陆股通资金交易东方财富最活跃

根据Choice数据统计，本统计期内（12月12日-12月18日）陆股通前30大活跃股包括东方财富（300059）、贵州茅台（600519）、中兴通讯（000063）、宁德时代（300750）、赛力斯（601127）、新易盛（300502）、中际旭创（300308）等，上述7只个股期间成交金额超过200亿元，而同花顺（300033）等13只个股期间成交则介于100-200亿元。另外，视觉中国（000681）等10只个股成交低于100亿元。

东方财富（300059）再度成为本期成交额最高的个股，本质上还是受益于A股活跃度持续较好，券商板块持续受益，而东财是本轮行情中，资金选出来的券商股行情龙头（非行业龙头）。看东财的活跃度，实际上是对券商板块看法的一个缩影。

2024年12月11-12日，中央经济工作会议在北京举行。作为每年最高级别的经济工作会议，本次会议对于定调2025年宏观政策具备前瞻性指引意义。从内容看，2024年中央经济工作会议延续了12月9日政治局会议的基调和政策取向，整体表述积极有力，对改善预期、提振市场信心起到了重要作用。

“稳住股市”，增强资本市场内在稳定性。本次会议将“稳住楼市股市”置于总论，体现出中央对于增强资本市场内在稳定性、促进资本市场健康平稳发展的高度重视，也是“以投资者为本”理念的具体体现。平稳运行是资本市场健康和成熟发展的重要标志，只有平稳运行的资本市场才能提升投资者的获得感，从而促进资本市场健康壮大。当前资本市场改革重心已转向投资端，政策层面从严监管、规范交易行为、引入中长期资金入市、稳定市场预期等方面发力，着力促进资本市场健康稳定发展。提升增强资本市场稳定性有利于交投情绪的修复，加上资本市场投融资端的深化改革全面利好券商基本面，我们认为，券商板块估值有望提升。

“科技金融”大文章需要大力发展直接融资市场，券商行业战略地位提升。百年未有之大变局下，我国经济面临新旧动能转换、增速换挡的问题，大力发展新质生产力成为破题关键，而科技创新是发展新质生产力的关键要素。科技创新需要大力发展直接融资、完善多层次资本市场，作为资本市场的核心中介机构，券商将全面受益于资本市场改革红利。

时隔14年货币政策重回“适度宽松”，政策红利+流动性宽松周期内券商板块配置价值凸显。本次会议重提“适度宽松”，五矿证券认为，2025年流动性有望转向宽松，对2009年以来券商板块的行情进行复盘，认为资本市场深化改革为券商估值提升提供了基础支撑，政策红利边际释放推动板块走出上涨行情，流动性宽松推动市场交投情绪和券商业绩回升，券商板块配置价值凸显。

北向资金前30大活跃个股（2024年12月12日-12月18日）

券商板块的并购案例近期也逐渐增多，例如，12月3日，“浙商证券+国都证券”整合迎来实质性进展，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东。回顾“浙商+国都”并购事件，浙商证券经历三轮、总计斥资51.28亿元，成功拿下国都证券34.2546%的股权。截至2023年末，国都证券持有中欧基金20%股份，中欧基金2023年实现营业收入43.17亿元，实现净利润8.69亿元。合并完成后，浙商可通过国都证券间接持有中欧基金股权，补足自身在公募基金业务上的短板，与公司的财富管理、研究业务等形成协同效应。浙商证券可进一步提升整体竞争实力。

在证券行业高质量发展阶段及政策鼓励并购重组的背景下，行业竞争逐渐激烈，市场集中度不断提升。一方面，头部券商通过强强联合进一步巩固市场地位，如“国泰+海通”，而中小券商则通过并购寻求跨越式发展，以应对激烈的市场竞争，如“国联+民生”“，西部+国融”等。这些并购案例显示了券商行业内部整合的趋势，旨在通过并购重组提升行业集中度，改善同质化竞争格局，增强综合实力，并在国际化业务等方面实现快速布局。预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度也有望随之提升，头尾部券商分化将加剧，行业“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。

综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，预计行业内并购重组事项将持续加速推进。