是在减持成长股，一旦成长股表现优于预期，那么你的投资组合就会跑输。”

不过，《巴伦周刊》采访过的几位股息投资者认为，主动管理高股息股投资组合以获得长期资本回报、同时将随之而来的风险降至最低是有可能实现的。

Gilman Hill Asset Management首席执行官和投资组合经理珍妮·范·莱文·哈灵顿（Jenny Van Leeuwen Harrington）在制定股票收益策略时的目标是获得5%的股息收益率加资本增值。她说，“你可以获得5%的股息收益率，但这并不容易，成本也不会很低，你需要努力争取。”

在谈到股息收益率至少达到4.5%、财务稳健的公司时，她提到了Verizon Communications（VZ）、IBM（IBM）和SL Green Realty（SLG）。

不过哈林顿表示，并不是所有人都适合退休后只靠股息生活。“这取决于你的支出金额和支出项目。”她说。

举例来说，某退休人士的投资组合总额为20万美元，3%的股息收益率每年可以创造6000美元收入，虽然不是很多，但是如果有社会保障或者其他收入的话可以作为补充。

如果是150万美元的投资组合，3%的股息收益率每年可以创造4.5万美元收入，如果加上其他来源（如社会保障）就足够了。

诚然，高收益对一些投资者来说很有吸引力，但投资者要小心陷入价值陷阱，即一只看上去便宜的股票可能走势一直低迷，或者在较长一段时间内下跌。这类股票是股息投资圈里的热门话题，但投资者在决定一只高收益股票是否值得冒险之前应该做好研究。

“只有基本面分析才能判断一只高股息收益率股票是暂时走势不佳还是没有回升的希望。”哈林顿说。

归根结底，依赖收益的退休策略并不是万无一失的，也不能建立了投资组合后就不再管它。

利伯曼说，“投资者仍须时时关注自己的投资组合，市场会下跌，一家或多家公司也可能在某个时点削减股息，这些都是不可避免的情况，所以投资者必须随机而动。”

在选择以高股息股为主的退休投资组合之前，另一个需要考虑的因素是：并非每个退休人士或储蓄者都有定期关注股票投资组合的愿望、能力或时间。通过共同基金或财务顾问的帮助可能更有效，尽管需要支付费用。

图：收益率下降

但只要主动对高股息股投资组合进行管理，就能给投资者带来可观回报。

文章开篇提到的贝克说，“我最重要的考虑是在不用抛售投资组合中的股票的前提下获得令人满意的收入，我已经退休了，有时间也乐于每天关心一下我的投资组合。”

Matrix Asset Advisors首席投资官戴维·卡茨（David Katz）称，高股息股很适合退休人士，他们中的许多人面临着“非常艰难的投资决策”，因为债券收益率太低，而且其他股票估值太高。

他表示，某些高股息股“可以给投资者带来健康且不断增长的收入，随着时间的推移，投资组合也能够合理增长”，在必要时也能提供一些下行保护。

根据卡茨和其他金融专业人士的意见，《巴伦周刊》通过研究挑选了由10只高股息股构成的投资组合供退休人士参考。

美国电话电报

美国电话电报（T）是股息投资者讨论最多的股票之一，股息收益率约为7%，远高于大多数美国公司。不少投资者担心的一个问题是该公司债务负担非常沉重。

但这家娱乐、科技和电信集团公司在派息方面有着悠久的历史，是标准普尔500指数中的股息贵族之一，一些分析师看好该公司的内容产品和进军流媒体领域的计划。

公司高管也支持派息。在3月12日公布的公司战略和财务展望中，首席执行官约翰·斯坦基（John Stankey）称美国电话电报“致力于维持目前的派息水平，还计划利用派息后剩余的现金减少债务”。在3月8日的一次会议上，首席财务官约翰·斯蒂芬斯（John Stephens）也表达了类似的派息承诺。他说，“扣除（资本支出）后的自由现金流为260亿美元，公司有足够的资金支付股息。”

该公司上一次宣布上调季度股息是在2019年12月，当时上调了1美分至每股52美分。但美国电话电报看起来至少有望维持这一派息水平。

可口可乐

20世纪70年代，可口可乐（KO）制作了一系列以“可乐增添活力”为口号的电视广告，多年过去，这家饮料巨头的股息收益率也上升了很多，而且还在继续上升，近期为3.3%。

虽然去年疫情给可口可乐的主要销售渠道之一——餐饮业造成了巨大损失，但该公司依然把季度股息保持在每股41美分。

2020年，可口可乐调整后的每股收益为1.95美元，低于前一年的2.11美元，销售额下降了11%，至330亿美元。接受FactSet调查的分析师预计，该公司今年的销售额将反弹至367亿美元，仍低于2019年的水平，每股收益将达到2.14美元。

尽管面临不利因素，可口可乐董事会仍在2月份宣布季度股息为42美分，增长了1美分，增幅2.4%。该公司去年向股东支付了70亿美元的股息，其中包括巴菲特，多年来巴菲特一直看好可口可乐的产品和派息前景。

在2月召开的一次投资者介绍会上，可口可乐将继续增加股息作为其第二大资本配置优先事项，排在对业务进行再投资之后。